ინფლაცია ფილიპინებში მიზნობრივ მაჩვენებელზე საგრძნობლად მაღალი რჩება

სამომხმარებლო ფასების ზრდამ საგაზაფხულო ნახტომის შემდეგ შენელება დაიწყო, თუმცა ცენტრალური ბანკისთვის კვლავ მეტისმეტად მაღალი რჩება. ივლისში წლიურმა ინფლაციამ 6,2% შეადგინა ივნისის 6,4%-ისა და მაისის 6,8%-ის შემდეგ. აპრილში მაჩვენებელი 7,2%-ს აღწევდა. იანვარ-ივლისის საშუალო ინფლაციამ 5% შეადგინა.

საბაზო ინფლაცია, საიდანაც ამოღებულია ზოგიერთი ყველაზე არასტაბილური სასურსათო და ენერგეტიკული საქონელი, 4,4%-დან 4,2%-მდე შემცირდა, მაგრამ მაინც აღემატებოდა 2025 წლის ივლისის დონეს (2,3%).

ფასების ზრდის სტრუქტურა აჩვენებს, თუ რატომ არის რთული ინფლაციის სწრაფად დაბრუნება მიზნობრივ დიაპაზონში. სურსათმა და უალკოჰოლო სასმელებმა ივლისის ინფლაციის 32,1% უზრუნველყო, საცხოვრებელმა, წყალმა, ელექტროენერგიამ, გაზმა და საწვავის სხვა სახეობებმა — 26,8%, ტრანსპორტმა — 17,4%. ამ სამ კატეგორიაზე ფასების საერთო ზრდის სამ მეოთხედზე მეტი მოდიოდა. სასურსათო ინფლაციამ 5,3% შეადგინა, ხოლო ტრანსპორტი წლიურად 11,9%-ით გაძვირდა. ამ მაჩვენებლებს Philippine Statistics Authority აქვეყნებს.

ცენტრალური ბანკისთვის ეს ინფლაციის მოუხერხებელი სტრუქტურაა. უფრო მაღალ განაკვეთს შეუძლია შეამციროს დაკრედიტება და სამომხმარებლო მოთხოვნა, მაგრამ ვერ გაზრდის ბრინჯის მიწოდებას, ვერ შეამცირებს ნავთობის მსოფლიო ფასს და ვერ აიცილებს თავიდან გვალვისგან სოფლის მეურნეობისთვის მიყენებულ ზიანს.

ცენტრალურმა ბანკმა განაკვეთი ზედიზედ მესამედ გაზარდა

27 აგვისტოს Bangko Sentral ng Pilipinas-ის (ფილიპინების ცენტრალური ბანკი) მონეტარულმა საბჭომ მიზნობრივი უკუ რეპოს განაკვეთი კიდევ 25 საბაზისო პუნქტით, 5%-მდე გაზარდა. ერთი საბაზისო პუნქტი უდრის 0,01 პროცენტულ პუნქტს.

ოვერნაიტ დეპოზიტების განაკვეთი 4,5%-მდე გაიზარდა, ოვერნაიტ სესხების — 5,5%-მდე. ეს გახდა ზედიზედ მესამე ზრდა აპრილსა და ივნისში განხორციელებული ანალოგიური ნაბიჯების შემდეგ. 28 აგვისტოს მდგომარეობით განაკვეთების აქტუალურ დონეს ადასტურებს Bangko Sentral ng Pilipinas-ის სტატისტიკა.

რეგულატორი პოლიტიკის გამკაცრებას ინფლაციის შემდგომი გავრცელების თავიდან აცილების აუცილებლობით ხსნის. მთავარ რისკებს შორის იგი ნავთობის ფასების არასტაბილურობას, ძლიერი ელ-ნინიოს შესაძლო შედეგებსა და ხელფასების ზრდას გამოყოფს.

ამავდროულად, 2026 წლის პროგნოზი წინანდელზე ოდნავ უკეთესი აღმოჩნდა: BSP-მ მოსალოდნელი საშუალო ინფლაცია 6,4%-დან 6,1%-მდე შეამცირა. 2027 წლის პროგნოზი კი, პირიქით, 4,5%-დან 5,4%-მდე გაიზარდა ბრინჯზე ფასების მატებისა და ხელფასების ზრდის რისკის გამო. 2028 წლისთვის ცენტრალური ბანკი 3,3%-ს ელის, ანუ მიზნობრივ დიაპაზონში დაბრუნებას. ეს შეფასებები წარმოდგენილი იყო აგვისტოს სხდომის შემდეგ და გამოქვეყნდა BusinessMirror-ის მიერ.

ფილიპინების მშპ მხოლოდ 2,3%-ით გაიზარდა

BSP-სთვის მთავარი სირთულე იმაში მდგომარეობს, რომ მაღალი განაკვეთების შენარჩუნება ეკონომიკის მკვეთრი შენელების ფონზე უწევს.

2026 წლის მეორე კვარტალში ფილიპინების მშპ გასული წლის ანალოგიურ პერიოდთან შედარებით 2,3%-ით გაიზარდა. შინამეურნეობების სამომხმარებლო ხარჯებმა 2,8% მოიმატა, სახელმწიფო მოხმარებამ — 8,3%, საქონლისა და მომსახურების ექსპორტმა — 12,2%.

საინვესტიციო სურათი გაცილებით სუსტი იყო. მთლიანი კაპიტალის ფორმირება 9,2%-ით შემცირდა, მრეწველობა — 2,4%-ით. მშენებლობა საინვესტიციო ვარდნის ერთ-ერთი მთავარი წყარო გახდა: კაპიტალის ფორმირების შესაბამისი კომპონენტი 14,8%-ით დაეცა.

კვარტალურ ჭრილში, სეზონური კორექტირებით, მშპ მხოლოდ 0,6%-ით გაიზარდა, ხოლო შინამეურნეობების მოხმარება — 0,8%-ით. მთლიანი კაპიტალის ფორმირება კიდევ 4,1%-ით შემცირდა. დეტალური მონაცემები გამოქვეყნებულია Philippine Statistics Authority-ის მიერ მეორე კვარტლის ეროვნულ ანგარიშებში.

ასეთ პირობებში განაკვეთების ზრდა აშკარა კომპრომისს ქმნის. უფრო ძვირი ფული ხელს უწყობს ინფლაციური მოლოდინების შეკავებას და პესოში აქტივების მიმზიდველობის მხარდაჭერას, მაგრამ ამავდროულად ზრდის იპოთეკის, კორპორაციული კრედიტისა და ახალი საინვესტიციო პროექტების დაფინანსების ღირებულებას.

უმწეო ოჯახებისთვის ინფლაციამ 8%-ს გადააჭარბა

საშუალო ეროვნული მაჩვენებელი მალავს ცხოვრების ღირებულების კიდევ უფრო მკვეთრ ზრდას დაბალშემოსავლიანი მაცხოვრებლებისთვის.

ყველაზე დაბალი შემოსავლის მქონე შინამეურნეობების 30%-ისთვის წლიური ინფლაცია ივლისში 8%-დან 8,2%-მდე დაჩქარდა. დედაქალაქის რეგიონის ფარგლებს გარეთ მან 8,3%-ს მიაღწია.

სურსათსა და უალკოჰოლო სასმელებზე ამ ჯგუფის მთელი ინფლაციის 54% მოდიოდა. საკვები პროდუქტები 8,5%-ით გაძვირდა, ხოლო ბრინჯის ფასების ინდექსი ერთბაშად 19,3%-ით გაიზარდა ივნისში 17%-იანი მატების შემდეგ. საცხოვრებელმა და კომუნალურმა მომსახურებამ ფასების ზრდის კიდევ 18,5% უზრუნველყო, ტრანსპორტმა — 11,1%.

ცენტრალურ ვისაიასა და დავაოს რეგიონში დაბალი შემოსავლის მქონე შინამეურნეობების ქვედა 30%-ისთვის ინფლაციამ 11,6%-ს მიაღწია — რაც ქვეყნის რეგიონებს შორის მაქსიმალური დონეა. ეს გათვლები მოცემულია ფილიპინების სტატისტიკური სამსახურის ცალკეულ ანგარიშში დაბალშემოსავლიანი ოჯახების შესახებ.

სხვაობა მნიშვნელოვანია შიდა მოთხოვნის შესაფასებლად. რაც უფრო დაბალია ოჯახის შემოსავალი, ბიუჯეტის მით უფრო დიდ ნაწილს იკავებს საბაზისო პროდუქტები, კომუნალური მომსახურება და ტრანსპორტი. ამ კატეგორიებში ფასების ზრდა ნაკლებ შესაძლებლობას ტოვებს ეკონომიისთვის არააუცილებელ შენაძენებზე უარის თქმის ხარჯზე.

ბრინჯი კვლავ ერთ-ერთ მთავარ ინფლაციურ პრობლემად იქცა

ფილიპინებისთვის ბრინჯი ამავდროულად რჩება ძირითად საკვებ პროდუქტად, დაბალშემოსავლიანი ოჯახების ხარჯების მსხვილ მუხლად და სასურსათო პოლიტიკის მგრძნობიარე ელემენტად.

2026 წლის 1 იანვრიდან ქვეყანაში მოქმედებს ბრინჯზე საბაჟო გადასახადის კორექტირების მექანიზმი მსოფლიო ფასების ცვლილების შესაბამისად. საბაზო განაკვეთი 15% შეიძლება გაიზარდოს ან შემცირდეს ხუთი პროცენტული პუნქტის საფეხურებით, მაგრამ არ შეიძლება ჩამოვიდეს 15%-ზე დაბლა ან გადააჭარბოს 35%-ს.

მაისში პრეზიდენტმა ფერდინანდ მარკოს უმცროსმა კიდევ ერთი დროებითი ზომა შემოიღო: ზღვრული ფასი 50 პესო თითო კილოგრამ იმპორტირებულ ბრინჯზე 5%-იანი დატეხილი მარცვლის წილით. შეზღუდვა დაწესდა 30 დღით საცალო ფასების დაუსაბუთებელ ზრდასთან საბრძოლველად. ტარიფების მექანიზმი გამყარებულია Executive Order No. 105-ში, ხოლო ფასის ჭერი — Executive Order No. 118-ში, რომლებიც გამოქვეყნებულია კანონმდებლობის ოფიციალურ ბაზაში LawPhil.

მაგრამ იმპორტის შესაძლებლობას, შეაკავოს ბრინჯის ღირებულება 2026 წელს, სხვა ფაქტორი — ამინდი ართულებს.

ელ-ნინიო წლის ბოლოს მოსავალს უქმნის საფრთხეს

მეტეოროლოგიურმა სამსახურმა PAGASA-მ 22 ივლისს წყნარი ოკეანის ტროპიკულ ნაწილში სუსტი ან ზომიერი ელ-ნინიო დააფიქსირა. ეს კლიმატური მოვლენა დაკავშირებულია ოკეანის ეკვატორული ნაწილის ზედაპირის ტემპერატურის სტაბილურ მატებასთან და შეუძლია შეცვალოს ნალექების განაწილება.

ფილიპინებისთვის ერთ-ერთი მთავარი რისკია უფრო მშრალი ამინდი და სასოფლო-სამეურნეო მოსავლიანობის შემცირება.

PAGASA-ს მოდელები იძლევა დაახლოებით 97%-იან ალბათობას, რომ ელ-ნინიო 2027 წლის პირველ ნახევარში შენარჩუნდება. 2026 წლის ივლის-სექტემბრის სეზონში მოვლენის ძლიერ დონემდე გაძლიერების ალბათობა 57%-ად შეფასდა, ხოლო 2026 წლის ბოლოსა და 2027 წლის დასაწყისში ძალიან ძლიერი ინტენსივობის მიღწევის ალბათობა — დაახლოებით 81%-ად. აქტუალური შეფასება გამოქვეყნებულია PAGASA-ს მონიტორინგის სისტემაში.

ბრინჯის ბაზრისთვის რისკი განსაკუთრებით მაღალია: ადგილობრივი მოსავლის შემცირება ზრდის საზღვარგარეთიდან მიწოდების საჭიროებას, ხოლო იმპორტი უფრო ძვირდება სუსტი პესოს პირობებში.

მთავრობამ უარი თქვა ბრინჯის იმპორტის შეჩერებაზე

ელ-ნინიოს მოლოდინში სოფლის მეურნეობის სამინისტრომ შარშანდელი სტრატეგია შეცვალა.

2025 წელს ხელისუფლებამ დროებით შეაჩერა ბრინჯის იმპორტი სექტემბრიდან დეკემბრამდე, რითაც ცდილობდა მხარი დაეჭირა შესასყიდი ფასებისთვის ძირითადი მოსავლის აღების დროს. 2026 წელს საყოველთაო აკრძალვა არ იქნება: მთავრობამ გადაწყვიტა პრიორიტეტად აქციოს საკმარისი მარაგების არსებობა მოსალოდნელი გვალვიანი პერიოდის წინ.

3 აგვისტოსთვის საზღვარგარეთიდან ბრინჯის მიწოდებამ 3,3 მლნ ტონას მიაღწია. სამინისტრო ელ-ნინიოს გამო პალაის — გაუწმენდავი ბრინჯის — წარმოების შესაძლო შემცირებას დაახლოებით 750 ათას ტონად აფასებს. ამიტომ იმპორტი გაგრძელდება, ნათქვამია Department of Agriculture-ის 4 აგვისტოს განცხადებაში.

გადაწყვეტილებას მეორე მხარეც აქვს. იაფი უცხოური მარცვლეულის დიდი მოცულობა ხელს უწყობს საცალო ფასების შეკავებას, მაგრამ შეუძლია შეამციროს შესასყიდი ფასები ადგილობრივი ფერმერებისთვის. მთავრობას ერთდროულად უწევს მომხმარებლის დაცვა ძვირი ბრინჯისგან და მწარმოებლის — მეტისმეტად იაფისგან.

პესომ ისტორიული მინიმუმი განაახლა

სასურსათო შოკს ეროვნული ვალუტის გაუფასურებაც დაემატა.

28 აგვისტოს პესომ პირველად დაასრულა სავაჭრო სესია დოლარზე 62-იან ნიშნულზე მაღლა. კურსი დაიხურა რეკორდულ დონეზე — 62,265 პესო დოლარზე წინა დღის 61,888-ის შემდეგ, ხოლო დღის განმავლობაში 62,27-ს აღწევდა.

ეს აზუსტებს გავრცელებულ ციფრს 62,25: ასეთი დონე დაფიქსირდა ვაჭრობის დროს, მაგრამ არ ყოფილა საბოლოო ოფიციალური დახურვა. სესიის მონაცემებს ავრცელებს GMA News.

სუსტი პესო პირდაპირ ზრდის იმ საქონლის ფასს, რომელსაც ქვეყანა დოლარში ყიდულობს. განსაკუთრებით მგრძნობიარეა ენერგეტიკა: ფილიპინები ძლიერ არის დამოკიდებული იმპორტირებულ ნავთობპროდუქტებსა და ნავთობზე, ამიტომ მსოფლიო კოტირებების ზრდა გადადის საწვავის, გადაზიდვებისა და წარმოების ღირებულებაზე.

საბოლოოდ იქმნება ურთიერთგამაძლიერებელი ჯაჭვი. ძვირი ნავთობი ზრდის იმპორტის ღირებულებას, ზრდის მოთხოვნას უცხოურ ვალუტაზე და ზეწოლას ახდენს პესოზე. უფრო სუსტი პესო დამატებით ზრდის ნავთობისა და სხვა იმპორტირებული საქონლის შემდგომი მიწოდების ღირებულებას.

სწორედ სავალუტო არხი აქცევს ინფლაციასთან ბრძოლას მაღალი განაკვეთის სასარგებლოდ კიდევ ერთ არგუმენტად: უფრო დიდ საპროცენტო დიფერენციალს შეუძლია გაზარდოს პესოში აქტივების მიმზიდველობა. თუმცა აგვისტოს დინამიკამ აჩვენა, რომ მხოლოდ საპროცენტო პოლიტიკა საკმარისი არ არის ძლიერი საგარეო ზეწოლის შესაჩერებლად.

მინიმალური ხელფასები მანილაშიც იზრდება

ცენტრალური ბანკი აკვირდება შესაძლო მეორად ეფექტებსაც ხელფასების მეშვეობით.

ეროვნულ დედაქალაქის რეგიონში მიღებულია მინიმალური დღიური ანაზღაურების 85 პესოთი გაზრდა ორ ეტაპად. არასასოფლო-სამეურნეო მუშაკებისთვის პირველმა ეტაპმა 25 ივლისიდან განაკვეთი 695-დან 755 პესომდე გაზარდა. 2027 წლის 20 იანვრიდან ის კიდევ 25 პესოთი, 780-მდე უნდა გაიზარდოს.

სოფლის მეურნეობისთვის, მცირე სავაჭრო საწარმოებისა და რიგი მცირე წარმოებებისთვის განაკვეთი 658-დან 718 პესომდე გაიზარდა და მეორე ეტაპის შემდეგ 743 პესოს უნდა მიაღწიოს. აქტუალურ ტარიფებს აქვეყნებს National Wages and Productivity Commission.

თავად ხელფასების ზრდა არ წარმოადგენს ნავთობის ან სასურსათო შოკის მიზეზს. BSP-სთვის რისკი მოგვიანებით ჩნდება: კომპანიებმა შეიძლება პერსონალის ხარჯების ზრდა ფასებში გადაიტანონ, ხოლო მაღალ ინფლაციას შეუძლია გააძლიეროს დასაქმებულთა მოთხოვნები შემოსავლების შემდგომი ინდექსაციის შესახებ. ასეთ მექანიზმს მეორად ინფლაციურ ეფექტს უწოდებენ.

აგვისტოს ინფლაცია შეიძლება 6%-ზე მაღალი დარჩეს

ფასების სწრაფ დაბრუნებას მიზნობრივ მაჩვენებელთან ცენტრალური ბანკი ჯერ არ ელის.

BSP აგვისტოს წლიურ ინფლაციას 5,5–6,5%-ის დიაპაზონში პროგნოზირებს. ზედა ზღვარი ივლისის 6,2%-საც კი აღემატება.

ბრინჯის, ბოსტნეულის, ხილისა და თევზის გაძვირება, არახელსაყრელი ამინდი და ძვირი ნავთობპროდუქტები ქმნის ზეწოლას ზრდისკენ. შედარებით იაფ ხორცსა და ელექტროენერგიას მისი კომპენსირება მხოლოდ ნაწილობრივ შეუძლია.

ოფიციალური სტატისტიკა აგვისტოსთვის 4 სექტემბერს უნდა გამოქვეყნდეს. დიაპაზონსა და პროგნოზის ძირითად ფაქტორებს აქვეყნებს Philippine News Agency.

პროგნოზის ქვედა ზღვარიც კი — 5,5% — BSP-ის ოფიციალური დიაპაზონის მაქსიმუმზე ഒന്നნახევარი პროცენტული პუნქტით მაღალი რჩება.

ფილიპინები აჩვენებს რისკს აზიის სხვა ქვეყნებისთვისაც

ფილიპინების სიტუაცია მნიშვნელოვანია არა მხოლოდ ადგილობრივი ეკონომიკისთვის. ფაქტორების ერთობლიობა, რომელსაც მანილა წააწყდა, დამახასიათებელია აზიის მრავალი განვითარებადი ქვეყნისთვის.

ისინი ენერგომატარებლების მნიშვნელოვანი ნაწილის იმპორტს ახორციელებენ, სურსათი სამომხმარებლო კალათის დიდ წილს იკავებს, სოფლის მეურნეობა დამოკიდებულია ამინდის პირობებზე, ხოლო ეროვნული ვალუტები მგრძნობიარეა დოლარის გლობალური ღირებულებისა და კაპიტალის გადინების მიმართ.

გადახურების ჩვეულებრივ ციკლში განაკვეთის გაზრდა შედარებით პროგნოზირებად მოქმედებს: კრედიტი ძვირდება, მომხმარებლები და კომპანიები ამცირებენ ხარჯებს, მოთხოვნა სუსტდება, ინფლაცია ნელდება.

ამჟამინდელი შოკი სხვანაირად მუშაობს. საპროცენტო განაკვეთი არ აწარმოებს ბრინჯს და არ ზრდის ნალექების რაოდენობას. მას ასევე არ შეუძლია პირდაპირ შეამციროს ნავთობის ფასი მსოფლიო ბაზარზე. ცენტრალურ ბანკს პირველ რიგში შეუძლია არ დაუშვას სასურსათო და ენერგეტიკული ფასების პირველადი ნახტომის გადაზრდა ფართო ინფლაციაში ხელფასების, მომსახურებისა და მოსახლეობის მოლოდინების მეშვეობით.

სწორედ ამ დილემაზე ამახვილებს ყურადღებას Bloomberg-ის საწყისი ანალიზი: ფილიპინები იძულებულია გაამკაცროს მონეტარული პოლიტიკა იმ პირობებში, როდესაც ზრდა უკვე საგრძნობლად შესუსტდა, ხოლო ინფლაციის მიზეზების მნიშვნელოვანი ნაწილი ცენტრალური ბანკის პირდაპირი კონტროლის მიღმაა.

უძრავი ქონების ბაზრისა და ინვესტიციებისთვის შედეგები ორმაგია. მაღალი განაკვეთი აძვირებს საპროექტო და იპოთეკურ დაფინანსებას, კაპიტალური დაბანდებების შემცირება ბიზნესის სიფრთხილეზე მიუთითებს, ხოლო სუსტი პესო ზრდის იმპორტირებული აღჭურვილობისა და სამშენებლო მასალების ღირებულებას. ამავდროულად, ინფლაცია ამცირებს მოსახლეობის რეალურ განკარგვად შემოსავლებს, რაც ზღუდავს მოთხოვნას საცხოვრებელზე, ვაჭრობასა და სხვა სამომხმარებლო სეგმენტებზე.

როგორც International Investment-ის ექსპერტები იტყობინებიან, ფილიპინებისთვის მთავარი საფრთხე მდგომარეობს არა 6%-ზე მაღალ ცალკეულ ინფლაციურ მაჩვენებელში, არამედ ფასების ზრდის რამდენიმე წყაროს ერთდროულ მოქმედებაში უკვე საგრძნობლად შენელებული ეკონომიკის ფონზე. განაკვეთების გაზრდას შეუძლია შეზღუდოს ინფლაციური მოლოდინები და მეორადი ეფექტები, მაგრამ ვერ აღმოფხვრის გვალვას, იმპორტირებულ ენერგიაზე დამოკიდებულებას ან სურსათის შიდა მიწოდების დეფიციტს. თუ ელ-ნინიო ისეთივე ძლიერი აღმოჩნდება, როგორც მიმდინარე პროგნოზები უშვებს, ხოლო პესო გაუფასურებას გააგრძელებს, BSP-ს უფრო დიდხანს მოუწევს მკაცრი პოლიტიკის შენარჩუნება. აზიის სხვა იმპორტზე დამოკიდებული ქვეყნებისთვის ეს გაფრთხილებაა: დროებითი საგარეო შოკი შეიძლება სწრაფად გადაიქცეს მაღალი ინფლაციის, ძვირი კრედიტისა და სუსტი შიდა მოთხოვნის კომბინაციად.

მიიღეთ კონსულტაცია უძრავ ქონებაში ინვესტიციების შესახებ International Investment-ის ექსპერტებისგან

FAQ: ინფლაცია და განაკვეთები ფილიპინებში

როგორია ინფლაცია ფილიპინებში 2026 წელს?

ივლისში წლიურმა ინფლაციამ 6,2% შეადგინა ივნისის 6,4%-ის შემდეგ. იანვარ-ივლისის საშუალო ინფლაციამ 5%-ს მიაღწია.

რა მიზნობრივი ინფლაციის დონეა დადგენილი ფილიპინებში?

მიზანი შეადგენს 3%-ს ორივე მხარეს ერთი პროცენტული პუნქტით დასაშვები გადახრით, ანუ ოფიციალური დიაპაზონი 2–4%-ია.

რა არის ძირითადი განაკვეთი ფილიპინებში?

27 აგვისტოს გადაწყვეტილების შემდეგ მიზნობრივი უკუ რეპოს განაკვეთი 5%-ს შეადგენს. ოვერნაიტ დეპოზიტების განაკვეთი 4,5%-ია, ოვერნაიტ სესხების — 5,5%.

რატომ ზრდის BSP განაკვეთს სუსტი ეკონომიკური ზრდის პირობებში?

ინფლაცია მიზნობრივ მაჩვენებელზე საგრძნობლად მაღალი რჩება. ცენტრალური ბანკი ცდილობს არ დაუშვას, რომ სურსათსა და ენერგიაზე ფასების მატება გადავიდეს ხელფასების ზრდაში, მომსახურების ღირებულებასა და ინფლაციური მოლოდინების სტაბილურ ცვლილებაში.

რამდენად სწრაფად იზრდება ფილიპინების ეკონომიკა?

2026 წლის მეორე კვარტალში რეალური მშპ წლიურად 2,3%-ით გაიზარდა, ხოლო წინა კვარტალთან შედარებით — 0,6%-ით, სეზონური ფაქტორების გათვალისწინებით.

რატომ ახდენს ბრინჯი ასეთ ძლიერ გავლენას ინფლაციაზე?

ბრინჯი ძირითადი საკვები პროდუქტია და განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია დაბალშემოსავლიანი ოჯახების ბიუჯეტისთვის. შემოსავლების მიხედვით ქვედა 30% შინამეურნეობებისთვის ბრინჯის ფასების ინდექსი ივლისში წლიურად 19,3%-ით გაიზარდა.

რა ხდება ფილიპინურ პესოსთან დაკავშირებით?

28 აგვისტოს ვალუტა ახალ მინიმუმზე — 62,265 პესო დოლარზე დაიხურა. უფრო სუსტი ეროვნული ვალუტა იმპორტირებულ საქონელსა და ენერგომატარებლებს აძვირებს.

როგორ შეიძლება იმოქმედოს ელ-ნინიომ ეკონომიკაზე?

ძლიერ ელ-ნინიოს შეუძლია გამოიწვიოს ნალექების დეფიციტი და შეამციროს მოსავალი. სოფლის მეურნეობის სამინისტრო უშვებს გაუწმენდავი ბრინჯის წარმოების შემცირებას დაახლოებით 750 ათასი ტონით.

შეზღუდავს თუ არა ფილიპინები ბრინჯის იმპორტს?

სოფლის მეურნეობის სამინისტრომ განაცხადა, რომ 2026 წელს არ გეგმავს გასული წლის საყოველთაო იმპორტის შეჩერების გამეორებას. ხელისუფლებას სურს საკმარისი მარაგები დააგროვოს ელ-ნინიოს შესაძლო გაძლიერების წინ.

როდის შეიძლება დაუბრუნდეს ინფლაცია მიზნობრივ დონეს?

BSP-ის მიმდინარე პროგნოზი ითვალისწინებს საშუალო ინფლაციას 6,1%-ს 2026 წელს, 5,4%-ს 2027 წელს და 3,3%-ს 2028 წელს. ამრიგად, მიზნობრივ დიაპაზონში დაბრუნება 2028 წელს არის მოსალოდნელი.

მანილას საცხოვრებელი უძრავი ქონების ბაზარმა დადებითი შთანთქმა შეინარჩუნა

მეორე კვარტალში მანილას საცხოვრებელი უძრავი ქონების ბაზარი მოთხოვნის საერთო შემცირებაზე არ გადასულა. JLL-მა დააფიქსირა დადებითი შთანთქმა, სტაბილური საბაზრო აქტივობა და თავისუფალი ფართების წილის მცირედი შემცირება. საიჯარო განაკვეთები ზომიერად იზრდებოდა, თუმცა საცხოვრებლის კაპიტალური ღირებულება შემცირდა.

მოცემულ შემთხვევაში შთანთქმაში იგულისხმება უძრავი ქონების მოცულობის ცვლილება, რომელიც ფაქტობრივად დაიკავეს მყიდველებმა ან დამქირავებლებმა, გათავისუფლებული ობიექტების გათვალისწინებით. დადებითი მაჩვენებელი ნიშნავს, რომ ბაზარი განაგრძობს არსებული მიწოდების ნაწილის ათვისებას.

იჯარის ერთდროული ზრდა და კაპიტალური ღირებულების შემცირება აჩვენებს, რომ საცხოვრებლის გამოყენებაზე მოთხოვნა და თავად აქტივში გადახდის მზადყოფნა სხვადასხვაგვარად მოძრაობს. ინვესტორისთვის ეს ნიშნავს საკუთრების ფასის უფრო სუსტ დინამიკას დამქირავებელთა მხრიდან შედარებით სტაბილური მოთხოვნის პირობებში.

ასეთი სხვაობა ტიპურია ბაზრისთვის, რომელსაც მიწოდების დიდი მარაგი აქვს. ბინები აგრძელებენ მაცხოვრებლებისა და მყიდველების მოზიდვას, მაგრამ მესაკუთრეები და დეველოპერები იძულებულნი არიან უფრო მკაცრად გაუწიონ ერთმანეთს კონკურენცია ფასით, გადახდის პირობებითა და კონკრეტული პროექტის ხარისხით.

გაუყიდავი ბინების მარაგმა 82,9 ათასს მიაღწია

ყველაზე შესამჩნევი წნეხი პირველად ბაზარზე რჩება. 2026 წლის მეორე კვარტალში გაუყიდავი კონდომინიუმების მარაგმა მეტრო-მანილაში რეკორდულ 82,9 ათას ერთეულს მიაღწია. ეს არის მაქსიმალური დონე Leechiu Property Consultants-ის მიერ 2016 წელს დაწყებული შესაბამისი დაკვირვებების შემდეგ.

ამასთან, გაყიდვები არ შეჩერებულა. მეორე კვარტალში შთანთქმული იქნა 7255 ბინა, ხოლო პირველ ნახევარწელში — დაახლოებით 14,5 ათასი, რაც 6%-ით მეტია წინა წლის მაჩვენებელზე. იანვარ-ივნისში დეველოპერებმა ბაზარზე დაახლოებით 4900 ახალი ბინა გამოიტანეს, რაც 18%-ით აღემატება გასული წლის მაჩვენებელს.

გაყიდვების არსებული სიჩქარით არსებული მარაგი შეესაბამება დაახლოებით 34 თვის მიწოდებას ისტორიული ორიენტირის — დაახლოებით 12 თვის — წინააღმდეგ. ეს მონაცემები Leechiu-მ პირველი ნახევარწლის ბაზრის მიმოხილვაში მოიყვანა.

ამგვარად, გაუყიდავი საცხოვრებლის რეკორდული მარაგი არ ნიშნავს მყიდველების არარსებობას. პრობლემა იმაში მდგომარეობს, რომ ახალი მიწოდება, ბაზარზე დაბრუნებული ბინები და გაუქმებული გარიგებები არ იძლევა დაგროვილი მოცულობის სწრაფად შემცირების საშუალებას.

მყიდველები უკვე მზა ბინებს ირჩევენ

საცხოვრებლის მაღალი მარაგი გარიგებების სტრუქტურასაც ცვლის. მეორე კვარტალში გაყიდვების 72% უკვე საცხოვრებლად მზა ბინებზე მოდიოდა, მაშინ როდესაც პირველ კვარტალში მათი წილი 52%-ს შეადგენდა.

ეს არის ერთ-ერთი ყველაზე შესამჩნევი ცვლილება ბაზარზე. მყიდველებისთვის უფრო მარტივია შეაფასონ დასრულებული ობიექტი, მისი გარემო, მშენებლობის ხარისხი და პოტენციური იჯარა, ვიდრე გადაიხადონ თანხა ბინაში, რომლის ჩაბარებაც რამდენიმე წელიწადში იგეგმება. დეველოპერებისთვის კი მზა ბინების გაყიდვა ერთდროულად იძლევა დასრულებულ შენობებში უკვე ჩადებული კაპიტალის გათავისუფლების საშუალებას.

მზა საცხოვრებელზე მოთხოვნის ზრდას მხარს უჭერს ფასდაკლებები, ხანგრძლივი განვადების სქემები და სახელმწიფო დაფინანსება. გაყიდვების ასეთი გადაწყობის შესახებ Manila Bulletin იტყობინებოდა Leechiu-ზე დაყრდნობით.

მეორადი ბაზრისთვის ეს დამატებით კონკურენციას ქმნის. კერძო მესაკუთრე ბინას ყიდის დეველოპერის გვერდით, რომელსაც შეუძლია შესთავაზოს განვადება, შემცირებული პირველადი შენატანი ან სხვა მასტიმულირებელი პირობები.

ვაკანტურობამ 2026 წელს შესაძლოა რეკორდს მიაღწიოს

Colliers-ის მეთოდოლოგია ჭარბი მიწოდების განსხვავებულ ხედვას იძლევა და პირდაპირ არ უნდა შედარდეს Leechiu-ს მარაგს. კომპანია აფასებს საცხოვრებელი ფონდის უფრო ფართო სპექტრის ვაკანტურობას და ჯერ კიდევ პირველ კვარტალში პროგნოზირებდა, რომ 2026 წლის ბოლოსთვის მეტრო-მანილაში თავისუფალი ბინების წილმა შესაძლოა ისტორიულ მაქსიმუმს — 25,6%-ს მიაღწიოს.

ყველაზე რთული ვითარება მოსალოდნელია მანილას ყურის რაიონში, სადაც მაჩვენებელი შეიძლება 60%-ს მიუახლოვდეს. სულ 2026 წელს მეტრო-მანილაში თითქმის 13 ათასი ახალი ბინა უნდა დასრულდეს — თითქმის ორჯერ მეტი, ვიდრე 2025 წელს. ამასთან, კონსულტანტის პროგნოზით, იჯარა ძირითადად სტაბილური დარჩება, ხოლო კაპიტალური ღირებულების აღდგენა შესაძლოა გაჭიანურდეს ძვირი დაფინანსებისა და სუსტი მსყიდველობითი უნარის გამო. ასეთი შეფასებები მოცემულია Colliers-ის საცხოვრებელი უძრავი ქონების ბაზრის კვლევაში.

მაღალი ვაკანტურობა განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია ინვესტორებისთვის, რომლებიც ბინის გაქირავებიდან მიღებულ შემოსავალზე არიან ორიენტირებულნი. რაც უფრო მეტი კონკურენტი ობიექტია გარშემო, მით უფრო მაღალია ხანგრძლივი უმოქმედობის რისკი და მით ნაკლებია განაკვეთის გაზრდის შესაძლებლობა.

მანილას ყურე ყველაზე სუსტ რაიონად რჩება

საცხოვრებლის სიჭარბე დედაქალაქის აგლომერაციაში უკიდურესად არათანაბრად არის განაწილებული. განსაკუთრებით ძლიერ წნეხს განიცდის მანილას ყურის რაიონი, სადაც წინა წლებში ბინების მნიშვნელოვანი ნაწილი ორიენტირებული იყო უცხოელ მუშაკებზე და უცხოური ონლაინ-თამაშების ოპერატორებთან დაკავშირებულ მოთხოვნაზე.

ამ სეგმენტის მკვეთრი შემცირების შემდეგ მისთვის შექმნილი მიწოდების დიდი ნაწილი ბაზარზე დარჩა. ამიტომ მეტრო-მანილას საშუალო მაჩვენებლები ცუდად ასახავს ცალკეული ბინის მდგომარეობას: სხვაობა ჩამოყალიბებულ ბიზნეს-რაიონსა და მასობრივი მშენებლობის ზონას შორის შესაძლოა მნიშვნელოვანი იყოს.

მსგავსი სხვაობა შეინიშნება იჯარის მხრივაც. GMA News Leechiu-ზე დაყრდნობით იტყობინებოდა, რომ მაკატიში საშუალო განაკვეთები პანდემიამდელ დონეზე დაახლოებით 18%-ით დაბალი რჩებოდა და თვეში კვ. მ-ზე დაახლოებით 887 პესოს შეადგენდა. ორტიგასსა და მანდალუიონგში ისინი ჩამორჩებოდა დაახლოებით 25%-ით, ალაბანგსა და მუნტინლუპაში — 42%-ით, ხოლო მანილას ყურის რაიონში — 59%-ით.

Bonifacio Global City შესამჩნევად უფრო მდგრადი აღმოჩნდა: საშუალო განაკვეთი — დაახლოებით 1105 პესო კვ. მ-ზე — პრაქტიკულად დაუბრუნდა პანდემიამდელ დონეს.

ხელმისაწვდომი საცხოვრებელი გაყიდვებს მხარს უჭერს

კიდევ ერთი აცდენა წარმოიქმნება მასობრივ ხელმისაწვდომ საცხოვრებელსა და უფრო ძვირადღირებულ კონდომინიუმებს შორის. ფილიპინებზე მყიდველთა მოთხოვნა ნარჩუნდება, მაგრამ სულ უფრო მეტად კონცენტრირდება იმ სეგმენტებში, რომლებიც შეესაბამება შინამეურნეობების ფაქტობრივ შემოსავლებს.

Colliers-მა აღნიშნა, რომ 2026 წლის დასაწყისში წინასწარი გაყიდვების აღდგენა მნიშვნელოვანწილად უზრუნველყო ეკონომ და ხელმისაწვდომი კლასის პროექტებმა. დეველოპერები იყენებდნენ აქციებსა და გადახდის უფრო მოქნილ პირობებს, განსაკუთრებით უკვე აშენებული ბინებისთვის.

შედეგად, ფილიპინებზე ერთდროულად არსებობს ორი პრობლემა, რომლებიც ერთი შეხედვით ერთმანეთს ეწინააღმდეგება: მოსახლეობისთვის ხელმისაწვდომი საცხოვრებლის დეფიციტი და ათობით ათასი გაუყიდავი ბინა მეტრო-მანილაში.

აქ წინააღმდეგობა არ არის. გაუყიდავი კონდომინიუმების მნიშვნელოვანი ნაწილი განეკუთვნება პროდუქტს, რომლის ფასიც აღემატება საკუთარი საცხოვრებლის მაძიებელი ოჯახების შესაძლებლობებს. უძრავი ქონების დიდი მარაგი ამიტომ სულაც არ ნიშნავს იმას, რომ ბაზარს მოსახლეობის რეალური მოთხოვნილების დაკმაყოფილება შეუძლია.

ფილიპინების ეკონომიკა მკვეთრად შენელდა

დამატებით შეზღუდვად რჩება ეკონომიკის სუსტი დინამიკა. ფილიპინების მთლიანი შიდა პროდუქტი 2026 წლის პირველ კვარტალში წლიური შედარებით მხოლოდ 2,8%-ით გაიზარდა. აგვისტოში სტატისტიკის სამსახურმა თავდაპირველი შეფასება დაადასტურა.

შინამეურნეობების ხარჯები 3%-ით გაიზარდა, თუმცა მთლიანი კაპიტალის დაგროვება 3,3%-ით შემცირდა. მომსახურების სფერო 4,5%-ით გაიზარდა, მაშინ როდესაც მრეწველობამ და სოფლის მეურნეობამ მცირედი კლება აჩვენა. ასეთი მონაცემები გამოაქვეყნა ფილიპინების სტატისტიკის სამმართველომ.

საცხოვრებელი უძრავი ქონების ბაზრისთვის ეკონომიკის შენელება მნიშვნელოვანია უპირველეს ყოვლისა გადახდისუნარიანობის თვალსაზრისით. საკუთარი საცხოვრებლის საჭიროება შეიძლება მაღალი რჩებოდეს, მაგრამ ყიდვის გადაწყვეტილება დამოკიდებულია ოჯახის შემოსავალზე, პირველადი შენატანის ოდენობასა და სესხის მრავალი წლის განმავლობაში მომსახურების შესაძლებლობაზე.

ფილიპინების ბანკმა განაკვეთი 4,75%-მდე გაზარდა

საცხოვრებლის დაფინანსება ამავდროულად გაძვირდა. 18 ივნისს ცენტრალურმა ბანკმა უკუ რეპოს მიზნობრივი განაკვეთი 25 საბაზისო პუნქტით, 4,75%-მდე გაზარდა. აგვისტოში ის ამავე დონეზე დარჩა.

მარეგულირებელმა გადაწყვეტილება ახსნა ინფლაციური პროგნოზის გაუარესებით, ნავთობსა და სხვა საქონელზე მსოფლიო ფასების ზრდით, ასევე პესოს გაუფასურებით. ამ ფაქტორებმა გაზარდა მოსალოდნელი ინფლაცია და ბანკი აიძულა გაემკაცრებინა მონეტარული პოლიტიკა. გადაწყვეტილებასა და განაკვეთის მოქმედ დონეს ადასტურებს Bangko Sentral ng Pilipinas.

საბაზისო განაკვეთი არ უდრის იპოთეკურ განაკვეთს საბოლოო მყიდველისთვის, თუმცა გავლენას ახდენს ფულის ღირებულებაზე ეკონომიკაში. უფრო ძვირ საბანკო დაფინანსებას შეუძლია საცხოვრებლის შეძენის გადავადება და დეველოპერების განვადების ხანგრძლივ პროგრამებს უფრო მიმზიდველს ხდის.

Pag-IBIG-მა მაქსიმალური საბინაო სესხი 10 მლნ პესომდე გაზარდა

სახელმწიფო პარალელურად ცდილობს მყიდველებისთვის დაფინანსებაზე წვდომის გაფართოებას. Pag-IBIG Fund-მა გაზარდა საბინაო სესხის მაქსიმალური თანხა 10 მლნ პესომდე ერთ მსესხებელზე.

სოციალური საცხოვრებლის მოთხოვნებთან შესაბამისობაში მყოფი მყიდველებისთვის მოქმედებს სუბსიდირებული 3%-იანი განაკვეთი. 2026 წელს ასევე შემოთავაზებულია შეღავათიანი განაკვეთები 4,5% და 5,75% უფრო ძვირადღირებული კატეგორიის საცხოვრებლისთვის. შეღავათიანი განაკვეთები საბაზრო სესხების ნაწილისთვის მოქმედებს პირველი სამი წლის განმავლობაში და ხელმისაწვდომია პროგრამის ფარგლებში 2026 წლის ბოლომდე. პირობები გამოქვეყნებულია ფილიპინების პრეზიდენტის ადმინისტრაციის მიერ.

ლიმიტის გაზრდა განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია მეტრო-მანილასთვის, სადაც მზა მიწოდების არსებითი ნაწილი საშუალო საფასო სეგმენტს განეკუთვნება. სახელმწიფო პროგრამა აფართოებს იმ ბინების რაოდენობას, რომელთა შეძენაც პოტენციურად შესაძლებელია უფრო ხელმისაწვდომი გრძელვადიანი დაფინანსების გამოყენებით.

თუმცა ეს თავისთავად არ აღმოფხვრის სტრუქტურულ დისბალანსს. თუ უძრავი ქონების ღირებულება მნიშვნელოვნად აღემატება მოსახლეობის ძირითადი მასის მსყიდველობით უნარს, მაქსიმალური სესხის გაზრდა მთელ გაუყიდავ ფონდს ხელმისაწვდომ საცხოვრებლად ვერ გადააქცევს.

მოთხოვნა თანდათან დედაქალაქის ფარგლებს გარეთ გადის

დედაქალაქის კონდომინიუმების სიჭარბეს უწევს კონკურენცია გაუწიოს მეტრო-მანილას ფარგლებს გარეთ არსებულ საცხოვრებელსაც. მყიდველები უფრო აქტიურად განიხილავენ კერძო სახლებს მიწის ნაკვეთებითა და მიწის პროექტებს კავიტეში, ლაგუნაში, პამპანგასა და სხვა განვითარებად ტერიტორიებზე.

მიწის დაბალი ღირებულება იძლევა შესაძლებლობას, შედარებადი ბიუჯეტით მიიღონ უფრო დიდი ფართობი. ავტომაგისტრალებისა და ახალი ბიზნეს-ცენტრების განვითარება თანდათან ამცირებს ოჯახების დამოკიდებულებას უშუალოდ მანილას ცენტრში ცხოვრებაზე.

ეს ტენდენცია არ ნიშნავს დედაქალაქიდან მასობრივ გადინებას, მაგრამ ქმნის ალტერნატივას მრავალსართულიან კომპლექსში არსებული პატარა ბინისთვის. ეს განსაკუთრებით შესამჩნევია იმ მყიდველებისთვის, რომლებსაც არ უწევთ ყოველდღიურად ცენტრალურ ბიზნეს-რაიონებში სიარული.

ღირებულების შემცირებამ შესაძლოა გააუმჯობესოს შემოსავლიანობა, მაგრამ არ იძლევა მის გარანტიას

საინვესტიციო მყიდველისთვის JLL-ის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი სიგნალია კაპიტალური ღირებულების შემცირება იჯარის ზომიერი ზრდის პარალელურად.

მათემატიკურად ასეთ კომბინაციას შეუძლია გააუმჯობესოს მთლიანი საიჯარო შემოსავლიანობა. თუ შესყიდვის ფასი ეცემა, ხოლო საიჯარო განაკვეთი ნარჩუნდება, წლიური შემოსავლის შეფარდება შეძენის ღირებულებასთან იზრდება.

მაგრამ მაღალი ვაკანტურობის ბაზარზე მარტივი გაანგარიშება საკმარისი არ არის. რეალური შემოსავლიანობა დამოკიდებულია უმოქმედობის ხანგრძლივობაზე, შენობის მომსახურების გადასახადზე, გადასახადებზე, რემონტის ხარჯებზე, მმართველი კომპანიის საკომისიოსა და ფასდაკლებაზე, რომლის გაცემაც დამქირავებლისთვის მოუწევს მფლობელს.

ამიტომ ბინის დაბალი ფასი იმ რაიონში, სადაც ათობით ათასი კონკურენტი ობიექტია, შესაძლოა ნაკლებად მიმზიდველი აღმოჩნდეს, ვიდრე უფრო ძვირი უძრავი ქონება მდგრადი მოთხოვნის მქონე ლოკაციაში.

მანილა მყიდველისთვის უფრო მომგებიანი ბაზარი ხდება

რეკორდული მიწოდება ზრდის მყიდველების მოლაპარაკების ძალას. დეველოპერებს სჭირდებათ უკვე აშენებული მარაგის შემცირება, კაპიტალური ღირებულება წნეხის ქვეშ იმყოფება, ხოლო მზა ბინები ერთმანეთს უწევენ კონკურენციას შეზღუდული რაოდენობის კლიენტებისთვის.

ეს ზრდის შესაძლებლობას ფასდაკლებებისთვის, გადახდის უფრო ხანგრძლივი გრაფიკებისა და გარიგების სხვა პირობებისთვის. ნაღდი ფულის მქონე ან წინასწარ დამტკიცებული დაფინანსების მფლობელი მყიდველები განსაკუთრებით ძლიერ პოზიციას იკავებენ.

ამასთან, მანილას ბაზრის ერთიან ვარდნაზე საუბარი არ შეიძლება. რაიონებს შორის სხვაობა უფრო იზრდება: Bonifacio Global City და მაკატის ცალკეული პროექტები უფრო მდგრად მაჩვენებლებს აჩვენებს, მაშინ როდესაც ერთგვაროვანი მიწოდების დიდი მოცულობის მქონე რაიონები შესამჩნევად დიდ წნეხს განიცდის.

როგორც International Investment-ის ექსპერტები იტყობინებიან, მანილას საცხოვრებელი უძრავი ქონების ბაზარი ახლა განიცდის არა კლასიკურ კოლაფსს, არამედ სერიოზულ შეუსაბამობას მიწოდების სტრუქტურასა და გადახდისუნარიან მოთხოვნას შორის. JLL-ის მონაცემებში დადებითი შთანთქმა და ვაკანტურობის მცირედით გაუმჯობესება აჩვენებს, რომ მყიდველები და დამქირავებლები აქტიურებად რჩებიან, თუმცა Leechiu-ს მეთოდოლოგიით გაუყიდავი 82,9 ათასი ბინა კვლავ შეზღუდავს ფასების საერთო ზრდის პოტენციალს. ინვესტორისთვის მთავარი რისკი ხდება არა მეტრო-მანილა, როგორც ერთიანი მიმართულება, არამედ კონკრეტული პროექტი: მაღალ ლოკალურ ვაკანტურობას, დეველოპერების მზა ბინებთან კონკურენციასა და სუსტ იჯარას შეუძლია სრულად გააბათილოს შეძენისას მიღებული ფასდაკლების სარგებელი.

მიიღეთ კონსულტაცია უძრავ ქონებაში ინვესტიციების შესახებ International Investment-ის ექსპერტებისგან