כלכלת ליטא האיצה ברבעון השני

כלכלת ליטא רשמה האצה ניכרת ברבעון השני של שנת 2026. התמ״ג הריאלי צמח ב-1.7% לעומת שלושת החודשים הקודמים, לאחר ירידה של 0.1% ברבעון הראשון. ללא התאמה עונתית והתאמת ימי מסחר, הצמיחה לעומת אפריל–יוני 2025 עמדה על 4.1%, ובנתוני Eurostat המותאמים להשוואה — על 3.8%. את ההאצה הובילו ענפי הבנייה, התעשייה היצרנית, המסחר, הפיננסים והנדל״ן. במקביל, האינפלציה באוגוסט התקרבה ל-6%, ולכן הבנק המרכזי של ליטא שומר לעת עתה על תחזית צמיחה זהירה יותר לכל שנת 2026 — 2.7%.

התמ״ג של ליטא צמח ב-1.7% ברבעון

התוצר המקומי הגולמי של ליטא הגיע ברבעון השני ל-22.8 מיליארד אירו במחירים שוטפים. לאחר ניכוי גורמים עונתיים והפרשי ימי עבודה, התמ״ג הריאלי עלה ב-1.7% בהשוואה לינואר–מרץ. הרבעון הראשון הסתיים בירידה של 0.1%.

הנתונים השנתיים דורשים הסבר נפרד. באומדן הלאומי ללא התאמה עונתית והתאמת לוח שנה, התמ״ג הריאלי ברבעון השני היה גבוה ב-4.1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בסדרה מנוכת העונתיות וימי העבודה של Eurostat, הצמיחה עמדה על 3.8%. מסיבה זו שני המספרים מופיעים בדיווחים על כלכלת ליטא ומתארים את אותו הרבעון, אך מחושבים על בסיס סדרות נתונים שונות.

האומדן השני והסופי של התמ״ג פורסם על ידי סוכנות הנתונים הממלכתית של ליטא ב-1 בספטמבר. תחילה העריכה הסוכנות את התמ״ג הנומינלי ברבעון השני ב-22.7 מיליארד אירו, ולאחר עדכון עלה הנתון ל-22.8 מיליארד אירו.

הבנייה והתעשייה האיצו בחדות

הצמיחה התחלקה בין מספר מגזרים מרכזיים במשק.

ענף הבנייה רשם עלייה של 6.1% בערך המוסף לעומת הרבעון הקודם, לאחר ירידה של 1.9% בינואר–מרץ. התעשייה היצרנית צמחה ב-3.6% לאחר התכווצות של 0.2%.

ענף המסחר והשירותים הנלווים הוסיף 3.3% לאחר ירידה של 1.4% ברבעון הקודם. פעילות הפיננסים והביטוח עלתה ב-2.4% לעומת 1.2%, ופעילות הנדל״ן עלתה ב-1.7% לאחר 0.3%.

מגזר המידע והתקשורת כמעט שלא השתנה לאחר ירידה של 0.4%. ענפי החקלאות, היערנות והדיג התכווצו ב-0.6% לאחר צמיחה של 5.2% ברבעון הראשון.

נתונים מגזריים אלה מובאים על ידי TradingView, המציינת כי הרבעון השני פיצה על פתיחת השנה החלשה בכמה וכמה ענפים בולטים.

ליטא בין המובילות באיחוד האירופי בצמיחה

כלכלת ליטא צמחה ברבעון השני בקצב מהיר בהרבה מהאיחוד האירופי בכללותו.

התמ״ג בגוש האירו עלה ב-0.4% ביחס לרבעון הראשון, וכלכלת האיחוד האירופי כולו עלתה ב-0.5%. הצמיחה השנתית עמדה על 1% ו-1.2% בהתאמה.

באומדן ההשוואתי האחרון שפרסם Eurostat, ליטא הציגה צמיחה רבעונית של 1.7%. רק אירלנד עם 3.9% וסלובניה עם 1.8% רשמו קצבים גבוהים יותר מבין מדינות האיחוד האירופי שפרסמו נתונים עד אז. שוודיה צמחה ב-1.4%, פולין ב-0.9%, ספרד ב-0.7% ואסטוניה ב-0.4%.

במקביל, Eurostat מעריך את הצמיחה השנתית של ליטא ב-3.8% ולא ב-4.1%, מאחר שהוא משתמש בסדרה מנוכת עונתיות וימי עבודה. ברבעון הראשון עמד נתון מקביל זה על 2.8%.

עבור כלכלה קטנה ופתוחה, רבעון בודד עשוי להציג תנודות חדות, ולכן אין להשליך אוטומטית מתוצאה של 1.7% על שנת 2026 כולה.

ההשקעות צמחו בקצב דו-ספרתי

פעילות ההשקעות בפועל מאשרת כי האצת הכלכלה לא נשענה אך ורק על ביקושים לצריכה.

ברבעון השני הגיעו ההשקעות בנכסים קבועים מוחשיים לכ-3 מיליארד אירו ובמחירים קבועים עלו ב-14.1% לעומת התקופה המקבילה ב-2025. השקעות אלו כוללות הוצאות של עסקים והמדינה על נכסים מוחשיים לטווח ארוך — מבנים, ציוד, תשתיות, תחבורה ומתקנים נוספים המשמשים ליותר משנה אחת.

הגידול בהשקעות קריטי להערכת איכות ההאצה הנוכחית. גידול בהוצאות לצריכה מעלה את התמ״ג בעיקר דרך ביקוש שוטף, בעוד השקעות בציוד, בנייה ותשתיות מסוגלות להרחיב בנוסף את כושר הייצור העתידי של המשק.

המגמה החזקה בהשקעות תואמת את צמיחת ענף הבנייה ב-6.1% ברבעון ואת התאוששות התעשייה היצרנית.

הצריכה נתמכת בעליית ההכנסות

הביקוש המקומי ממשיך להוות מקור צמיחה נוסף. ברבעון השני עלה השכר הממוצע ברוטו במשק ב-2.9% לעומת שלושת החודשים הראשונים של השנה.

המסחר הקמעונאי שמר על מגמה חיובית גם לאחר תום הרבעון: ביולי עלה פדיון העסקים ב-0.8% נוספים לעומת יוני.

גם מגזר השירותים הציג גידול ניכר במחזורים. ביוני עמדו הכנסות חברות השירותים (ללא מע״מ) על 4.398 מיליארד אירו. לאחר התאמה עונתית והתאמת ימי לוח שנה, הנתון עלה ב-2.6% בחודש וב-7.1% לעומת יוני 2025.

עבור הכלכלה הדבר מייצר תמיכה מצד משקי הבית, אך יש לבחון את הגידול בשכר הנומינלי ובמחזורי העסקים לצד התפתחות המחירים.

האינפלציה האיצה ל-5.8%

המגבלה המרכזית על הביקוש המקומי ממשיכה להיות התייקרות המוצרים והשירותים.

האומדן המקדמי של האינפלציה המתואמת (HICP) לחודש אוגוסט עמד על 5.8% בחישוב שנתי. מדד המחירים לצרכן המתואם מחושב על פי מתודולוגיה אחידה של האיחוד האירופי ומאפשר השוואה מדויקת של רמות האינפלציה בין המדינות.

רק ביולי עמדה האינפלציה המתואמת השנתית על 5.4%, והממוצע ב-12 החודשים שקדמו לכך היה 4.1%. לפיכך, לחצי המחירים הנוכחיים נותרים גבוהים משמעותית מיעד הטווח הבינוני של הבנק המרכזי האירופי לגוש האירו, העומד על 2%.

אינפלציה גבוהה שוחקת חלק מהשפעת העלייה בשכר: כוח הקנייה של הציבור אינו נקבע על פי הגידול הנומינלי בהכנסה, אלא לפי הפער שבין עליית השכר לקצב עליית המחירים.

עבור המגזר העסקי, אינפלציה גבוהה פירושה גם עלייה בהוצאות, ועבור ענפי הבנייה והנדל״ן עלות המימון והאשראי ממשיכה להוות גורם מהותי.

הבנק המרכזי של ליטא צופה צמיחה של 2.7% בתמ״ג

הרבעון השני החזק מקדים כרגע במידה ניכרת את תחזית הצמיחה השנתית.

בתחזית יוני העריך הבנק המרכזי של ליטא כי התמ״ג הריאלי יצמח ב-2.7% בשנת 2026, ב-2% בשנת 2027 וב-3.3% בשנת 2028. האינפלציה המתואמת הממוצעת לשנה זו נחזתה ברמה של 5.1%.

הרגולטור מעריך כי הצריכה הפרטית ב-2026 תצמח ב-4.1%, וההשקעה הגולמית בנכסים קבועים — ב-10.1% מרשימים.

הגידול בשכר נאמד ב-8.7%, ואילו הגידול בתעסוקה ב-0.3% בלבד. האבטלה השנתית הממוצעת צפויה לעמוד על 6.8%.

מגזר סחר החוץ נראה חלש יותר. יצוא הסחורות והשירותים, לפי תחזית הבנק המרכזי של ליטא, יעלה ב-0.4% בלבד, בעוד היבוא יעלה ב-3.9%.

משמעות הדבר היא שהצמיחה הכלכלית בשנת 2026 נשענת במידה רבה על צריכה מקומית ועל השקעות, ולא על גידול ביצוא נטו.

האבטלה בפועל ירדה ל-6.1%

מצב שוק העבודה נראה יציב יותר מהתחזית השנתית הממוצעת.

ברבעון השני עמד שיעור האבטלה על 6.1%. במקביל, הצמיחה המהירה של המשק מתרחשת ללא גידול מקביל במספר המועסקים.

עבור ליטא זוהי סוגיה מהותית. לנוכח היצע מוגבל של כוח עבודה, עלייה ממושכת בשכר חייבת להיתמך בשיפור הפריון — כמות הסחורות והשירותים שהמשק מייצר לכל עובד.

אם הפריון יצמח לאט יותר מעלויות השכר, החברות ייאלצו לפצות על ההוצאות באמצעות העלאת מחירים, צמצום רווחים או חיסכון בעלויות אחרות.

מסיבה זו, נתוני התעשייה, ההשקעות והפריון ברבעונים הבאים יהיו חשובים יותר מנתון תמ״ג רבעוני בודד וגבוה.

היצוא נותר החוליה החלשה

ליטא היא כלכלה קטנה ופתוחה, ולכן לביקוש בשווקים הזרים השפעה ניכרת על הייצור.

ביוני עמד יצוא הסחורות על 3.55 מיליארד אירו, והיבוא על 4.26 מיליארד אירו. הגירעון בסחר הסחורות הגיע ל-713.1 מיליון אירו. יצוא סחורות ממקור ליטאי הסתכם ב-2.36 מיליארד אירו.

תחזית היצוא המתונה של הבנק המרכזי של ליטא ממחישה כי אין לייחס את ההאצה הנוכחית לתנופת סחר חוץ רחבה.

יחד עם זאת, התאוששות התעשייה היצרנית ברבעון השני מעבירה איתות חיובי. אם היא תימשך במחצית השנייה של השנה ותתורגם לצמיחה ביצוא, מבנה ההתאוששות הכלכלית יהפוך למאוזן יותר.

הנציבות האירופית צופה צמיחה של 3%

תחזית הנציבות האירופית אופטימית מעט יותר מזו של הבנק המרכזי של ליטא.

בתחזית הכלכלית של הנציבות האירופית מחודש מאי, צמיחת התמ״ג של ליטא ב-2026 נאמדה ב-3%, ובשנת 2027 ב-2.1%. ההשקעות היו צפויות לעלות ב-5.8%, האבטלה ברמה של 6.7%, והאינפלציה המתואמת ב-4.4%.

תחזיות אלו פורסמו לפני פרסום הנתונים הסופיים לרבעון השני, ולכן התוצאה בפועל פותחת פתח להעלאת האומדן השנתי.

עם זאת, צמיחה של 4.1% לעומת הרבעון המקביל אינה מבטיחה אוטומטית שהתמ״ג לכל שנת 2026 יעלה בשיעור זהה. לשם כך, יש לשמור על קצבים חזקים ביולי–דצמבר, כאשר גם בסיס ההשוואה ישתנה.

ענף הנדל״ן נהנה מהאצת הכלכלה

הפעילות הכלכלית במגזר הנדל״ן עלתה ב-1.7% ברבעון, לאחר צמיחה של 0.3% בלבד בינואר–מרץ.

אין לבלבל בין נתון זה לבין מחירי הדירות או המבנים המסחריים. הוא משקף את הערך המוסף שמייצר הענף, כולל פעילות קנייה, מכירה, השכרה וניהול של נכסי נדל״ן.

עבור שוק הנדל״ן, תמ״ג חזק מעיד לרוב על שיפור בכמה גורמי יסוד במקביל. עליית ההכנסות תומכת בביקוש למגורים, התרחבות עסקים מעודדת שכירת משרדים ומחסנים, וההשקעות מניעות בנייה חדשה.

לצד זאת, אינפלציה גבוהה ועלויות מימון עלולות להגביל את עליות המחירים ואת השקתם של פרויקטים חדשים. לכן, ההאצה הכלכלית משפרת את תנאי הרקע של השוק, אך אינה מובילה בהכרח להתייקרות אוטומטית של הנדל״ן.

הצמיחה ב-2027 עלולה להאט שוב

הן הבנק המרכזי של ליטא והן הנציבות האירופית צופים האטה בכלכלה בשנת 2027 לקצב של כ-2%–2.1%.

מכאן עולה כי חלק מהגורמים התומכים בביקוש בשנת 2026 נתפסים כזמניים.

להאצה ממושכת, ליטא תזדקק לא רק לגידול בצריכה, אלא לעלייה יציבה בהשקעות, בפריון וביצוא. הרבעון השני סיפק אינדיקציות מעודדות בדיוק בתחומי ההשקעות, הבנייה והתעשייה, אך תקופה אחת אינה מספיקה כדי לקבוע שהמגמה התבססה.

האינפלציה הגבוהה נותרת הגורם המרכזי שעלול להגביל את צמיחת ההכנסות הריאליות ולשמר תנאים פיננסיים הדוקים יותר.

כפי שמציינים מומחי International Investment, הרבעון השני שיפר משמעותית את תמונת המצב של כלכלת ליטא לאחר פתיחת שנה חלשה: צמיחה של 1.7% מרבעון לרבעון מלווה בהתאוששות הבנייה והתעשייה ובעלייה דו-ספרתית בהשקעות בנכסים מוחשיים. עם זאת, אין לראות בנתון של 4.1% בחישוב שנתי קצב קבוע ובר-קיימא: בנתוני Eurostat המותאמים הצמיחה עומדת על 3.8%, והאינפלציה כבר הגיעה ל-5.8%. הוכחה משכנעת יותר למחזור צמיחה חדש תהיה המשך השקעות גבוהות וצמיחה תעשייתית, לצד התמתנות עליות המחירים במחצית השנייה של השנה. אם הצמיחה תישען בעיקר על צריכה והכנסות נומינליות, האצת האינפלציה עלולה לשחוק אפקט זה במהירות.

שאלות ותשובות: כלכלת ליטא ברבעון השני של 2026

בכמה צמח התמ״ג של ליטא?

התמ״ג הריאלי עלה ב-1.7% לעומת הרבעון הראשון לאחר ניכוי עונתיות וימי עבודה. בהשוואה לרבעון השני של 2025, הצמיחה עמדה על 4.1% ללא התאמה זו, ועל 3.8% בסדרה המותאמת להשוואה של Eurostat.

מדוע מופיעים הנתונים 4.1% ו-3.8%?

הם מחושבים לפי סדרות סטטיסטיות שונות. 4.1% הוא השינוי בתמ״ג הריאלי לעומת הרבעון המקביל אשתקד ללא התאמה עונתית וימי עבודה. Eurostat מפרסם נתון מותאם להשוואה של 3.8%.

מהו היקף התמ״ג של ליטא?

ברבעון השני הסתכם התמ״ג בכ-22.8 מיליארד אירו במחירים שוטפים.

אילו ענפים צמחו בקצב המהיר ביותר?

ענף הבנייה צמח ב-6.1% ברבעון, התעשייה היצרנית ב-3.6%, המסחר והשירותים הנלווים ב-3.3%, פעילות הפיננסים והביטוח ב-2.4%, ועסקאות נדל״ן ב-1.7%.

האם ליטא צומחת מהר יותר מהאיחוד האירופי?

ברבעון השני — מהר בהרבה. התמ״ג של ליטא עלה ב-1.7% ברבעון, לעומת 0.5% בכלכלת האיחוד האירופי ו-0.4% בגוש האירו.

בכמה צמחו ההשקעות?

ההשקעות בנכסים קבועים מוחשיים הגיעו ברבעון השני ל-3 מיליארד אירו ועלו ב-14.1% במחירים קבועים לעומת התקופה המקבילה ב-2025.

מהי תחזית צמיחת התמ״ג לכל שנת 2026?

הבנק המרכזי של ליטא חזה ביוני צמיחה של 2.7%, והנציבות האירופית חזתה במאי 3%. שתי התחזיות גובשו לפני פרסום הנתונים הסופיים לרבעון השני.

מהו שיעור האינפלציה הנוכחי בליטא?

האינפלציה השנתית המקדמית לפי מדד המחירים לצרכן המתואם (HICP) עמדה באוגוסט על 5.8%.

מה משמעות הצמיחה עבור שוק הנדל״ן?

עליית ההכנסות, ההשקעות והפעילות העסקית תומכת בביקוש לדיור ולשטחי מסחר. עם זאת, אינפלציה גבוהה ועלויות ריבית עלולות להגביל עסקאות והתחלות בנייה חדשות.