Конституционный совет Франции подтвердил законность нового налога на уменьшение капитала после аннулирования акций, выкупленных компаниями у собственных акционеров. Решение усиливает налоговое давление на крупный бизнес и закрывает один из главных юридических путей оспаривания меры, введенной бюджетом 2025 года.
Франция сохранила налог на операции с капиталом
Французский Конституционный совет 27 марта 2026 года вынес решение № 2026-1189 QPC и признал соответствующим Конституции налог на уменьшение уставного капитала через аннулирование ценных бумаг, ранее выкупленных компанией у собственных акционеров. Об этом сообщила KPMG в обзоре TaxNewsFlash от 30 апреля 2026 года, указав, что суд разрешил законодателю рассчитывать налоговую базу исходя из суммы уменьшения капитала и пропорциональной доли премий, связанных с капиталом, без привязки к цене, фактически уплаченной при выкупе акций.
Речь идет о налоге, который затрагивает компании с головным офисом во Франции и годовой выручкой без налога на добавленную стоимость выше 1 млрд евро. Французская налоговая администрация в разъяснениях по статье 235 ter XB Налогового кодекса уточняет, что налог применяется к операциям уменьшения капитала, проведенным с 1 марта 2025 года, если компания ранее выкупила собственные ценные бумаги и затем аннулировала их.
Кого затронул новый налог во Франции
Новая конструкция направлена прежде всего на крупные французские группы, использующие выкуп собственных акций как инструмент управления капиталом и распределения средств между акционерами. В корпоративной практике выкуп акций означает, что компания покупает часть своих бумаг с рынка или у владельцев, после чего может удерживать их, использовать для программ вознаграждения или аннулировать. При аннулировании сокращается количество бумаг в обращении, а доля оставшихся акционеров в капитале автоматически увеличивается.
В налоговом смысле французские власти рассматривают такую операцию как форму использования избыточной ликвидности крупными компаниями. Это отличается от дивидендов: дивиденды прямо распределяют прибыль, тогда как выкуп акций часто повышает стоимость оставшихся бумаг и может быть более гибким инструментом для эмитента. Именно поэтому бюджет 2025 года включил отдельный налог на уменьшение капитала после таких операций.
EY в обзоре французского бюджета 2025 года указывала, что налог применяется к уменьшению капитала после выкупа акций, если операция проводится с 1 марта 2025 года компаниями с головным офисом во Франции и выручкой свыше 1 млрд евро; ставка установлена на уровне 8%, а база включает сумму уменьшения капитала и часть эмиссионных премий, рассчитанную пропорционально доле уменьшения капитала.
Почему спор дошел до Конституционного совета
Компании оспаривали не саму идею налогообложения выкупа акций, а способ определения налоговой базы. Ключевой аргумент заключался в том, что база может не совпадать с экономической ценой сделки: налог рассчитывается не по сумме, которую компания фактически заплатила при выкупе бумаг, а по бухгалтерской конструкции, связанной с уменьшением капитала и премиями, отраженными в капитале.
Конституционный совет отклонил этот довод. По позиции суда, законодатель вправе выбирать метод расчета налога, если он связан с характером облагаемой операции и не создает явного нарушения равенства перед законом и публичными расходами. В решении также указано, что спорная база отражает природу и масштаб операций, проводимых крупными предприятиями, а потому не выходит за пределы налоговой компетенции парламента.
На практике это означает, что крупные компании больше не могут рассчитывать на отмену налога через основной конституционный аргумент. Остаются вопросы применения, учета, сроков декларирования и влияния на конкретные сделки, но сама правовая конструкция выдержала проверку.
Бюджетный контекст: Франция ищет доходы
Налог на выкуп акций стал частью более широкой бюджетной перестройки во Франции. Бюджет 2025 года был принят после затяжного политического процесса и был направлен на ограничение дефицита государственных финансов. Le Monde писала, что в пакет вошли дополнительные налоги для крупного бизнеса, усиление налога на финансовые операции, меры по высокодоходным домохозяйствам и налог на выкуп акций, который, по оценке властей, должен был принести около 400 млн евро в 2025 году.
Для правительства этот налог имеет не только фискальное, но и политическое значение. Он позволяет показать, что крупные компании участвуют в консолидации бюджета, особенно на фоне давления на государственные расходы и споров о справедливости налоговой нагрузки. Для бизнеса, напротив, он усиливает аргумент о непредсказуемости французской налоговой среды и усложняет планирование программ возврата капитала акционерам.
Как меняется поведение компаний
Решение Конституционного совета не запрещает выкуп акций, но делает его дороже для компаний, подпадающих под критерии налога. Крупные французские группы теперь будут учитывать 8-процентную нагрузку при выборе между дивидендами, выкупом акций, погашением долга, инвестициями и накоплением денежных средств.
Особенно чувствительным налог может быть для компаний с регулярными программами обратного выкупа и значительными эмиссионными премиями в капитале. Чем больше сумма уменьшения капитала и связанная с ним доля премий, тем выше база. При этом налог не зависит напрямую от рыночной цены, по которой компания покупала акции, что делает предварительное моделирование сделки более важным.
Для инвесторов это означает, что французские эмитенты могут стать осторожнее в использовании выкупа акций как инструмента поддержки доходности акционеров. Часть компаний может сместить акцент в сторону дивидендов, специальных распределений или внутренних инвестиций, но такой выбор будет зависеть от структуры капитала, налогового профиля акционеров и отраслевой динамики.
Юридический итог для крупного бизнеса
Главный итог решения — стабилизация спорной нормы. До решения Конституционного совета компании могли рассматривать налог как временно уязвимую меру, особенно из-за вопроса о равенстве перед публичными расходами. После решения риски сместились из конституционной плоскости в практическую: как правильно определить налоговую базу, как документировать связь между выкупом и аннулированием, как учитывать операции внутри групп и как выстраивать календарь корпоративных решений.
Франция тем самым закрепляет тренд, при котором налоговая политика все активнее вмешивается в финансовую инженерию крупных компаний. Выкуп акций остается законным инструментом, но перестает быть нейтральным с точки зрения бюджета. Как сообщают эксперты International Investment, критический риск этой меры состоит в том, что она может увеличить доходы бюджета в краткосрочном периоде, но одновременно снизить предсказуемость налогового режима для штаб-квартир крупных групп; для инвесторов важен не только размер налога, но и сигнал о том, что операции с капиталом могут быстро стать объектом новых фискальных решений.
FAQ: налог Франции на выкуп акций
Что решил Конституционный совет Франции?
Он подтвердил соответствие Конституции нового налога на уменьшение капитала после аннулирования акций, которые компания ранее выкупила у собственных акционеров.
Какие компании платят новый налог?
Налог касается компаний с головным офисом во Франции и выручкой без налога на добавленную стоимость свыше 1 млрд евро за последний завершенный финансовый год.
Какая ставка налога применяется?
Ставка составляет 8% от налоговой базы, связанной с уменьшением капитала и пропорциональной долей премий, относящихся к капиталу.
С какой даты применяется налог?
Основной режим применяется к операциям уменьшения капитала, проведенным с 1 марта 2025 года.
Почему налог связан с выкупом акций?
При выкупе и последующем аннулировании акций компания уменьшает число бумаг в обращении, что может повышать долю и стоимость оставшихся акций. Французские власти рассматривают такие операции как форму распределения экономической выгоды между акционерами.
Что означает QPC во французском праве?
QPC — это приоритетный вопрос о конституционности. Такой механизм позволяет оспорить уже действующую норму закона, если заявитель считает, что она нарушает права и свободы, гарантированные Конституцией.