МВФ: дефициты бюджетов достигнут максимума с пандемии

Дефицит бюджетов развитых стран в 2026 году вырастет до 5,2% ВВП — максимума с 2021-го, следует из октябрьского прогноза МВФ. В США показатель достигнет 8,5%, в Китае превысит 8%. Фонд предупреждает о росте государственных заимствований и стоимости обслуживания долга.

Мировая экономика и бюджетные прогнозы МВФ

Мировая экономика в 2026 году вырастет на 3,1%, а в 2027-м — на 3,4%, ожидает Международный валютный фонд. Прогноз инфляции на текущий год составляет 4,7%. Восстановлению экономической активности мешают высокие цены на энергоносители и продовольствие. Дополнительные расходы на поддержку населения увеличивают нагрузку на бюджеты стран, уже имеющих крупные долговые обязательства.

Для развитых экономик МВФ прогнозирует бюджетный дефицит в размере 5,2% ВВП. Более высокий показатель в последний раз фиксировался в период пандемии, когда правительства финансировали масштабные антикризисные программы. В 2026 году ситуация иная: расходы остаются высокими, а обслуживание ранее накопленного долга обходится дороже из-за повышения процентных ставок.

В международной статистике фонд использует показатель general government net lending/borrowing — баланс доходов и расходов сектора государственного управления. В него включены центральные, региональные и местные бюджеты. Китай относится к развивающимся экономикам и не учитывается в совокупном показателе развитых стран. Это необходимо принимать во внимание при сравнении прогнозов.

Бюджетные дефициты в 2026 году, % ВВП

США: дефицит бюджета увеличится до 8,5% ВВП

В США МВФ ожидает увеличения бюджетного дефицита с 7,1% ВВП в 2025 году до 8,5% в 2026-м. Разница составляет 1,4 процентного пункта. Прогноз охватывает все уровни государственного управления, поэтому его не следует приравнивать к дефициту одного федерального бюджета.

Увеличение расходов сверх бюджетных доходов требует дополнительных займов. Правительство размещает казначейские облигации, одновременно выпуская новые бумаги для погашения прежних обязательств. Если доходность новых выпусков повышается, процентные расходы возрастают и сокращают возможности финансировать другие программы.

Особенность американского рынка заключается в масштабах государственных заимствований и значении казначейских облигаций для мировой финансовой системы. Высокая стоимость финансирования бюджета может закрепить повышенные ставки для корпоративных заемщиков. Это один из каналов, через которые проблемы государственных финансов США отражаются на других экономиках.

Китай: бюджетный разрыв превысит 8% ВВП

В Китае дефицит государственных финансов, согласно прогнозу МВФ, превысит 8% ВВП. Международная оценка охватывает более широкий круг обязательств, чем официальные планы центрального бюджета. По этой причине опубликованные властями национальные показатели могут отличаться от расчетов фонда.

МВФ ожидает роста китайской экономики в 2026 году примерно на 4,5%. Государственные расходы помогают поддерживать внутренний спрос и инвестиции, однако высокий дефицит означает, что текущих доходов бюджета недостаточно для их финансирования. Сохранение такой политики сопровождается потребностью в новых заимствованиях.

Для устойчивости государственных финансов важна отдача от финансируемых проектов. Если вложения ускоряют экономическую активность и увеличивают налоговые поступления, долговая нагрузка легче обслуживается. При слабом росте доходов бюджетные обязательства продолжают накапливаться, ограничивая возможности властей для дальнейшего стимулирования экономики.

Мировой госдолг и рост стоимости его обслуживания

По прогнозу МВФ, мировой государственный долг может достичь 100% глобального ВВП к 2029 году. Эта оценка была опубликована в апреле 2026 года и повторена в материалах к пресс-брифингу 14 октября. В официальном сообщении по Fiscal Monitor фонд предупредил об усилении рисков для государственных финансов, росте процентных расходов и сохраняющемся давлении на бюджеты.

Нагрузка на бюджет возрастает по мере рефинансирования обязательств. Старые выпуски облигаций погашаются, на их место приходят новые — по действующим рыночным ставкам. При высокой доходности государственных бумаг увеличиваются выплаты кредиторам. Короткие сроки заимствований усиливают этот эффект, поскольку государству приходится чаще обращаться за финансированием.

МВФ предупреждает, что последствия бюджетной политики крупнейших развитых стран выходят за пределы их собственных финансовых рынков. Рост доходности суверенных облигаций влияет на стоимость капитала в других государствах. Наиболее чувствительны к этому заемщики, которые зависят от внешних кредиторов и нуждаются в частом обновлении долговых обязательств.

Какие меры предлагает МВФ

Фонд рекомендует правительствам стран с высокими дефицитами постепенно сокращать потребность в заимствованиях и восстанавливать бюджетные резервы. План действий должен учитывать условия конкретной экономики: резкое урезание расходов способно затормозить рост, а отсутствие корректировки увеличивает будущие процентные платежи.

Отдельное внимание МВФ уделяет помощи населению при росте цен на энергоносители. Временные адресные выплаты фонд считает более эффективными, чем массовые субсидии без установленных сроков завершения. Последние обходятся бюджету дороже, сокращают ресурсы для других программ и могут ослаблять стимулы к экономии энергии.

Другим направлением является повышение эффективности налоговой системы. МВФ предлагает улучшать налоговое администрирование и устранять искажения, которые сдерживают инвестиции и деловую активность. Дополнительный экономический рост способен увеличить поступления без постоянного повышения ставок налогов, но не отменяет необходимости контролировать расходы.

Последствия для рынков капитала и недвижимости

Увеличение государственного долга влияет на рынок облигаций и кредитование. Когда государствам приходится предлагать инвесторам более высокую доходность по своим бумагам, финансовые организации учитывают эти ставки при определении условий займов. В результате дорожает финансирование компаний, инфраструктурных и девелоперских проектов.

Для недвижимости ключевое значение имеют стоимость кредита и способность объекта приносить регулярный доход. Рост ставок ухудшает расчеты проектов, в которых значительная часть покупки или строительства оплачивается заемными средствами. При этом изменение бюджетных показателей страны не означает автоматического падения цен на жилье: важны местный спрос, предложение и арендный рынок.

Аналитики International Investment отмечают, что высокий государственный дефицит повышает значимость оценки условий финансирования. Два объекта с сопоставимой арендной доходностью могут дать разный результат после учета кредитных платежей. Инвесторам целесообразно проверять расчеты на случай повышения ставок, удорожания рефинансирования и временного сокращения арендных поступлений.

Октябрьский прогноз МВФ показывает, почему расчет на дальнейшее удешевление кредитов становится более рискованным. При выборе проекта преимущество получают инвестиционные модели, способные обеспечивать денежный поток при нынешней стоимости денег. Для капиталоемких сделок финансовая устойчивость важнее ожиданий быстрого роста цены объекта.

Часто задаваемые вопросы

Какой дефицит бюджета прогнозирует МВФ развитым странам в 2026 году?

В 2026 году дефицит государственных финансов развитых экономик оценивается в 5,2% ВВП. Это максимальный показатель с 2021 года.

Как изменится бюджетный дефицит США в 2026 году?

По прогнозу фонда, он увеличится с 7,1% ВВП в 2025 году до 8,5% в 2026-м. Оценка охватывает все уровни государственного управления, включая региональные и местные бюджеты.

Какой дефицит бюджета ожидается в Китае?

МВФ прогнозирует показатель выше 8% ВВП. Его методология охватывает государственные финансы шире, чем утвержденный центральными властями бюджет страны.

Чем бюджетный дефицит отличается от государственного долга?

Дефицит показывает, насколько расходы государства превышают его доходы за определенный период. Государственный долг — это накопленные обязательства, которые требуется обслуживать и погашать.

Когда мировой государственный долг может достигнуть 100% ВВП?

МВФ допускает, что мировой госдолг приблизится к 100% глобального ВВП к 2029 году. Это прогноз, а не уже достигнутый показатель.

Почему увеличение госдолга может повышать стоимость кредитов?

При росте потребности в заимствованиях правительства могут выпускать облигации с более высокой доходностью. Она влияет на рыночные ставки, по которым привлекают средства банки и компании.

Как бюджетные дефициты отражаются на рынке недвижимости?

Подорожание финансирования увеличивает расходы по ипотеке и девелоперским кредитам. Влияние на стоимость жилья зависит от спроса, предложения и состояния местного рынка.

Какие меры МВФ рекомендует для снижения бюджетных рисков?

Фонд выступает за постепенное сокращение дефицитов, повышение эффективности расходов и налогового администрирования. При росте цен на энергоносители рекомендуются адресные временные меры поддержки.