Французы стали увереннее, но продолжают копить

Потребительское доверие во Франции в июле 2026 года выросло второй месяц подряд и достигло максимума после марта. Французы стали лучше оценивать личные финансы, реже ожидать ускорения цен и меньше опасаться роста безработицы. Общий индекс при этом остается значительно ниже многолетней нормы, а высокая готовность сберегать пока ограничивает перспективы быстрого восстановления потребления.

Индекс доверия превысил ожидания рынка

Сводный индекс доверия французских домохозяйств поднялся в июле до 86 пунктов после 84 в июне и 82 в мае. Это максимальное значение после мартовских 89 пунктов.

Результат превысил рыночный прогноз. Экономисты ожидали роста до 85 пунктов, следует из опроса, приведенного Bloomberg.

Текущий показатель остается на 14 пунктов ниже долгосрочного среднего, равного 100. Годом ранее индекс находился на отметке 89. Июльские данные поэтому указывают на ослабление пессимизма, но не на возвращение уверенности к обычному уровню.

Майское значение в 82 пункта было минимальным с марта 2023 года. За июнь и июль индекс восстановил четыре пункта, компенсировав только часть весеннего снижения. В феврале он составлял 92 пункта, а в марте — 89.

Официальные показатели июльского опроса, июньской инфляции и национальных счетов за первый квартал опубликовал Национальный институт статистики и экономических исследований Франции, или INSEE.

Как рассчитывается потребительское доверие

Исследование проводится по телефону среди примерно 2 000 домохозяйств. Для июльского выпуска ответы собирались с 25 июня по 20 июля, причем большинство респондентов участвовало в первые две недели.

Из-за этого временного ограничения показатель не отражает события последних дней июля, включая очередное снижение нефтяных цен и новые заявления о контактах между США и Ираном. Возможное влияние этих событий появится не раньше августовского исследования.

Сводный индекс объединяет шесть показателей: оценки прошлой и будущей экономической ситуации во Франции, прошлого и ожидаемого состояния личных финансов, перспектив безработицы и целесообразности крупных покупок.

Показатель рассчитывается методом факторного анализа, который выделяет общую динамику связанных между собой ответов. Среднее значение за 1987–2025 годы принято за 100, а стандартное отклонение — за 10 пунктов.

Значение 86 не означает, что положительно настроены 86% опрошенных. Оно показывает положение сводного индекса относительно его исторического среднего.

В июне 2026 года состав индекса был обновлен, после чего исторический ряд пересчитали по новой методике. Поэтому отдельные значения в ранних публикациях могут незначительно отличаться от актуального ряда.

Оценка личных финансов немного улучшилась

Баланс мнений о финансовом положении за прошедшие 12 месяцев поднялся с минус 28 до минус 26 пунктов. Ожидания на следующие 12 месяцев улучшились с минус 16 до минус 14.

Баланс мнений представляет собой разницу между долями положительных и отрицательных ответов с учетом сезонных колебаний. Отрицательное значение указывает, что негативных оценок по-прежнему больше. Сам уровень такого баланса нельзя трактовать как процент домохозяйств: значение имеют его изменение и отклонение от исторической нормы.

Готовность совершать крупные покупки также немного восстановилась. Соответствующий баланс вырос с минус 38 до минус 36 пунктов, но остался ниже среднего уровня.

Оценка будущего уровня жизни во Франции улучшилась сразу на шесть пунктов — с минус 65 до минус 59. В июне этот показатель также вырос на шесть пунктов. Мнение об изменении уровня жизни за прошедший период поднялось с минус 81 до минус 79. Оба значения остаются ниже своих долгосрочных средних.

Условия для сбережений оценили выше нормы

Отдельный индекс сберегательных настроений поднялся с пересмотренных 118 пунктов в июне до 123 в июле. Его собственное долгосрочное среднее также равно 100.

Индекс сбережений нельзя напрямую сопоставлять с индексом потребительского доверия как две величины на единой шкале. Они отражают разные наборы ответов и нормируются отдельно. Значение 123 означает, что условия и возможности для сбережений оцениваются заметно выше исторической нормы этого показателя, а значение доверия 86 — что общее экономическое настроение остается ниже своей нормы.

Баланс мнений о целесообразности сбережений увеличился с 41 до 45 пунктов. Оценка текущей способности откладывать средства поднялась с 16 до 19, а ожидаемой способности сберегать — с 14 до 17.

Опрос не позволяет точно определить причины такого поведения. Сочетание слабого доверия и высокой склонности к накоплению совместимо с предосторожностью из-за экономической неопределенности, но не доказывает, что именно она является единственным мотивом.

Фактическая норма сбережений французских домохозяйств в первом квартале выросла до 17,9% валового располагаемого дохода после 17,7% кварталом ранее. Это подтверждает, что значительная часть доходов действительно не направлялась на текущее потребление.

Опасения по поводу безработицы уменьшились

Баланс ожиданий роста безработицы опустился с 61 до 55 пунктов. Снижение на шесть пунктов означает, что беспокойство по поводу рынка труда ослабло.

Показатель все еще превышает долгосрочное среднее и остается немного выше июльского значения 2025 года, равного 53. В январе 2026 года баланс находился на уровне 47 пунктов.

Уровень безработицы во Франции в первом квартале составлял 8,1%. Опрос и официальная статистика измеряют разные явления: первый показывает ожидания домохозяйств, вторая — фактическую долю безработных в рабочей силе.

Ожидания ускорения цен резко снизились

Баланс мнений о возможном ускорении цен в следующие 12 месяцев упал с минус 15 до минус 33 пунктов. Изменение составило 18 пунктов после снижения на 14 пунктов в июне.

Чем ниже этот баланс, тем меньше домохозяйств ожидают ускорения инфляции. Июльское значение приблизилось к уровню февраля, когда показатель составлял минус 31, и вернулось примерно к своей многолетней норме.

Оценка роста цен за прошедшие 12 месяцев снизилась с 22 до 17 пунктов, но осталась заметно выше исторического среднего.

Снижение инфляционных ожиданий не означает пропорционального падения цен. Оно показывает, что меньше респондентов ожидают ускорения подорожания. Общий уровень цен может продолжать расти, но меньшими темпами.

Инфляция замедлилась, энергия осталась дорогой

Индекс потребительских цен во Франции вырос в июне на 1,8% в годовом выражении после 2,4% в мае. За месяц цены снизились на 0,3%, а после устранения сезонных колебаний — на 0,4%.

Показатель базовой инфляции сократился с 1,5 до 1%. Во французской статистике он предназначен для оценки устойчивой ценовой динамики и исключает товары с наиболее изменчивыми ценами, а также влияние налоговых и административных мер.

Гармонизированный индекс потребительских цен, применяемый для сопоставления инфляции в странах Европейского союза, вырос на 2% после 2,8% в мае.

Энергоносители оставались на 11% дороже, чем годом ранее, хотя их рост замедлился с 16,6%. Нефтепродукты подорожали на 19,7%, дизельное топливо — на 23,2%, бензин — на 14,4%.

Промышленные товары подешевели на 1,1%, услуги подорожали на 1,9%, продукты питания — на 0,9%. Различия между категориями объясняют, почему официальная инфляция может замедляться быстрее, чем субъективное ощущение расходов у отдельных групп населения.

Улучшение настроений пока не перешло в расходы

Валовой внутренний продукт Франции сократился в первом квартале на 0,1% по сравнению с предыдущими тремя месяцами. Потребление домохозяйств уменьшилось на 0,2%, расходы на товары — на 0,7%.

Валовое накопление основного капитала снизилось на 0,6%. Этот показатель охватывает инвестиции в недвижимость, оборудование, программное обеспечение и другие активы, используемые продолжительное время.

В мае потребление товаров восстановилось на 0,5% после снижения на 0,5% в апреле. В годовом выражении рост составил только 0,3%.

Июльский опрос отражает настроение, а не фактические покупки. Для розничной торговли, гостиниц, ресторанов и рынка недвижимости улучшение станет экономически значимым, если оно приведет к устойчивому росту потребления и инвестиций домохозяйств.

Прогноз Банка Франции остается сдержанным

Базовый сценарий предполагает рост экономики Франции на 0,5% в среднем за 2026 год, на 0,9% в 2027-м и на 1,2% в 2028 году. Среднегодовая гармонизированная инфляция ожидается на уровне 2,5% в 2026 году и 1,7% в каждый из следующих двух лет.

Значение 2,5% нельзя напрямую сравнивать с июньской инфляцией в 2%: первое является прогнозом среднего гармонизированного показателя за весь 2026 год, второе показывает изменение цен в июне относительно июня 2025-го.

Расчеты регулятора были подготовлены с использованием рыночных предпосылок по состоянию на 21 мая. Базовый сценарий предполагал временный характер скачка энергетических цен, продвижение переговоров и восстановление судоходства через Ормузский пролив. Последующие события в эти расчеты полностью не вошли.

При принятых бюджетных предпосылках государственный долг может приблизиться к 122% валового внутреннего продукта к концу 2028 года. Прогноз опубликован Банком Франции.

Как сообщают эксперты International Investment, восстановление индекса с 82 до 86 пунктов за два месяца свидетельствует о частичном выходе из весеннего спада, но еще не подтверждает разворот потребительского спроса. Общие настроения остаются ниже нормы, беспокойство по поводу занятости повышено, а крупные покупки оцениваются сдержанно. Устойчивое улучшение потребует роста фактического потребления, стабилизации энергетических расходов и восстановления частных инвестиций.

FAQ о доверии потребителей во Франции

Что означает индекс потребительского доверия 86 пунктов?

Значение показывает положение экономических настроений относительно долгосрочного среднего, равного 100. Оно не означает, что оптимистично настроены 86% французов.

Почему это максимум после марта?

В марте индекс составлял 89 пунктов, затем снизился до 84 в апреле и 82 в мае. Июльские 86 стали лучшим результатом после марта, но не превысили его.

Можно ли напрямую сравнивать индексы доверия и сбережений?

Нет. Они рассчитываются из разных наборов ответов и нормируются отдельно. Каждый показатель следует сравнивать прежде всего с его собственной исторической нормой.

Означает ли рост доверия увеличение потребления?

Не обязательно. Опрос измеряет ожидания, а не реальные расходы. Намерения совершать крупные покупки остаются ниже среднего.

Почему индекс сбережений достиг 123 пунктов?

Домохозяйства выше обычного оценивают целесообразность и возможность откладывать деньги. Исследование не позволяет установить единственную причину такого поведения.

Упали ли цены во Франции?

В июне цены снизились по сравнению с маем, но оставались на 1,8% выше уровня годичной давности. Энергоносители подорожали на 11% за год.

Учитывает ли исследование последние события июля?

Нет полностью. Ответы собирались до 20 июля, поэтому более поздние изменения будут отражены не раньше августовского выпуска.

Когда появится следующий индекс?

Следующая публикация запланирована на 25 августа 2026 года.