Шок от тарифов США стал крупнейшим со времен пандемии
Экономика Швейцарии в конце 2025 года вернулась к росту после наиболее резкого сокращения со времени пандемии. В октябре–декабре валовой внутренний продукт увеличился на 0,2% по сравнению с предыдущими тремя месяцами, когда показатель сократился на 0,5%. Результат оказался немного ниже ожиданий аналитиков, сообщает Bloomberg со ссылкой на Государственный секретариат по экономическим вопросам Швейцарии.
ВВП Швейцарии: осторожная стабилизация
Квартальный прирост стал техническим разворотом после падения в третьем квартале. Тогда сокращение совпало с введением 39% тарифа США и стало самым заметным со времени пандемии. Консенсус-прогноз предполагал увеличение на 0,3%, что подчеркивает сдержанный характер восстановления.
В SECO отметили, что сектор услуг демонстрировал умеренную динамику, а промышленность фактически не показала роста. Это означает, что восстановление пока не носит широкого характера и опирается на ограниченное число факторов.
В середине ноября тарифы были снижены до 15%, что частично стабилизировало внешнюю среду. После этого правительство почти вернуло прогнозы роста к уровням, ожидавшимся до введения надбавок, одновременно указав на сохраняющуюся неопределенность. По итогам 2025 года экономика выросла на 1,4%, что совпало с официальной оценкой.
Экспорт, фармацевтика и рынок труда
Экспортно-ориентированная модель сталкивается и с валютным фактором. Швейцарский франк обновил десятилетние максимумы к евро и доллару, что снижает ценовую конкурентоспособность компаний. На этом фоне обсуждается возможность возвращения к отрицательным ставкам после снижения ключевой ставки до нуля. Такой шаг мог бы смягчить эффект сильной валюты, но создает риски для финансовой системы.
Третий квартал стал лишь вторым периодом сокращения экономики со времени пандемии, что подчеркивает относительную устойчивость страны. Вместе с тем усиливаются признаки охлаждения. Сокращения затрагивают прежде всего фармацевтический сектор, ключевой для экспорта. Дополнительное давление оказывает политика США по снижению цен на лекарства.
Малые и средние предприятия, обеспечивающие занятость около двух третей рабочей силы, также объявляют о пересмотре планов и переносе части производств за рубеж. Безработица постепенно растет с 2023 года, хотя в январе сезонно скорректированный показатель немного снизился.
Прогнозы на ближайшие годы
Экспертная группа при Государственном секретариате по экономическим вопросам ожидает рост на 1,1% в 2026 году после 1,4% в 2025-м. Показатель был повышен по сравнению с предыдущей оценкой, однако темпы останутся ниже долгосрочного среднего уровня. Базовый сценарий предполагает сохранение действующих торговых условий и умеренное восстановление внешнего спроса. На 2027 год прогнозируется ускорение ВВП Швейцарии до 1,7% при условии постепенного восстановления мировой экономики.
Аналитики International Investment отмечают, что данные четвертого квартала подтверждают способность швейцарской экономики адаптироваться к внешним торговым ограничениям. Однако текущий рост носит ограниченный характер и не формирует устойчивого импульса в промышленности. Давление со стороны валютного курса и ценовой политики США в фармацевтике усиливает зависимость от внешней конъюнктуры. В ближайшие годы траектория развития будет определяться состоянием мировой торговли и решениями в сфере денежно-кредитной политики. При сохранении внешних рисков экономика может закрепиться в режиме умеренного, но нестабильного роста.