Норвегия накопила €36 000 на каждого жителя

Суверенный фонд Норвегии показал рекордную прибыль в 2025 году

В 2025 году Норвегия зафиксировала один из самых впечатляющих финансовых результатов в Европе. Государственный пенсионный фонд Global, известный как норвежский нефтяной фонд, получил прибыль около 206 млрд евро за год.

Если распределить эту сумму на всё население страны — примерно 5,65 млн человек — получится около 36 500 евро на каждого жителя. Однако эти средства не перечисляются гражданам напрямую. Они остаются внутри фонда, который считается одним из крупнейших суверенных инвестиционных инструментов в мире.

К концу 2025 года общий объём фонда достиг примерно 1,858 трлн евро. Для сравнения, это более чем в четыре раза превышает годовой ВВП Норвегии.

Как Норвегия превратила нефть в финансовый капитал

Фонд был создан в 1990 году после открытия крупных нефтяных месторождений в Северном море. Власти страны приняли стратегическое решение не направлять нефтяные доходы полностью в текущие расходы, а инвестировать их за рубежом.

Целью стало формирование долгосрочного финансового резерва, который сможет обеспечивать устойчивость экономики после снижения роли углеводородов.

Сегодня фонд владеет долями более чем в 9 000 компаний по всему миру, что составляет около 1,5% всех публичных компаний планеты. При этом он не получает контрольных пакетов, а выступает диверсифицированным портфельным инвестором.

Структура портфеля и доходность активов

Более 71% активов фонда вложены в акции. Доходность этого сегмента в 2025 году составила 19,3%. Существенная доля инвестиций приходится на технологические компании США, включая Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet и Meta.

Облигации формируют около 26,5% портфеля и обеспечили доходность 5,4% за год. Недвижимость занимает около 1,7% активов с доходностью 4,4%. Инвестиции в проекты возобновляемой энергетики остаются относительно небольшой частью портфеля, однако в 2025 году показали доходность 18,1%.

Почему норвежцы не получают деньги напрямую

Если разделить общий объём фонда на население, то на каждого жителя приходится примерно 329 000 евро условной доли. Тем не менее граждане не имеют индивидуальных счетов и не могут вывести свою часть средств.

Фонд принадлежит государству и управляется от имени нынешних и будущих поколений. Его прибыль частично направляется в государственный бюджет в рамках бюджетного правила, которое ограничивает ежегодное использование средств небольшой долей от ожидаемой долгосрочной доходности.

Это позволяет финансировать социальные программы, здравоохранение, образование и пенсионную систему без чрезмерного давления на налоговую систему и без риска перегрева экономики.

Долгосрочная стратегия вместо краткосрочных выплат

Прямое распределение прибыли между гражданами могло бы обеспечить каждой семье значительные выплаты. Однако такой шаг мог бы усилить инфляцию, вызвать рост цен на жильё и укрепление национальной валюты, что негативно отразилось бы на конкурентоспособности экспорта.

Норвежская модель основана на принципе межпоколенческой справедливости: нефтяные доходы должны приносить пользу не только нынешнему поколению, но и гражданам через десятилетия.

Как сообщают эксперты International Investment, норвежский суверенный фонд остаётся уникальным примером эффективного управления ресурсными доходами. Однако устойчивость модели будет зависеть от глобальной динамики финансовых рынков, технологических трансформаций и долгосрочной доходности активов в условиях перехода мировой экономики к новым энергетическим источникам.