Китай отменяет «три красные линии» в поддержке рынка недвижимости

Регулятор снимает ключевые ограничения для застройщиков

Китайские власти фактически отказались от жёстких ограничений политики «трёх красных линий», которые с 2020 года были введены для ограничения долговой нагрузки крупных застройщиков и получения доступа к новым кредитам. Эти правила, направленные на сдерживание чрезмерного заимствования, стали одним из ключевых факторов долгового кризиса в секторе недвижимости и спровоцировали крупные дефолты среди девелоперов. Согласно сообщениям местных СМИ, в 2026 году застройщики больше не обязаны ежемесячно предоставлять отчётность по показателям долга, что отражает существенное изменение в подходе регулятора.

История кризиса и последствия для сектора

Политика «трёх красных линий», введённая в 2020 году, накладывала строгие лимиты на соотношения долга к активам, долга к капиталу и ликвидности у девелоперов, лишая доступ к финансированию компании, не соответствующие этим критериям. Эта мера, направленная на сдерживание риска, привела к ликвидному кризису: многие девелоперы, включая таких гигантов, как Evergrande и Country Garden, столкнулись с дефолтами или необходимостью реструктурировать долги.

В ответ на многолетнее падение продаж жилья, рост незавершённых проектов и ослабление кредитной активности регулятор пересмотрел подход к контролю долговой нагрузки. Снятие обязательства по регулярной подаче данных по красным линиям трактуется рынком как сигнал о том, что власти признают необходимость более гибкой политики в отношении сектора. В тот же день индексы акций китайских застройщиков выросли, что отражает улучшение настроения инвесторов, хотя аналитики предупреждают, что реальные изменения финансовых условий ещё впереди.

Ограничения смягчения и глубокие структурные проблемы

Несмотря на отказ от жёсткой отчётности, многие специалисты отмечают, что устранение формальных ограничений само по себе вряд ли решит фундаментальные проблемы рынка. Долговые обязательства, огромное количество непроданных квартир и слабый спрос на фоне экономических замедлений продолжают сдерживать восстановление сектора. Рынок, даже при смягчении правил, остаётся в глубокой корректировке, поскольку финансовые институты по-прежнему осторожны в кредитовании девелоперов, а покупательская уверенность не восстановилась полностью.

Как сообщают эксперты International Investment, отказ от политики «трёх красных линий» может предоставить девелоперам некоторое облегчение в управлении ликвидностью и снизить административную нагрузку, но без более обширных программ поддержки рынка и стимулирования реального спроса структурные проблемы китайской недвижимости сохранятся, и восстановление может быть затяжным.