Нефть вновь движется к военным пикам

Нефть может снова приблизиться к уровням, которые рынок видел на пике войны на Ближнем Востоке, если восстановление перевозок через Ормузский пролив затянется до июля, предупредил JPMorgan Chase. По данным Bloomberg, базовый сценарий рынка пока предполагает быстрое восстановление судоходства: примерно до половины обычного объема к маю и до полного объема к июню. Однако аналитики банка во главе с Парсли Онг в записке от 10 апреля указали, что более медленное возвращение к довоенным объемам только к июлю способно добавить к цене нефти еще 15–20 долларов за баррель.

На этом фоне нефтяной рынок к 10 апреля вновь двигался к отметке 100 долларов за баррель. По сообщениям британских и международных деловых изданий, нефть марки Brent торговалась в районе 96–99 долларов за баррель, а американская нефть West Texas Intermediate, или западнотехасская нефть средней плотности, приближалась к 99–100 долларам. Это произошло после краткосрочного отката, вызванного ожиданиями прекращения огня между США и Ираном.

Почему Ормузский пролив снова стал главным риском

Ормузский пролив остается одним из важнейших узлов мировой энергетики. Управление энергетической информации США, официальный статистический орган в сфере энергетики, сообщало, что в 2024 году через пролив проходило в среднем около 20 млн баррелей нефти в сутки, что эквивалентно примерно 20% мирового потребления жидких углеводородов. Международное энергетическое агентство отдельно указывает, что через этот маршрут проходит около четверти мировой морской торговли нефтью, при этом около 80% потоков направляется в Азию.

Уязвимость пролива состоит не только в его масштабе, но и в ограниченных альтернативах. Международное энергетическое агентство оценивает совокупную мощность обходных трубопроводов лишь в 3,5–5,5 млн баррелей в сутки. Иначе говоря, даже при использовании альтернативных маршрутов значительная часть экспорта нефти и газового сырья из стран Персидского залива не может быть быстро перенаправлена без потерь для рынка.

Что известно о перебоях в проходе судов

Даже после объявленного прекращения огня рынок не получил уверенности, что судоходство вернулось к нормальному режиму. Bloomberg в открытом фрагменте статьи прямо пишет, что текущие рыночные цены предполагают быстрое восстановление поставок через пролив, но JPMorgan считает такой сценарий слишком оптимистичным. Параллельно другие издания 9–10 апреля сообщали, что проход судов через пролив оставался ограниченным, а полноценного возврата к нормальному трафику не произошло.

Инвесторы особенно внимательно следят не только за самой возможностью прохода, но и за скоростью восстановления логистики. Если рынок закладывает почти нормальный режим уже к июню, то любой сдвиг даже на несколько недель меняет ценовую модель. Именно поэтому оценка JPMorgan о дополнительном росте на 15–20 долларов за баррель стала столь заметной: она показывает, что речь идет не о символическом риске, а о вполне материальном ценовом коридоре.

Как рынок реагирует на хрупкое перемирие

Реакция нефтяного рынка на перемирие оказалась короткой. После объявления двухнедельного прекращения огня нефть резко подешевела, а затем снова начала дорожать, когда участники рынка усомнились в устойчивости договоренностей и увидели, что морской трафик через Ормуз восстанавливается медленнее ожиданий. Associated Press сообщало, что Иран согласился на двухнедельное прекращение огня и переговоры, но одновременно сохранялись сомнения в объеме и долговечности договоренностей.

Дополнительным фактором стали новые риски для инфраструктуры региона. Публикации 10 апреля указывали, что опасения по поводу атак на объекты нефтяной инфраструктуры в Саудовской Аравии и затянувшегося ограничения прохода судов через Ормузский пролив вновь подтолкнули котировки вверх. В результате рынок вернулся к логике военной премии, когда цена определяется не только текущим балансом спроса и предложения, но и вероятностью дальнейших перебоев.

Что означает сценарий роста нефти для мировой экономики

Рост цен на нефть почти до 100 долларов за баррель сам по себе уже является инфляционным риском для стран-импортеров энергии. Международное энергетическое агентство предупреждало, что перекрытие Ормузского пролива имеет последствия не только для нефти, но и для сжиженного природного газа. По оценке агентства, через этот маршрут проходят поставки из Катара и Объединенных Арабских Эмиратов, которые обеспечивают почти 20% мирового экспорта сжиженного природного газа. Это означает, что затяжной сбой давит одновременно на нефтяной, газовый и транспортный сегменты.

Для Азии риск особенно высок, поскольку именно туда направляется большая часть сырья, идущего через пролив. Для Европы угроза выражается не только в стоимости нефти, но и в росте конкуренции за альтернативные поставки топлива и газа. Даже при отсутствии физического дефицита сама неопределенность вокруг сроков восстановления трафика через Ормузский пролив повышает стоимость страхования, фрахта и срочных контрактов на поставку.

Почему прогноз JPMorgan важен для инвесторов

Прогноз JPMorgan важен потому, что он фактически показывает разницу между рыночным консенсусом и сценарием затяжного восстановления. Если базовый рынок исходит из почти нормального движения нефти уже в июне, то банк предупреждает: при задержке до июля котировки могут вернуться к военным максимумам. Это делает июнь и июль ключевыми месяцами для трейдеров, переработчиков, авиакомпаний и правительств, зависящих от стоимости импорта топлива.

Кроме того, эта оценка укладывается в более широкий ряд предупреждений, которые звучали на рынке с начала марта. Bloomberg ранее сообщал, что аналитики допускали рост цен к 100–120 долларам за баррель, если судоходство через пролив не будет быстро восстановлено или если пострадает региональная нефтяная инфраструктура. Новый прогноз JPMorgan не выглядит изолированным мнением: он уточняет тот же риск уже применительно к конкретному сроку восстановления поставок.

Как сообщают эксперты International Investment, публикация JPMorgan важна не только как ценовой ориентир, но и как сигнал о том, что рынок нефти по-прежнему остается заложником логистики в Ормузском проливе. Пока инвесторы не увидят устойчивого и подтвержденного восстановления перевозок, военная премия в цене нефти будет сохраняться, а любой срыв перемирия или новая атака на энергетическую инфраструктуру может быстро вернуть котировки к экстремальным значениям весны 2026 года.

FAQ

Почему Ормузский пролив так важен для рынка нефти?
Через Ормузский пролив проходит около 20 млн баррелей нефти в сутки, что соответствует примерно 20% мирового потребления жидких углеводородов, а также около четверти мировой морской торговли нефтью.

Что именно прогнозирует JPMorgan?
Банк считает, что если восстановление грузопотока через пролив затянется до июля, нефть может получить дополнительный рост на 15–20 долларов за баррель по сравнению с текущими ожиданиями рынка.

Почему рынок сначала успокоился, а потом снова начал нервничать?
После новостей о перемирии цены снизились, но затем восстановились, потому что рынок усомнился в прочности договоренностей и не увидел быстрого возвращения судоходства к обычным объемам.

Могут ли альтернативные маршруты полностью заменить Ормузский пролив?
Нет. Международное энергетическое агентство оценивает мощность обходных маршрутов в 3,5–5,5 млн баррелей в сутки, что значительно меньше обычного объема потоков через пролив.

Почему рост нефти опасен не только для энергетики?
Потому что дорогая нефть ускоряет инфляцию, повышает транспортные издержки, увеличивает стоимость топлива и влияет на экономический рост стран-импортеров. Дополнительный риск связан и с поставками сжиженного природного газа через тот же маршрут.