Польша может снизить ключевую ставку в феврале

Фото: Wikipedia

Польша может вернуться к снижению процентных ставок уже в следующем месяце на фоне улучшения перспектив ценовой динамики. В Совете по денежно-кредитной политике обсуждают возможность такого шага, однако оценки расходятся из-за мягкой бюджетной политики правительства и сопутствующих рисков, сообщает Bloomberg.

На последнем заседании регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 4%, взяв паузу для оценки последствий прошлогоднего смягчения на 175 базисных пунктов. Накопленный эффект этих шагов, как отмечается, еще не полностью проявился в экономике, что требует осторожности при принятии дальнейших решений.

При этом отдельные члены Совета по денежно-кредитной политике уже допускают возобновление смягчения, и их оценки возможного масштаба в целом совпадают. Людвик Котецкий считает, что условия улучшаются и ожидается более благоприятная ценовая динамика. По его мнению, ставка в рамках цикла должна опуститься как минимум на 50 базисных пунктов ниже текущего уровня. Генрик Вноровский также исходит из сопоставимого ориентира, однако настаивает на более осторожном подходе, указывая, что мягкая бюджетная политика правительства усиливает макроэкономические риски.

Глава Национального банка Польши Адам Глапиньский также говорит о потенциале смягчения примерно на полпроцента, оценивая замедление роста цен как устойчивую тенденцию. При этом он не фиксирует сроки принятия решения, допуская как февральское заседание, так и более поздний период.



После заявлений представителей Совета оценки на рынке изменились. Если ранее форвардные процентные соглашения закладывали снижение ставок на 52 базисных пункта, то теперь — на 57. Экономисты Bank Pekao прогнозируют сокращение ключевой ставки на 25 б. п. уже в феврале, отмечая, что дальнейшие решения будут зависеть от параметров бюджетной политики и динамики цен, рост которых в декабре опустился чуть ниже целевого уровня в 2,5%. Это, по мнению экономистов, указывает на новый тип инфляционных рисков — отклонение показателя от цели в сторону понижения.

В Европейской комиссии ожидают, что валовой внутренний продукт Польши вырастет в 2026 году на 3,5%, что означает более умеренные темпы по сравнению с предыдущими оценками. Инфляция, по прогнозам, продолжит замедляться и приблизится к уровню около 2,9%, близкому к целевому ориентиру Национального банка. При этом давление со стороны государственных финансов сохранится: дефицит бюджета, как ожидается, останется выше 6% ВВП, а государственный долг продолжит расти.

Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует рост ВВП на уровне около 3,4% и дальнейшее ослабление ценового давления. В OECD отмечают, что сочетание устойчивого внутреннего спроса и расширенных бюджетных расходов усиливает нагрузку на государственные финансы и ограничивает пространство для экономической политики.

Международный валютный фонд обращает внимание, что Польша сталкивается с одной из наиболее высоких нагрузок по бюджетному дефициту в Европе, и рекомендует усилить меры по сокращению долговой нагрузки и бюджетного дисбаланса для снижения рисков устойчивости в среднесрочной перспективе.

Аналитики International Investment отмечают, что нынешний макроэкономический фон Польши отличается от ситуации прошлых лет, когда регулятор принимал решения в условиях ускоренного роста цен и перегретого внутреннего спроса. Сейчас акцент смещается на риски замедления и влияние бюджетной политики на устойчивость экономики, что требует более взвешенного подхода к дальнейшим шагам.