Центробанки вернулись к золоту после слабого старта

Оценку чистых покупок золота центральными банками в первом квартале 2026 года снизили с 244 до 57 тонн. Однако уже во втором квартале государственные учреждения приобрели 289 тонн — рекордный объем для этого времени года. За полугодие покупки достигли 345 тонн, а совокупный мировой спрос на золото вырос на 2%, до 2 522 тонн, сообщил Bloomberg.

Оценку покупок в первом квартале снизили вчетверо

Первоначально считалось, что центральные банки и другие государственные учреждения приобрели в январе—марте 244 тонны золота. После получения новых сведений и пересмотра методики оценка сократилась до 56,5 тонны, которые в публикациях округляются до 57 тонн.

Это минимальный результат для первого квартала более чем за 15 лет. По сравнению с первоначальной цифрой показатель уменьшился на 187,2 тонны, или примерно на 77%.

Речь идет о чистом спросе: из приобретенного золота вычитаются продажи. В статистику включаются центральные банки, государственные инвестиционные фонды и некоторые другие официальные учреждения.

Снижение оценки не означает, что 187 тонн физического металла исчезли с рынка. Часть операций, прежде отнесенных к государственным покупателям, перенесли в категорию внебиржевого и прочего спроса. Эта категория охватывает прямые сделки между крупными участниками вне централизованных бирж, менее прозрачные инвестиционные операции, изменение запасов и статистическую погрешность.

Покупки золота восстановились во втором квартале

Слабый первый квартал не превратился в продолжительный спад. Во втором квартале чистые покупки центральных банков достигли 288,9 тонны, увеличившись более чем в пять раз относительно пересмотренного показателя за январь—март.

Это рекордный результат для второго квартала и на 62% больше, чем годом ранее. В апреле—июне 2025 года государственные учреждения приобрели 177,9 тонны.

Таким образом, около 84% полугодового официального спроса пришлось на второй квартал. За шесть месяцев покупки составили 345 тонн. Показатель оказался минимальным для первого полугодия с 2022 года, когда центральные банки приобрели 241 тонну.

Результат выглядит слабее относительно последних нескольких лет, но не свидетельствует об отказе от золота. Покупки остались заметно выше значений, которые были характерны для рынка до резкого усиления государственного спроса в 2022 году.

Пересмотр связан с непрозрачностью рынка

Данные о золотых резервах поступают неравномерно. Одни регуляторы раскрывают изменения ежемесячно, другие публикуют информацию с задержкой, а часть государственных операций остается закрытой.

Итоговая оценка поэтому складывается из двух компонентов: официально объявленных изменений резервов и расчетного объема нераскрытых операций. Если сведения о предполагаемых государственных сделках не подтверждаются, их впоследствии относят к другой категории.

Отчет Всемирного совета по золоту показывает, что после пересмотра спрос центральных банков за первый квартал составил 56,5 тонны, а внебиржевой и прочий спрос — 243,7 тонны. Общий спрос за тот же период был уточнен до 1 253,1 тонны.

Такая переклассификация меняет представление о структуре покупателей, но гораздо меньше влияет на оценку всего рынка. Золото мог приобрести частный фонд, банк, крупная компания или инвестор, хотя первоначально сделку связывали с государственным учреждением.

Польша стала крупнейшим государственным покупателем

Национальный банк Польши приобрел во втором квартале 51 тонну золота. За полугодие покупки достигли 82 тонн, а резервы страны увеличились примерно до 632 тонн.

Польша приблизилась к заявленной цели в 700 тонн. В конце 2025 года в ее резервах находилось около 550 тонн, поэтому за первые шесть месяцев 2026 года запасы выросли почти на 15%.

Народный банк Китая добавил во втором квартале 33 тонны — максимальный квартальный объем с конца 2023 года. За полугодие зарегистрированные покупки составили 40 тонн, а официальные запасы увеличились приблизительно до 2 346 тонн.

Узбекистан приобрел в апреле—июне около 16 тонн, Казахстан — 15 тонн. Иордания и Чехия добавили примерно по 6 тонн. Небольшие покупки зарегистрировали Гана, Сингапур, Объединенные Арабские Эмираты и Кыргызстан.

Эти цифры отражают раскрытые операции. Фактические изменения могут быть выше, поскольку часть государственных покупок становится известна с опозданием.

Россия осталась крупнейшим продавцом квартала

Продажи государственных учреждений во втором квартале значительно замедлились. Россия сократила запасы приблизительно на 22 тонны и стала крупнейшим зарегистрированным продавцом периода.

Турция, реализовавшая около 70 тонн в первом квартале, во втором сократила резервы примерно на 4 тонны. Значительная часть турецких операций начала года была связана с обменом золота на иностранную валюту и получением ликвидности. Такие сделки могут быть временными: после истечения договора металл возвращается в резервы.

Запасы Германии уменьшились примерно на 1 тонну. Подобные небольшие изменения обычно связаны с выпуском инвестиционных и памятных монет, а не с пересмотром политики управления резервами.

Азербайджанский государственный нефтяной фонд продал в первом квартале около 22 тонн, частично сократив покупки, сделанные в 2025 году. Россия за тот же период также реализовала приблизительно 22 тонны.

Крупные продажи в Турции, России и Азербайджане стали одной из причин слабого результата за первое полугодие.

Мировой спрос на золото продолжил расти

Совокупный спрос с учетом внебиржевых операций достиг во втором квартале 1 268,9 тонны и практически не изменился относительно предыдущего года. За полугодие он увеличился на 2%, до 2 522 тонн.

Денежная стоимость спроса за шесть месяцев достигла рекордных 380 млрд долларов. Рост объясняется высокой средней ценой золота: во втором квартале она составляла 4 506,29 доллара за тройскую унцию, на 37% больше, чем годом ранее.

Тройская унция — принятая на рынке драгоценных металлов единица массы, равная 31,1035 грамма.

Средняя цена во втором квартале была на 8% ниже рекордного показателя за январь—март. К концу июля золото подешевело почти на 30% относительно январского максимума, превышавшего 5 400 долларов за унцию.

Коррекция сделала новые покупки менее затратными для центральных банков. Одновременно снижение цены могло привлечь частных инвесторов, ожидавших более выгодной точки входа.

Слитки и монеты сохранили высокий спрос

Во втором квартале инвесторы приобрели 307,1 тонны золотых слитков и монет. Это на 3% меньше, чем годом ранее, и на 36% ниже исключительно высокого результата первого квартала.

За полугодие продажи слитков и монет достигли почти 784 тонн — одного из максимальных результатов для первой половины года. В первом квартале объем составлял 476,8 тонны.

Китай сохранил статус крупнейшего рынка. Во втором квартале местные покупатели приобрели 107,2 тонны инвестиционного золота, а за полугодие — рекордные 314 тонн. Январь—март оказался особенно сильным: спрос достиг 206,9 тонны.

В Индии покупки слитков и монет выросли во втором квартале на 9%, до 50,3 тонны. За шесть месяцев показатель достиг 112,6 тонны — максимума для первого полугодия с 2013 года.

Золотые фонды потеряли 45 тонн

Биржевые фонды, обеспеченные физическим золотом, зафиксировали во втором квартале отток 44,8 тонны. В денежном выражении инвесторы вывели около 4 млрд долларов.

Биржевой фонд выпускает обращающиеся на рынке паи, стоимость которых связана с принадлежащим фонду золотом. Покупатель получает доступ к изменению цены металла без необходимости самостоятельно хранить слитки.

Особенно крупные продажи произошли в июне, когда объем золота в мировых фондах сократился на 74 тонны. Главная часть квартального оттока пришлась на Северную Америку.

Сильный приток в начале года полностью не исчез. По итогам полугодия мировые фонды все еще увеличили запасы на 18 тонн, а чистый приток средств составил около 8 млрд долларов. Азиатские фонды добавили 70 тонн, европейские — 8 тонн, североамериканские потеряли 61 тонну.

Ювелирный рынок сократился из-за высоких цен

Мировое потребление золота в ювелирных изделиях во втором квартале снизилось на 17%, до 278,2 тонны. Это минимальный квартальный объем со времени пандемии.

Расходы покупателей при этом выросли на 14%, до 40 млрд долларов. Потребители приобретали меньше украшений по массе, но высокая стоимость металла увеличила общий денежный оборот.

На изготовление ювелирных изделий было использовано 310,3 тонны, на 12% меньше, чем годом ранее. Разница между производством и конечным потреблением объясняется изменением запасов у производителей и продавцов.

Технологический сектор использовал 80,4 тонны золота, увеличив спрос на 2%. Потребление в электронике выросло на 4%, поскольку оборудование для центров обработки данных и систем искусственного интеллекта компенсировало более слабый спрос со стороны производителей потребительской техники.

Добыча выросла, а переработка сократилась

Общее предложение золота во втором квартале составило 1 268,9 тонны и осталось практически на уровне предыдущего года.

Добыча увеличилась на 2%, до рекордных для второго квартала 965,6 тонны. С учетом сокращения операций страхования будущих продаж чистое предложение добывающих компаний составило 942,8 тонны.

Объем переработанного золота снизился на 6%, до 326,1 тонны. Относительно первого квартала показатель сократился на 13%. Снижение цены ограничило готовность владельцев украшений и других изделий продавать старое золото.

Центробанки сохраняют планы по увеличению резервов

Пересмотр первого квартала не отменил стратегический интерес государственных учреждений к металлу. Среди 76 опрошенных управляющих резервами 89% ожидают увеличения совокупных запасов центральных банков в ближайшие 12 месяцев.

Рекордные 45% предполагают, что золота станет больше непосредственно в резервах их учреждения. Только 1% ожидает сокращения собственных запасов.

Для центральных банков золото выполняет функции долгосрочного средства сохранения стоимости и инструмента распределения рисков. Оно не связано с обязательствами конкретного эмитента и может использоваться для получения валютной ликвидности.

Высокая цена при этом способна сдерживать покупки. Европейский центральный банк отмечает, что увеличение стоимости уже накопленного золота автоматически повышает его долю в резервах, уменьшая необходимость немедленно приобретать дополнительный металл.

Как сообщают эксперты International Investment, пересмотр с 244 до 57 тонн показывает, насколько ненадежными могут быть оперативные оценки скрытых государственных операций. Делать вывод о полномасштабном сокращении спроса также преждевременно: уже во втором квартале покупки достигли рекорда для этого периода. Однако полугодовой результат остался самым низким с 2022 года, поэтому рынок не может рассчитывать на равномерную поддержку со стороны центральных банков. Объем операций будет зависеть от цены, потребности отдельных стран в валютной ликвидности и готовности регуляторов раскрывать изменения резервов.

Часто задаваемые вопросы

Сколько золота центробанки купили в первом квартале 2026 года?

Пересмотренная оценка чистых покупок составляет 56,5 тонны, или около 57 тонн. Первоначально показатель оценивался в 244 тонны.

Почему первоначальную оценку снизили?

Появились новые данные, а часть операций переклассифицировали из государственного спроса во внебиржевой и прочий спрос. Эта категория включает менее прозрачные инвестиционные сделки и статистическую погрешность.

Сколько золота приобрели центробанки во втором квартале?

Чистые покупки достигли 288,9 тонны. Это рекордный показатель для второго квартала и на 62% больше результата годом ранее.

Какие страны стали крупнейшими покупателями?

Польша приобрела во втором квартале 51 тонну, а Китай — 33 тонны. Заметные покупки также совершили Узбекистан, Казахстан, Иордания и Чехия.

Почему центробанки продают золотые резервы?

Продажи позволяют получить иностранную валюту, покрыть потребность в ликвидности, изменить структуру резервов или зафиксировать прибыль. Некоторые операции имеют временный характер и проводятся через обмен золота на валюту.

Снизился ли общий мировой спрос на золото?

Нет. Во втором квартале спрос не изменился относительно предыдущего года, а за первое полугодие вырос на 2%, до 2 522 тонн.