Фото: Bloomberg
Развивающиеся рынки входят в 2026 год с заметным оптимизмом после одного из самых успешных периодов за последние полтора десятилетия. В 2025 году приток капитала в активы развивающихся стран стал крупнейшим с 2009 года, что усилило интерес управляющих активами к этому сегменту. Для многих инвесторов это стало сигналом, что начинается более длительный цикл перераспределения глобальных потоков капитала.
Диверсификация от США меняет инвестиционные потоки
Ключевым фактором разворота стало стремление портфельных управляющих сократить зависимость от американских рынков. После многолетнего доминирования акций США и особенно сегмента крупных технологических компаний инвесторы всё активнее ищут альтернативы. Развивающиеся экономики привлекают снижением долговой нагрузки, более устойчивой инфляционной динамикой и улучшением макроэкономической дисциплины по сравнению с предыдущими циклами.
Лучшие показатели с конца 2000-х
В 2025 году акции развивающихся рынков впервые с 2017 года превзошли американские аналоги по доходности. Спред между доходностями облигаций развивающихся стран и казначейских бумаг США сократился до минимума за 11 лет. Стратегии carry trade, основанные на заимствовании в низкодоходных валютах и инвестировании в более доходные активы, показали лучшие результаты с 2009 года, усилив приток спекулятивного и институционального капитала.
Банки усиливают «бычий» прогноз
К оптимистичному лагерю присоединились крупнейшие инвестиционные банки. JPMorgan Chase и Morgan Stanley ожидают, что развивающиеся рынки выиграют от ослабления доллара и глобального инвестиционного бума в сфере искусственного интеллекта. По оценке JPMorgan, в 2026 году приток средств в фонды долговых инструментов развивающихся стран может достичь $50 млрд, а локальные облигации и валюты сохранят потенциал роста даже при умеренно более сильном долларе.
Недооценённость сохраняется несмотря на рост
Несмотря на ралли, развивающиеся рынки по-прежнему остаются недопредставленными в глобальных портфелях. В 2025 году ETF на акции развивающихся стран, ориентированные на рынок США, привлекли около $31 млрд, тогда как фонды долговых инструментов — более $60 млрд. Эти цифры выглядят скромно на фоне оттока $142 млрд за предыдущие три года, что говорит о сохраняющемся потенциале дальнейшего перераспределения активов.
Риски доллара и Китая остаются ключевыми
Оптимизм инвесторов сопровождается и осознанием рисков. Замедление экономики Китая и дефляционные процессы могут усилить давление на другие развивающиеся страны через экспорт избыточных мощностей. Дополнительной неопределённостью остаётся динамика доллара: его падение на 8% в 2025 году поддержало рынки, но возможное ужесточение политики ФРС может изменить баланс. Тем не менее высокие реальные доходности по облигациям развивающихся стран продолжают привлекать капитал даже в сценарии более сильного доллара.
Как сообщают эксперты International Investment, сильные показатели 2025 года и структурные изменения в глобальных портфелях формируют благоприятную отправную точку для развивающихся рынков в 2026 году. При сохранении макроэкономической дисциплины и умеренных валютных рисков этот сегмент может перейти от краткосрочного ралли к более устойчивому инвестиционному циклу.