Экономики еврозоны готовятся к 2026 году

В 2026 году экономики девяти крупнейших стран еврозоны войдут в фазу умеренного восстановления после неоднородного и во многом слабого 2025 года. Аналитики отмечают постепенное улучшение промышленной активности, стабилизацию инфляции и осторожное оживление инвестиций, однако структурные ограничения и бюджетные вызовы сохраняются практически во всех странах валютного блока.

Германия: разворот промышленного цикла и бюджетный импульс

После разочаровывающего 2025 года появляются признаки разворота немецкой экономики. Промышленные заказы растут уже три месяца подряд, что указывает на постепенное восстановление производственного сектора. Дополнительную поддержку должны обеспечить масштабные программы инвестиций в инфраструктуру и оборону, утверждённые федеральным парламентом вместе с бюджетом на 2026 год.

Тем не менее циклическое оживление происходит с крайне низкой базы, а структурные проблемы — высокая стоимость энергии, демографические ограничения и годы фактической стагнации — никуда не исчезли. Возвращение к росту может стать первым шагом к выходу из затяжного периода слабой динамики, но не решит глубинных дисбалансов.

Франция: бюджетный компромисс снижает неопределённость

Во Франции принят компромиссный бюджет, включающий повышение налогов для крупных компаний и инвесторов, а также умеренное сокращение государственных расходов. Это должно позволить сократить дефицит до 5% ВВП в 2026 году против 5,4% годом ранее, при этом государственный долг может достичь 118% ВВП.

Снижение политической неопределённости уменьшает риск досрочных выборов и стабилизирует финансовые рынки. Однако налоговое давление на бизнес может ограничить инвестиции и создание рабочих мест. Ожидаемый рост около 1% останется ниже среднего по еврозоне, а подготовка бюджета на 2027 год вновь станет серьёзным вызовом.

Италия: умеренный рост при жёсткой бюджетной дисциплине

Итальянская экономика демонстрирует устойчивость благодаря сильному рынку труда и контролируемой инфляции. Рост в 2026 году останется умеренным, при этом основными драйверами выступят частные инвестиции и потребление.

Инвестиции будут поддержаны инфраструктурными проектами в рамках европейской программы восстановления. В то же время консолидация бюджета ограничивает пространство для фискальных стимулов. Снижение доходностей государственных облигаций благодаря политической стабильности может косвенно поддержать экономику через более низкие издержки финансирования.

Испания: от количественного к качественному росту

Испания остаётся одним из лидеров роста в еврозоне, однако значительная часть динамики связана с ростом населения за счёт иммиграции. В 2026 году ключевым фактором станет переход к более производительному росту.

Решающую роль сыграют инвестиции, включая использование оставшихся средств Фонда восстановления ЕС. Около 20 млрд евро грантов ещё предстоит распределить до августа 2026 года. Эти вложения могут заложить основу для повышения производительности и сохранить опережающие позиции Испании.

Нидерланды: устойчивый экспорт и политическая неопределённость

Экономика Нидерландов демонстрирует устойчивость благодаря сильному экспорту, однако инвестиционная активность остаётся слабой. Ограничения в энергетической инфраструктуре и экологические нормы продолжают сдерживать развитие.

Попытки сформировать правительство меньшинства создают неопределённость в отношении реформ и бюджетной дисциплины. Бизнес внимательно следит за политической стабильностью, понимая её значение для инвестиционных решений.

Бельгия: фискальное давление и слабый потребитель

В Бельгии ожидается замедление потребления на фоне налоговых реформ и ограничений социальной политики. Дефицит бюджета остаётся около 5% ВВП, что повышает риск пересмотра кредитного рейтинга.

Экспорт в США может замедлиться, однако возможен рост торговли с европейскими партнёрами. Тем не менее общий рост в 2026 году, вероятно, останется ниже среднего по еврозоне.

Австрия: конец стагнации, но структурные риски сохраняются

Австрия рассчитывает выйти из трёхлетнего периода стагнации с ростом около 1%. Снижение инфляции и восстановление внешнего спроса поддержат экономику.

Однако высокая стоимость энергии, дефицит рабочей силы и недостаточные инвестиции продолжают снижать конкурентоспособность. Ограничения в рамках процедуры чрезмерного дефицита затрудняют реализацию масштабных реформ.

Португалия: устойчивый рост при слабой производительности

Португалия продолжает опережать средние показатели еврозоны. Основной вклад в рост вносит внутренний спрос, поддержанный налоговыми мерами и использованием средств ЕС.

Несмотря на политическую кампанию перед президентскими выборами, существенного экономического эффекта не ожидается. Ключевым вызовом остаётся низкая производительность труда.

Греция: внутренний спрос и снижение долга

Греция сохраняет более высокие темпы роста по сравнению с еврозоной благодаря устойчивому потреблению и инвестициям в инфраструктуру и энергетику. Несмотря на расширительный бюджет, государственный долг продолжит снижаться с уровня около 146% ВВП.

Импортная составляющая инвестиций может частично ограничить вклад чистого экспорта, однако фискальная позиция остаётся устойчивой.

Как сообщают эксперты International Investment, 2026 год для еврозоны станет периодом осторожного восстановления при сохранении структурных ограничений. Лидерами останутся страны Южной Европы, тогда как Германия и Франция будут играть ключевую роль в формировании общеевропейского инвестиционного цикла и устойчивости финансовых рынков.

Подсказки: еврозона, Германия, Франция, Италия, Испания, Нидерланды, Бельгия, Австрия, Португалия, Греция, прогноз 2026, экономика ЕС