Все плохо: в Moody's изменили прогноз по рейтингу Великобритании со стабильного на негативный

8 ноября стало известно, что Moody's Investors Service («Moody's») изменило прогноз по рейтингу правительства Великобритании со стабильного на негативный.

Прогноз по рейтингу эмитента и старших необеспеченных облигаций Банка Англии Aa2 и по рейтингу (P) Aa2 по его приоритетной необеспеченной программе MTN также изменился со стабильного на негативный.

Изменение прогноза с «стабильного» на «негативный» обусловлено двумя факторами:

1. Британские институты ослабли, поскольку они изо всех сил пытались справиться с масштабами политических проблем, с которыми они сталкиваются в настоящее время, включая те, которые связаны с фискальной политикой.

2. Экономическая и финансовая мощь Великобритании, вероятно, будет ослабевать в будущем и будет более подвержена потрясениям, чем предполагалось ранее.

Подтверждение суверенных рейтингов Великобритании Aa2 уравновешивает поддерживающие кредиты факторы, такие как благосостояние, экономическая диверсификация, прочная основа денежно-кредитной политики и очень гибкий рынок труда, с такими ограничениями, как высокая долговая нагрузка и слабый рост производительности.

Растущая инерция и, порой, паралич, который характеризовал процесс разработки политики эпохи Брексита, продемонстрировали, как снизились возможности Великобритании. События в Палате общин в последние месяцы показали, что законодатели, политики и администраторы не могут прийти к консенсусу, необходимому для достижения договоренности по Brexit, решения проблем, связанных с образованием, производительностью или инвестициями в инфраструктуру. Снижение институциональной силы, считают в Moody's носит структурный характер и, вероятно, этот фактор продлится и после Brexit, учитывая глубокие разногласия в обществе и политический ландшафт страны.

Широкая фискальная структура Великобритании, характеризующаяся такими особенностями, как многолетние бюджетные планы и более подробные решения о доходах и расходах, объявленные на внешние годы периода планирования, ослабла. После значительной бюджетной консолидации, имевшей место в период между 2010 и 2015 годами, в последние годы возросла готовность к переносу целевых показателей с изменениями в более долгосрочной фискальной привязке и определении фискальных целей и явным предпочтением сместить ужесточение налогово-бюджетной политики. к внешним годам пятилетнего горизонта. Последовательные правительства объявили о значительном постоянном росте государственных расходов.

В более долгосрочной перспективе институциональное ослабление может также повлиять на экономическую мощь Великобритании, влияя на инвестиционный климат и привлекательность Великобритании для квалифицированной и неквалифицированной иностранной рабочей силы. В последние годы мы уже видели негативное влияние, которое это может оказать, и Moody's ожидает, что это негативное влияние, скорее всего, сохранится, так как процесс выхода продолжается и сохраняется неопределенность на последующем этапе торговых переговоров с ЕС и другими странами.

Это ухудшение качества учреждений сделало планирование политики более непрозрачным и непредсказуемым. Независимое Управление бюджетной ответственности (ОБР) отметило, что политические риски для государственных финансов в настоящее время значительны и выше, чем два года назад. В дальнейшем, независимо от того, каковы будут результаты всеобщих выборов, Moody's видит широкое политическое давление на увеличение расходов без четкого плана увеличения доходов для финансирования этих расходов. По мнению Moody's, приверженность поддержанию предсказуемой, осмотрительной фискальной структуры и связанных с ней политических параметров, которая характеризовала кредитный профиль Великобритании до сих пор, ослабевает, что будет выходить за рамки избирательных циклов, поскольку давление со стороны электората на улучшение государственных услуг продолжает расти.