Банк Японии поднял ставку впервые за 30 лет

Фото: Wikipedia

Банк Японии повысил ключевую процентную ставку до максимального уровня с середины 1990-х годов, подтвердив переход страны к новой фазе денежно-кредитной политики после десятилетий ультрамягкого режима. Решение стало важной вехой для японской экономики, хотя реакция валютного рынка показала, что инвесторы ожидали более жёстких сигналов о будущем курсе регулятора.

Ставка достигла максимума с 1995 года

Совет по денежно-кредитной политике Банка Японии единогласно повысил базовую ставку на 25 базисных пунктов, доведя её до 0,75%. Это решение соответствовало ожиданиям всех экономистов, опрошенных Bloomberg. Регулятор отметил растущую вероятность реализации своего базового макроэкономического сценария, указав на устойчивый рост заработных плат и снижение рисков, связанных с торговыми пошлинами США.

Банк также подчеркнул, что базовая инфляция продолжает умеренно ускоряться, что усиливает аргументы в пользу дальнейшего ужесточения политики.

Сигнал о продолжении цикла ужесточения

В сопроводительном заявлении Банк Японии дал понять, что цикл повышения ставок не завершён. Регулятор намерен продолжать повышение стоимости заимствований при условии, что экономические прогнозы будут реализовываться. По словам главы банка Кадзуо Уэды, решения будут приниматься на каждом заседании отдельно, исходя из динамики экономики и цен.

При этом Уэда вновь отметил сложность точного определения нейтральной процентной ставки, оценивая её диапазон примерно от 1% до 2,5%. Даже после текущего повышения ставка, по его словам, остаётся ниже нижней границы этого диапазона.

Иена ослабла вопреки повышению ставки

Несмотря на повышение ставки, японская иена ослабла после пресс-конференции главы Банка Японии и превысила отметку 157 за доллар. До объявления решения курс находился значительно ниже. Такая реакция рынка отражает разочарование инвесторов тем, что риторика регулятора оказалась менее жёсткой, чем ожидалось.

Участники рынка рассчитывали на более чёткие ориентиры по темпам и масштабу будущих повышений, тогда как комментарии Уэды оставили пространство для осторожной интерпретации.

Рынок облигаций и акций реагирует ростом доходностей

Доходности японских государственных облигаций выросли после решения регулятора. Доходность 10-летних бумаг превысила 2%, достигнув максимума с 1999 года. Фондовый рынок отреагировал более спокойно: индекс Nikkei 225 закрылся ростом примерно на 1% ещё до оглашения итогов заседания.

Движение доходностей отражает переоценку долгосрочных ожиданий по инфляции и ставкам после десятилетий дефляционного давления.

Инфляция и зарплаты меняют экономический ландшафт

Повышение ставки подчёркивает структурный сдвиг в японской экономике, где инфляция постепенно закрепляется после краха пузыря активов в начале 1990-х годов. В ноябре ключевой показатель потребительских цен вырос на 3%, и инфляция держится на уровне или выше целевого ориентира Банка Японии в 2% уже 44 месяца подряд.

Дополнительным фактором стало сохранение сильной динамики заработных плат, чему способствуют ожидания очередных значительных повышений в рамках ежегодных переговоров между профсоюзами и работодателями.

Япония — исключение среди мировых центробанков

Банк Японии остаётся единственным крупным центральным банком, который повышает ставки в 2025 году. В то время как Федеральная резервная система США и другие регуляторы перешли к снижению ставок, Япония движется в противоположном направлении. Даже после повышения японская ставка остаётся ниже уровня инфляции, но разрыв между Японией и США постепенно сокращается.

Как сообщают эксперты International Investment, решение Банка Японии стало символом окончательного выхода страны из эпохи нулевых ставок. Однако дальнейшая траектория будет зависеть не только от инфляции и зарплат, но и от реакции валютного рынка, поскольку чрезмерная слабость иены может ускорить ужесточение политики быстрее, чем того хотели бы власти.