Инфляция в Румынии замедлилась до 9,6%, но осталась выше прогноза

Налоговые меры удерживают цены, центробанк сохраняет ставку 6,5%

Инфляция в Румынии в январе 2026 года замедлилась, однако динамика оказалась хуже прогнозов аналитиков, что усиливает неопределённость вокруг сроков снижения ключевой ставки. Рост цен остаётся близким к 10% после прошлогоднего скачка, вызванного налоговыми мерами и сокращением бюджетных расходов. Национальный банк Румынии сохраняет ключевую ставку на уровне 6,5% и не планирует её снижения в ближайшее время, пишет Bloomberg.

Инфляция в Румынии: новые тенденции

По данным статистического ведомства в Бухаресте, потребительские цены в январе выросли на 9,6% в годовом выражении против 9,7% месяцем ранее. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагал замедление до 9,4%. В месячном выражении цены прибавили 0,9%.

Формально инфляция продолжает снижаться, однако темпы замедления остаются недостаточными. Для экономики, уже столкнувшейся с рецессией, это означает сохранение жёстких финансовых условий дольше ожидаемого срока.

Резкий рост цен в 2025 году был связан с решением правительства повысить отдельные налоги и урезать расходы после выхода страны из одного из самых серьёзных политических кризисов за последние десятилетия. Дополнительным фактором стало снятие ограничения на тарифы на электроэнергию, что усилило давление на потребительскую корзину.

Инфляция в еврозоне

По предварительной оценке Eurostat, годовая инфляция в еврозоне в январе 2026 года составила 1,7%. В целом по Европейскому союзу показатель также остаётся около 2%. Это означает, что инфляция в Румынии почти в четыре раза превышает средний уровень еврозоны. Таким образом, ценовая динамика в стране выглядит не частью общеевропейского тренда, а отдельным инфляционным эпизодом, связанным прежде всего с внутренними факторами.

Eurostat также указывает, что основное давление в еврозоне сейчас формируют услуги, тогда как энергетический компонент в годовом выражении ослаб. Для сравнения: в Румынии прошлогодняя отмена потолков на цены на энергию и налоговые изменения усилили инфляционный импульс, что объясняет более затяжную траекторию замедления.

Налоговое повышение и бюджетный дефицит

Правительство Румынии пытается сократить крупнейший в Евросоюзе бюджетный дефицит. В 2025 году он составил 7,7% ВВП. Власти намерены снизить показатель до 6,2% ВВП в 2026-м.

Политическая коалиция из четырёх партий испытывает внутренние разногласия, из-за чего дальнейшие сокращения расходов откладывались. Премьер-министр Илие Боложан рассчитывает провести дополнительные меры бюджетной экономии в ближайшие недели.

Сокращение дефицита остаётся ключевым условием для стабилизации макроэкономической ситуации. Однако фискальная консолидация одновременно сдерживает внутренний спрос и ограничивает возможности быстрого восстановления экономики.

Ключевая ставка и политика центробанка Румынии

Национальный банк Румынии удерживает ключевую ставку на уровне 6,5% с середины 2024 года. Регулятор занимает выжидательную позицию, ожидая более убедительного замедления инфляции перед переходом к смягчению политики.

Целевой диапазон инфляции установлен на уровне 1,5–3,5%. По оценке центробанка, рост цен может замедлиться до 3,7% к концу 2026 года. Это всё ещё выше верхней границы целевого коридора, что подчёркивает осторожность регулятора.

Глава центробанка Мугур Исэреску ещё в ноябре дал понять, что обсуждение снижения ставки вряд ли начнётся раньше лета. Новые данные по инфляции подтверждают актуальность такой позиции.

Перспективы экономики Румынии

Международный валютный фонд ожидает, что реальный рост ВВП Румынии составит около 1,4% в 2026 году. МВФ подчёркивает необходимость последовательной бюджетной консолидации для восстановления макроэкономической устойчивости и важность сокращения дефицита бюджета.

Европейская комиссия прогнозирует развитие экономики Румынии на уровне около 1,1%. Дефицит бюджета, по оценке Комиссии, должен сократиться до примерно 6,2% ВВП, однако государственный долг продолжит расти в условиях замедленного экономического роста.

Moody’s и Fitch дают негативные прогнозы, тоже отмечая риски бюджетного дефицита и политической неопределённостью вокруг темпов консолидации. Аналитики обращают внимание на необходимость дальнейших структурных реформ. Негативные прогнозы ограничивают пространство для резкого смягчения денежно-кредитной политики.

Заключение

Аналитики International Investment отмечают, что экономика Румынии вошла в рецессию. Сокращение дефицита остаётся приоритетом, поскольку от него зависит доверие инвесторов и стоимость заимствований. Пространство для манёвра у регулятора ограничено: рост цен всё ещё существенно превышает целевой диапазон.

В ближайшие месяцы именно ценовая динамика определит решения центробанка. Если замедление окажется недостаточным, ставка останется на текущем уровне даже при слабой экономической активности. Более устойчивое снижение инфляции позволит перейти к осторожному смягчению во второй половине года.

Эффект налоговых изменений и отмены тарифных ограничений будет ощущаться ещё некоторое время даже при снижении инфляции. Ситуация отражает не только монетарные факторы, но и более широкие фискальные и структурные дисбалансы, от которых зависит устойчивость восстановления.