Инвесторы резко снизили ожидания роста

Опрос Bank of America зафиксировал худшее за несколько лет ухудшение ожиданий по мировой экономике: управляющие фондами резко сократили прогнозы роста, повысили оценки инфляционных рисков и сместили портфели в более защитные активы на фоне военного конфликта на Ближнем Востоке. Инвесторы урезали ожидания роста сильнее всего за четыре года, а сам апрельский обзор Bank of America охватил 193 управляющих, отвечающих за активы на сумму 563 миллиарда долларов, и проводился с 3 по 9 апреля.

Почему опрос Bank of America стал сигналом для рынков

Апрельский опрос управляющих фондами показал резкий разворот настроений по сравнению с концом 2025 года, когда тот же индикатор отражал одну из самых сильных волн оптимизма за четыре с половиной года. Теперь картина иная: ожидания по глобальному росту ухудшились, опасения инфляции усилились, а настроение управляющих стало самым мрачным примерно за десять месяцев. По данным обзора, совокупная оценка настроений опустилась до уровней, которые последние источники описывают как наиболее пессимистичные с июня 2025 года.

Какие цифры стали ключевыми в апрельском исследовании

Наиболее заметным сдвигом стало падение чистой доли управляющих, ожидающих улучшения мирового роста, до минус 36%. Это означает, что число пессимистов существенно превысило число оптимистов. Одновременно доля наличности в портфелях выросла до 4,3%, что стало максимумом с мая 2025 года. При этом глобальная аллокация в акции снизилась до чистого перевеса в 13% против 37% месяцем ранее, то есть участники рынка не ушли из рисковых активов полностью, но резко сократили уверенность в прежнем сценарии.

Опрос также показал, что инвесторы стали намного осторожнее в региональном распределении капитала. Перевес по акциям еврозоны сократился до 4% с 21% месяцем ранее, а японский рынок перешел в чистый недовес: минус 11% после плюсового значения месяц назад. Развивающиеся рынки сохранили статус наиболее предпочтительного направления, но и здесь перевес сузился до 41% с 53%. Американские акции остались в недовесе, хотя и меньшем, чем в марте.

Инфляция, стагфляция и мягкая посадка экономики

Стагфляцией называют сочетание замедления экономического роста и устойчиво высокой инфляции. Именно этот сценарий стал главным источником тревоги в новом опросе. По пересказам результатов исследования, 69% респондентов указали на усиление инфляционных рисков, что стало самым высоким значением с мая 2021 года. Одновременно более трех четвертей участников стали закладывать в ожидания более сложную макроэкономическую среду, где цены растут быстрее желаемого, а рост ослабевает.

При этом опрос пока не указывает на консенсус в пользу рецессии. Около 70% управляющих не ждут рецессии в 2026 году, а базовым сценарием остается так называемая мягкая посадка экономики, когда инфляция замедляется без резкого спада деловой активности. По данным Saxo, более половины респондентов все еще ориентируются именно на такой исход, а доля тех, кто закладывает жесткую посадку, остается близкой к 10%.

Война на Ближнем Востоке и нефть как главный канал риска

Ключевой причиной ухудшения ожиданий стал военный конфликт на Ближнем Востоке, который рынки воспринимают прежде всего через нефть, перевозки и инфляцию. В опросе геополитика названа главным хвостовым риском. Под хвостовым риском обычно понимают редкое, но потенциально очень болезненное событие, способное резко изменить динамику рынка. Менее трети участников ожидают полной нормализации судоходства через Ормузский пролив к середине года, а это означает, что даже при дипломатической разрядке участники рынка не ждут мгновенного восстановления прежних логистических условий.

На фоне надежд на продвижение переговоров цены на нефть 14 апреля пошли вниз. Barron’s сообщал, что нефть Brent в тот день опускалась до 94,79 доллара за баррель, а нефть West Texas Intermediate, американский эталон, до 91,28 доллара. Другие рыночные сводки указывали на движение Brent в район 95,43 доллара за баррель. Сам Bank of America, по пересказам обзора, видит среднюю цену Brent к концу года около 84 долларов, что объясняет, почему любое смягчение конфликта может быстро изменить аппетит к риску.

Как макроэкономический фон подтвердил тревоги инвесторов

Свежий прогноз Международного валютного фонда усилил осторожность на рынках. В опубликованном 14 апреля обзоре World Economic Outlook фонд указал, что при предположении ограниченного по времени и масштабу конфликта мировая экономика вырастет на 3,1% в 2026 году и на 3,2% в 2027 году. Фонд отдельно отметил, что глобальная инфляция в 2026 году временно ускорится, прежде чем вновь пойдет вниз в 2027 году, а давление будет особенно заметным для развивающихся стран и государств, зависящих от импорта сырья.

Тем самым опрос Bank of America не выглядит изолированным эпизодом. Он совпал по времени с официальным ухудшением глобального прогноза со стороны Международного валютного фонда и с ростом опасений, что энергетический шок способен снова вернуть на рынки комбинацию слабого роста и упрямой инфляции. Сам фонд предупредил, что более долгий или более широкий конфликт, усиление геополитической фрагментации и ужесточение финансовых условий могут заметно ослабить рост и дестабилизировать рынки.

Почему рынки не ушли в полноценную панику

Несмотря на ухудшение ожиданий, поведение инвесторов пока больше похоже на резкую переоценку риска, чем на массовое бегство из рынка. Наличные выросли, но не достигли исторического порога в 5%, который многие стратеги считают признаком полноценной капитуляции. Глобальные акции по-прежнему остаются в чистом перевесе, хотя этот перевес и сократился очень резко. Даже на фоне войны и нефтяных рисков участники рынка не закрыли позиции полностью, а стали выбирать их значительно осторожнее.

Это частично видно и по динамике американского рынка. MarketWatch писал 14 апреля, что индекс S&P 500 поднимался примерно до 6 922 пунктов и находился менее чем в 1% от рекордного закрытия на уровне 6 978,60 пункта, зафиксированного 27 января. То есть одновременно существовали две линии поведения: резкое ухудшение ожиданий в опросах и сохраняющаяся способность рынка акций держаться возле максимумов на ожиданиях снижения нефтяного давления и возможного смягчения политики центральных банков.

Как сообщают эксперты International Investment, апрельский опрос Bank of America важен не только как снимок настроений, но и как индикатор того, что мировой рынок снова начал оценивать экономику через призму энергетического шока, инфляции и геополитики. Если напряженность на Ближнем Востоке ослабнет, часть нынешнего пессимизма может быстро уйти. Но в ближайшей перспективе для инвесторов главным ориентиром останутся нефть, инфляционные ожидания, логистика через Ормузский пролив и сигналы центральных банков.

Как сообщают эксперты International Investment, апрельский опрос Bank of America важен не только как индикатор ухудшения глобальных настроений, но и как сигнал к перераспределению капитала в пользу юрисдикций, которые инвесторы считают более предсказуемыми и физически удаленными от основных зон конфликта. На этом фоне Грузия получает дополнительное внимание как относительно безопасное направление для туризма, покупки недвижимости и частных инвестиций. Экономика страны в 2026 году сохраняет устойчивость, несмотря на рост глобальной неопределенности, что отдельно отмечал Международный валютный фонд. Туристический сектор также остается крупным каналом притока валюты: по данным Geostat, в 2025 году число международных посетителей в Грузии выросло на 7% и достигло 5,8 млн, а в первом квартале 2026 года в стране был зафиксирован рекорд по туристическим визитам, даже при небольшом снижении общего числа международных поездок.

На практике это означает, что часть инвесторских капиталов действительно начинает смотреть в сторону Грузии как на регион, который может выиграть от спроса на безопасность, логистическую доступность и сравнительно понятный порог входа в активы. Мы наблюдаем заметное усиление интереса к грузинскому рынку со стороны инвесторов и покупателей, особенно в сегментах недвижимости, гостиничного бизнеса и сервисной инфраструктуры. Аналитика TBC Capital показывает, что влияние конфликта на Ближнем Востоке уже рассматривается как один из ключевых факторов для грузинского туризма и рынка недвижимости в 2026 году, а официальная туристическая стратегия страны дополнительно делает ставку на платежеспособных путешественников из стран Ближнего Востока.

FAQ: что означает новый опрос Bank of America

Вопрос: Что показал опрос управляющих фондами Bank of America в апреле 2026 года.
Ответ: Он показал резкое ухудшение ожиданий по мировому росту, рост тревоги из-за инфляции и более защитное позиционирование портфелей. Поисковая выдача Bloomberg охарактеризовала это как самое сильное снижение ожиданий роста за четыре года.

Вопрос: Означает ли это, что инвесторы ждут глобальную рецессию.
Ответ: Пока нет. Около 70% участников опроса не ждут рецессии в 2026 году, а базовым сценарием остается мягкая посадка экономики.

Вопрос: Почему нефть так важна для реакции рынков.
Ответ: Нефть стала главным каналом передачи геополитического риска в инфляцию, доходности облигаций и ожидания по росту. Поэтому любые новости по Ормузскому проливу и переговорам вокруг Ирана быстро меняют настроение инвесторов.

Вопрос: Что значит стагфляция.
Ответ: Это сочетание слабого экономического роста и высокой инфляции. Именно этот риск инвесторы стали оценивать заметно выше в апрельском опросе.

Вопрос: Подтверждают ли официальные организации ухудшение глобального фона.
Ответ: Да. Международный валютный фонд 14 апреля понизил прогноз мирового роста до 3,1% на 2026 год и предупредил о временном ускорении глобальной инфляции.