«Непродуктивное богатство» по-французски: что реально изменится для собственников и бюджета

Франция снова спорит о справедливости налогообложения богатства — но революции не случилось. В конце октября 2025 года Национальное собрание в первом чтении одобрило преобразование действующего налога на недвижимое имущество богатых (IFI) в «налог на непродуктивное богатство». Одновременно депутаты отклонили предложенную левыми «налоговую планку для ультрабогатых» (так называемый «налог Зукмана» на состояния свыше €100 млн). Что это значит для «бумажных миллионеров», бюджета и инвестиционного климата — разбираемся спокойно, цифра за цифрой.

Что именно приняли: эволюция IFI вместо «налоговой революции»

Как отмечает Le Monde, суть поправок — расширение базы IFI за счёт части «непроизводительных» активов при одновременном смягчении ставки для самых обеспеченных. Это — настройка действующей системы, а не её слом. Вокруг решения сложилась редкая политическая коалиция: часть центристов (MoDem), социалисты и депутаты RN поддержали корректировки в первом чтении. Результат — узкое большинство и длинный маршрут впереди: поправки ещё предстоит провести через Сенат, согласительные процедуры и, вероятно, проверку Конституционного совета. До окончательного вступления в силу — минимум несколько месяцев.

Почему «налог Зукмана» не прошёл — и чем он отличался

Идея экономиста Габриэля Зукмана предполагала минимальный ежегодный платеж в 2% от чистого состояния для домохозяйств с активами свыше €100 млн. В отличие от IFI (который бьёт по недвижимости с порога €1,3 млн), «планка» охватывала бы все активы, включая доли в бизнесе, и фактически снимала эффект регрессивности на самом верху распределения доходов. По оценкам сторонников, доход — до €20–25 млрд в год; по расчётам скептиков — ближе к €5 млрд с учётом ухода в оптимизацию и эмиграцию капитала. Политическое большинство выбрало «пошаговый» вариант — донастройку IFI вместо врезки нового универсального налога.

Кого затронет «непродуктивное богатство»

Главные кандидаты — владельцы крупных портфелей, земли и пассивных активов вне предпринимательской деятельности. В политической логике это «пассивное накопление», не создающее рабочих мест и прибавочной стоимости. В то же время часть дорогих активов, завязанных на операционный бизнес, по-прежнему может оставаться в «защищённой зоне». Отсюда главный упрёк критиков: нагрузка ляжет не на «ультра», а на «бумажных» миллионеров с высоким имущественным, но не денежным потоком.

Справедливость против конкурентоспособности: два аргумента одной дискуссии

Сторонники настаивают: топ-0,1% платят в относительном выражении меньше средних домохозяйств — перекос надо выправлять. Оппоненты отвечают зеркально: наказывать «бумажный» капитал — значит бить по инвестициям и толкать состоятельных к переезду или усложнённой оптимизации. Истина, как часто, посередине. Международный опыт показывает: «налоговый отток» есть, но он ограничен; куда опаснее — непредсказуемость правил. Поэтому рынок следит не столько за ставками, сколько за стабильностью режима на горизонте 3–5 лет.

Сценарии для бюджета и рынка

— Доход бюджета. В краткосрочной перспективе эффект от «настройки IFI» будет умеренным и сильно зависеть от методики оценки активов и перечня исключений. Это не «пробка в дефиците», а дополнительная струя в общий поток.
— Рынок недвижимости. На «камень» с высокой стоимостью владения давление вырастет. Вероятны оптимизации: перевод части активов в «производственные» режимы, реструктуризация владения.
— Инвестиционный климат. Ключевой риск — не ставка, а «шум»: частые переписывания правил повышают премию за риск. Чем прозрачнее критерии «непродуктивности», тем мягче реакция инвесторов.

Чего ждать собственникам: практическая логика

- Инвентаризация активов. Разложите портфель на «производственные» и «пассивные» компоненты: где есть операционная деятельность, занятость, налоги, инвестиции.
- Оценка ликвидности. Налог платят деньгами, а не «кирпичами». Посмотрите на кэш-флоу, кредитные линии и резерв на налоговые платежи.
- Структурирование. Проверьте форму владения и режим налогообложения каждой «ячейки» — иногда корректировка структуры снижает риски без ухода в агрессивную оптимизацию.
- Горизонт планирования. Закладывайте несколько сценариев до 2027 года: базовый (мягкая настройка), жёсткий (расширение базы) и нейтральный (откат в Сенате/Конституционном совете).

Где «узкие места»: конституционность и администрирование

Как отмечают эксперты International Investment, даже «мягкая» версия неизбежно встретится с проверкой на равенство перед законом и соразмерность. Важна тонкая калибровка: что именно считать «непродуктивным», как учитывать семейный бизнес, доли в операционных компаниях, фермерскую землю и культурное наследие. От качества администрирования будет зависеть не только собираемость, но и социальная легитимность реформы.

Итог: шаг маленький, последствия — долгие

Франция в очередной раз выбрала эволюцию вместо революции. Эксперты International Investment напоминают, «Налог на непродуктивное богатство» — это не идеологическая дубинка, а отвертка: подкрутить базу, разгрузить ставку наверху, не распугав капитал. Но от того, насколько прозрачно определят «непродуктивность» и стабильно удержат правила, зависит главное — доверие. Для собственников сейчас время не эмоций, а расчёта: инвентаризация, ликвидность, структура, сценарии. Для государства — время тишины и предсказуемости: именно они лучше любых лозунгов добавляют к инвестициям проценты, а к бюджету — миллиарды.