Инвесторский оптимизм в Германии достиг максимума за четыре года

Фото: Unsplash

В начале 2026 года настроения инвесторов в Германии улучшились и вернулись к максимумам последних четырёх с половиной лет, сообщает Bloomberg со ссылкой на январский опрос Центра европейских экономических исследований ZEW. Участники рынка ожидают восстановления промышленности и ускорения экономической динамики после затяжного спада на фоне масштабной программы государственных расходов.

Динамика 2025 года

Затяжной спад в промышленности сохранялся на протяжении 2025 года. Выпуск в обрабатывающем секторе сократился на 1,3%, строительная отрасль продемонстрировала ещё более глубокое падение — на 3,6%. Многолетний рост занятости остановился: число рабочих мест в промышленности заметно сократилось.

Экспорт в США снизился почти на 8%, прежде всего за счёт автомобилей и автокомпонентов. Поставки в Китай сократились ещё сильнее. На этом фоне крупнейшие автопроизводители, включая Volkswagen и BMW, сообщили о падении продаж на ключевых внешних рынках. По оценкам немецких властей, к концу десятилетия автомобильная отрасль может потерять около 100 тыс. рабочих мест.

Экономические сложности усиливались под воздействием внешних факторов. Энергетический кризис, ограничения в доступе к ключевым ресурсам, торговая политика США и рост конкуренции со стороны Китая продолжают оказывать давление на немецкую промышленную модель.

Немецкие гособлигации растут на фоне слабых макроэкономических данных в Европе

Разворот экономики

В последние месяцы появились первые признаки разворота. Объёмы промышленных заказов и выпуск заметно выросли в октябре и ноябре, чему способствовали оборонные контракты. На этом фоне концерн Rheinmetall повысил прогноз по итогам года, усилив ожидания постепенного выхода экономики из затяжного кризиса.

По данным Федерального статистического ведомства Destatis, ВВП Германии в 2025 году увеличился на 0,2% после двух лет подряд с отрицательной динамикой. Аналогичный рост был зафиксирован и в четвёртом квартале.

Поддержку экономике оказали потребительские расходы домохозяйств и государственные траты. Инвестиции продолжили снижаться, а внешняя торговля осталась фактором давления на динамику ВВП. Структура восстановления по-прежнему в значительной степени опирается на бюджетную поддержку и внутренний спрос.

Улучшение ожиданий

Правительство канцлера Фридриха Мерца рассчитывает переломить ситуацию за счёт масштабных государственных расходов. Средства направляются на модернизацию инфраструктуры и усиление оборонного потенциала. Эксперты считают, что этот фискальный импульс способен ускорить рост экономики выше 1% в ближайшие годы, однако подчёркивают необходимость структурных реформ для устойчивого эффекта.

Индекс ожиданий инвесторов ZEW в январе вырос до 59,6 пункта против 45,8 пункта месяцем ранее. Консенсус-прогноз аналитиков предполагал более умеренный рост — до 50 пунктов. Одновременно улучшилась и оценка текущей экономической ситуации, что указывает на расширение позитивных настроений, а не на краткосрочный всплеск оптимизма.

Президент ZEW Ахим Вамбах назвал 2026 год потенциальной точкой разворота для немецкой экономики. По его словам, позитивные ожидания формируют окно возможностей, однако без дальнейших усилий по повышению инвестиционной привлекательности страны устойчивого роста добиться не удастся. В институте подчёркивают, что улучшение настроений не снимает вопрос о долгосрочной конкурентоспособности Германии.

Аналитики Bloomberg Economics прогнозируют рост ВВП Германии на 0,8% в 2026 году, указывая при этом на риски более медленного и слабого распространения бюджетных стимулов по экономике. Сдержанный деловой настрой в начале года может ограничить темпы восстановления, несмотря на улучшение отдельных промышленных индикаторов.

Внешнеполитические риски

Обострение вокруг Гренландии и заявления Дональда Трампа о возможном введении дополнительных торговых пошлин усилили риски для восстановления немецкой экономики. На фоне возможного ужесточения торговых условий в Евросоюзе обсуждаются ответные меры, включая введение тарифов на американские товары на сумму €93 млрд. Не исключаются и более жёсткие шаги, если Вашингтон не откажется от дополнительных ограничений. Эти факторы могут скорректировать ожидания инвесторов уже в ближайшие месяцы, несмотря на заметный рост оптимизма в начале года.

По оценке аналитиков International Investment, текущая динамика указывает на формирование фазы осторожного восстановления, однако её устойчивость будет зависеть от скорости реализации фискальных программ и способности экономики адаптироваться к изменяющимся условиям мировой торговли. В краткосрочной перспективе поддержка бюджета остаётся ключевым драйвером. Без структурных реформ и восстановления внешнего спроса риски замедления сохраняются.