Банк Израиля снизил ставку до 4,25%: что стоит за решением регулятора

Банк Израиля снизил учетную ставку на 0,25% — до 4,25%, следует из пресс-релиза регулятора от 24 ноября 2025 года. В документе отмечено, что решение принято на фоне замедления инфляции до 2,5% и резкого восстановления экономической активности в третьем квартале. Также сыграли роль укрепление шекеля, снижение премии за риск и продолжающийся рост фондового рынка.

Экономическая динамика в Израиле усилилась в третьем квартале: ВВП вырос на 12,4% в годовом выражении, а деловая активность, потребление и импорт показали резкое восстановление после спада во втором квартале. В Банке Израиля отмечают, что увеличились все компоненты внутреннего спроса, при этом импорт (без учёта алмазов и оборонных поставок) вырос почти на 37% в годовом выражении. Показатели импорта и экспорта товаров в октябре также продолжили расти.

Инфляция стабилизировалась в пределах целевого диапазона: индекс потребительских цен в октябре увеличился на 0,5% после снижения на 0,6% в сентябре, а годовой уровень инфляции удержался на отметке 2,5%. С учётом энергоресурсов, фруктов и овощей годовой показатель составил 2,7%. Показатель по неторгуемым компонентам снизился до 3%, а по торгуемым остался на уровне 1,5%. Прогнозы указывают на возможное временное повышение инфляции к концу года с последующим возвращением к середине целевого диапазона.



Рынок труда остаётся напряжённым. Отношение числа вакансий к количеству безработных сохраняется высоким, а темпы роста заработных плат продолжают увеличиваться. Уровень занятости среди населения трудоспособного возраста достиг 78,9%, а участие в рабочей силе — 81,1%. Уровень расширенной безработицы в этой группе составил 2,9%.

Жилищный рынок демонстрирует устойчивое снижение цен. В октябре стоимость жилья уменьшалась седьмой месяц подряд, а годовой темп роста составил 0,5%. Количество сделок по покупке жилья продолжает снижаться и остается ниже уровня прошлого года. Запасы непроданных новостроек увеличиваются. Компонент расходов на жильё (аренда в новых и обновлённых договорах) снизился на 0,9% в октябре, а годовой темп роста замедлился до 3,1%. Объём ипотечного кредитования в октябре составил около 8,4 млрд шекелей с учётом сезонности.



Финансовые рынки отреагировали позитивно. Фондовые индексы Израиля росли быстрее зарубежных показателей. Премия за риск, измеряемая по CDS, снизилась и приблизилась к довоенному уровню. Спреды по государственным облигациям в шекелях и долларах продолжили сокращаться. Международное рейтинговое агентство S&P пересмотрело прогноз по рейтингу Израиля со «негативного» на «стабильный». Кредитование бизнеса продолжает увеличиваться высокими темпами при низкой доле просрочки свыше 90 дней.

В Банке Израиля также указывают на оживление потребительской активности в начале четвёртого квартала. Расходы по банковским картам в октябре–ноябре были выше трендовой линии, а индекс потребительского доверия заметно вырос. В промышленности, торговле и сфере услуг отмечен рост уверенности бизнеса, хотя строительство и гостиничный сектор продемонстрировали ухудшение показателей.



Внешний фон остаётся умеренно позитивным. Мировая экономика продолжает расти, прогнозы на 2025 год были пересмотрены в сторону повышения. Деловая активность в США и еврозоне расширяется, индекс PMI указывает на продолжение роста. В Китае темпы роста превышают прогнозы, хотя показатели внутреннего потребления остаются сдержанными. Глобальная инфляция в большинстве стран стабилизировалась, а решения крупнейших центробанков варьируются от сохранения ставок до точечных снижений.

Прогнозы. В оценке Комитета по денежно-кредитной политике отмечено, что на динамику инфляции в ближайшие месяцы могут повлиять несколько факторов: геополитическая обстановка и её влияние на экономическую активность, рост спроса при ограничениях предложения, а также фискальные условия. В решении подчеркивается, что будущая траектория учетной ставки будет зависеть от развития инфляции, состояния экономики, уровня неопределённости и действий правительства. Формирование бюджета на 2026 год с плановым снижением отношения долга к ВВП, как указано в документе, станет важным элементом поддержания доверия рынков и стабилизации доходностей на долговом рынке.

Reuters отмечает, что снижение ставки произошло впервые за два года. Это решение последовало после того, как другие мировые центральные банки уже начали смягчать денежно-кредитную политику, а заключённое при посредничестве США в прошлом месяце перемирие между Израилем и палестинской группировкой ХАМАС вступило в силу.

Глава Банка Израиля Амир Ярон подчеркнул, что риски сохраняются, а ни Израиль, ни мировая экономика в целом не возвращаются к эпохе нулевых ставок. По его словам, к сентябрю 2026 года возможно снижение уровня до 3,75%. Такой уровень, отметил Ярон, соответствует условиям, при которых экономика способна стабильно работать, а постепенный подход позволяет регуляторам отслеживать динамику спроса так, чтобы не пришлось менять курс.