Фото: Wikimedia
Американский доллар завершает последнюю полную торговую неделю декабря 2025 года самым заметным снижением с июня, сообщает Bloomberg. Участники рынка смещают фокус на макроэкономические данные, публикация которых ожидается в начале января. Инвесторы заранее оценивают вероятность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы в 2026 году, и именно эти ожидания во многом формируют текущую динамику валютного рынка.
Индекс Bloomberg Dollar Spot Index за неделю снизился примерно на 0,8%. С начала года падение составляет около 8%, и при сохранении текущей динамики это станет самым сильным годовым снижением американской валюты с 2017 года. В пятницу индекс оставался практически без изменений, однако итог недели зафиксировал устойчивый нисходящий тренд.
Ослабление американской валюты пришлось на период низкой рыночной активности в конце недели, связанной с рождественскими праздниками. Это привело к сокращению ликвидности и сделало ранее сформированные ожидания более заметными в котировках. В таких условиях движения курсов оказались более выраженными, особенно в сегменте валют, чувствительных к глобальному аппетиту к риску. Среди основных валют наибольший рост против доллара за неделю показали австралийский доллар и норвежская крона.
Трейдер валютного рынка Monex Эндрю Хазлетт отметил, что доллар уже находился в уязвимой позиции, а снижение ликвидности лишь усилило давление. В дальнейшем ключевым ориентиром для рынка станут данные по инфляции в США, которые инвесторы рассматривают как основной сигнал при оценке сроков следующего снижения ставки ФРС.
Ослабление доллара сопровождалось умеренным снижением доходностей американских государственных облигаций. Доходность 10-летних казначейских бумаг за неделю сократилась примерно на два базисных пункта — до 4,13%, оставаясь в пределах диапазона последних недель. Это движение отражает осторожную переоценку ожиданий относительно будущей траектории процентных ставок.
На ближайшем заседании ФРС рынок практически не ожидает изменений: вероятность сохранения ставки оценивается примерно в 90%. При этом участники торгов закладывают снижение ставки на 25 базисных пунктов к середине 2026 года и ещё одно — ближе ко второй половине года. Таким образом, доллар всё в большей степени торгуется не текущими условиями, а ожиданиями будущего смягчения политики.
Макроэкономические данные последних недель поддерживают этот сценарий. Статистика по рынку труда за декабрь указала на рост безработицы до максимального уровня с 2021 года, а показатели потребительской инфляции оказались ниже прогнозов. Для ФРС такое сочетание сигналов расширяет пространство для манёвра, а для валютного рынка служит дополнительным аргументом в пользу дальнейшего ослабления доллара.
Дополнительное подтверждение этих настроений даёт рынок опционов. В течение пяти дней подряд трейдеры усиливали позиции против американской валюты, а один из ключевых опционных индикаторов отражает наиболее выраженный «медвежий» настрой по доллару более чем за три месяца. В ближайшие недели внимание инвесторов будет сосредоточено на декабрьском отчёте по занятости и новых данных по инфляции в США, которые выйдут в начале января. Именно они определят, получит ли текущая динамика доллара дальнейшее развитие или рынок скорректирует ожидания.
Дополнительные источники подтверждают, что ослабление доллара носит не краткосрочный, а более широкий характер. Reuters пишет, что по итогам 2025 года американская валюта движется к одному из худших результатов за последние десятилетия, теряя почти 10% по отношению к корзине основных валют. Несмотря на устойчивые темпы роста экономики США, рынки всё активнее закладывают сценарий дальнейшего смягчения политики ФРС в 2026 году, а крупные инвестиционные банки ожидают не менее двух дополнительных снижений ставки.
В обзорах UBS также подчёркивается, что давление на доллар в 2025 году формируется не только за счёт краткосрочных факторов. Фьючерсные рынки всё активнее пересматривают траекторию процентных ставок в США, а динамика доллара всё меньше коррелирует с текущими макроэкономическими показателями и всё больше — с ожиданиями будущих решений ФРС.
Ожидания ослабления доллара разделяют и аналитики ведущих банков Уолл-стрит. По их оценкам, к концу 2026 года американская валюта может потерять ещё около 3% на фоне более мягкой денежно-кредитной политики ФРС и расхождения курсовых ожиданий с рядом других центробанков, которые, напротив, сохраняют более жёсткий настрой.
Аналитики International Investment отмечают, что ослабление доллара в конце 2025 года отражает структурный сдвиг в ожиданиях рынка. Валютные котировки всё в большей степени формируются исходя из предполагаемой траектории процентных ставок в США, где участники рынка закладывают переход ФРС к более мягкой политике в 2026 году. На этом фоне динамика доллара становится чувствительной не столько к текущим данным, сколько к любым сигналам, способным изменить баланс ожиданий по инфляции и рынку труда. Публикация ключевой макростатистики в начале января станет определяющим фактором для уточнения этого сценария и дальнейшего позиционирования инвесторов.