Иностранные фонды возвращаются в акции Индии

Иностранные портфельные инвесторы в июле 2026 года впервые с февраля стали чистыми покупателями индийских акций. За месяц они вложили в этот сегмент около 202 млрд рупий, однако приток компенсировал менее 8% средств, выведенных за предыдущие четыре месяца. Возвращение капитала поддержали снижение относительной стоимости крупнейших компаний и частичное ослабление инвестиционного ажиотажа вокруг искусственного интеллекта, но высокие ставки в США, торговый дефицит и слабая рупия продолжают ограничивать спрос. Тема была обозначена в выпуске Bloomberg India Edition от 31 июля.

Иностранные инвесторы прервали четырехмесячную распродажу

Иностранные портфельные инвесторы — это зарубежные фонды, банки, страховые компании и другие организации, покупающие обращающиеся на бирже ценные бумаги без получения контроля над компаниями. В июле их чистые вложения в индийские акции составили 20 199,84 крор рупий. Один крор равен 10 млн рупий, поэтому приток достиг примерно 202 млрд рупий.

В марте иностранные инвесторы вывели из акций 1,178 трлн рупий, в апреле — 608,5 млрд, в мае — 329,6 млрд, а в июне — 493,4 млрд рупий. Совокупные продажи за четыре месяца приблизились к 2,61 трлн рупий. Июльские покупки возместили около 7,7% этой суммы.

За январь—июль чистый отток из индийских акций составил 2,54 трлн рупий. При этом совокупный результат по государственным и корпоративным облигациям, акциям, гибридным бумагам, паевым и альтернативным фондам был менее отрицательным — около 1,73 трлн рупий.

В июле по всем категориям финансовых инструментов был зафиксирован приток 400,3 млрд рупий. Из них около половины пришлось непосредственно на акции. Именно различие между потоками в акции и совокупными вложениями объясняет, почему в публикациях встречались две разные оценки возвращения иностранного капитала. Окончательные данные приводит Центральный депозитарий Индии.

Nifty 50 и Sensex завершили июль ростом

Возвращение зарубежных покупателей совпало с укреплением основных индийских индексов. По итогам торгов 31 июля Nifty 50 поднялся на 0,27%, до 24 383,60 пункта, а Sensex прибавил 0,21%, завершив день на уровне 78 094,64 пункта.

Оба индекса показали второй последовательный месячный рост. Поддержку рынку обеспечивали результаты банков, автомобильных компаний и других крупных предприятий, которые перевесили слабость производителей потребительских товаров и поставщиков информационных услуг. Корпоративная отчетность оказалась устойчивее ожиданий части инвесторов, но рост рынка остался выборочным, а не всеобщим.

Капитал уходил из Индии в технологические рынки

Продажи индийских акций были связаны не только с внутренними проблемами. Международные управляющие перераспределяли деньги в пользу производителей микросхем, памяти, серверов и оборудования для центров обработки данных, получающих прямую выгоду от расширения вычислительной инфраструктуры.

Крупнейшие индийские индексы почти не представлены производителями передовых полупроводников. Индия располагает развитым сектором информационных услуг, однако основная часть мировых инвестиций, связанных с искусственным интеллектом, направлялась в США, Южную Корею и Тайвань.

Фонды, ориентированные на индийские акции, получили почти $20 млрд с марта 2023 года по октябрь 2024 года. Впоследствии инвесторы забрали около $12 млрд, или почти 60% этой суммы. На 2026 год пришлось приблизительно $9 млрд погашений, включая $7 млрд из традиционных фондов акций и $2 млрд из биржевых фондов. Elara Capital связывает ускорение оттока с поиском более прямого доступа к компаниям, участвующим в развитии искусственного интеллекта.

Ослабление ажиотажа вокруг ИИ помогло Индии

Возвращение части денег началось после того, как позиции в азиатских технологических компаниях стали слишком крупными, а рост отдельных акций замедлился. Инвесторы начали сокращать концентрацию вложений и снова рассматривать рынки, где основную роль играют банки, промышленность, автомобилестроение и внутреннее потребление.

По оценке Jefferies, иностранные инвесторы приобрели индийские акции примерно на $1,8 млрд только за первую половину июля. Предшествовавшие продажи компания связывала главным образом с перераспределением денег в Южную Корею и Тайвань, а не с резким ухудшением фундаментальных показателей Индии.

Однако устойчивое возвращение капитала потребует более сильного основания. Инвесторы должны либо убедиться, что рост технологических акций достиг предела, либо получить возможность покупать индийские компании по значительно более низким ценам. Июльская динамика показывает изменение распределения средств, но пока не подтверждает долговременный пересмотр отношения к Индии.

Стоимость крупнейших компаний стала привлекательнее

Во время предыдущего подъема индийские акции торговались с заметной надбавкой к другим развивающимся рынкам. Высокие оценки поддерживались быстрым ростом внутренних паевых фондов и регулярными вложениями частных инвесторов.

После снижения котировок относительная стоимость крупнейших компаний стала умереннее. Интерес сосредоточился на банках, автомобилестроении, промышленности и отдельных потребительских предприятиях, способных показывать устойчивую прибыль даже при ухудшении внешних условий.

При этом индийский рынок нельзя считать дешевым в абсолютном выражении. Снижение коэффициента цены акции к прогнозируемой прибыли улучшает сравнительную привлекательность, но не устраняет риск слабых финансовых результатов. Если рост прибыли не ускорится, высокие оценки снова могут стать причиной оттока.

Ставка ФРС сохраняет преимущество долларовых активов

Федеральная резервная система 29 июля сохранила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,5–3,75%. Решение было принято девятью голосами против трех. Трое участников комитета выступили за повышение ставки на 0,25 процентного пункта.

Разногласия внутри регулятора показывают, что риск нового ужесточения денежно-кредитной политики не исчез. Высокая доходность американских государственных облигаций позволяет инвесторам получать значительный доход в долларах без принятия валютного риска развивающихся рынков.

Для Индии это означает более жесткую конкуренцию за международный капитал. Инвесторы требуют от индийских акций дополнительную доходность, которая должна компенсировать колебания рупии, политические риски и возможность быстрого вывода средств. Даже сохранение ставки без дальнейшего повышения способно ограничивать приток, если американская инфляция останется повышенной.

Внутренние фонды изменили структуру рынка

Крупные продажи со стороны иностранных инвесторов не вызвали сопоставимого падения индийских индексов благодаря устойчивому спросу внутри страны. Паевые фонды, страховые компании и другие местные организации активно покупали акции, используя регулярные поступления от населения.

Доля индийских организаций в компаниях индекса Nifty 500 к июню достигла рекордных 21%. Доля иностранных организаций опустилась до 17%. За 22 месяца местные институциональные инвесторы направили в акции около $166 млрд и компенсировали зарубежные продажи примерно на $58 млрд.

Дополнительным источником спроса стали планы систематического инвестирования. Такие программы позволяют гражданам ежемесячно перечислять фиксированную сумму в паевой фонд. Средний объем этих поступлений достигал приблизительно $3 млрд в месяц.

Motilal Oswal Financial Services зафиксировала рост доли внутренних организаций на протяжении девяти кварталов подряд. Изменение структуры собственности снизило зависимость рынка от ежедневных решений зарубежных управляющих, но одновременно поддержало высокие цены и не позволило оценкам снизиться так сильно, как ожидали некоторые иностранные фонды.

Торговый дефицит усиливает валютные риски

Внешняя торговля остается одним из главных источников давления на рупию. В апреле—июне 2026/27 финансового года общий экспорт товаров и услуг Индии вырос на 11,37%, до $232,73 млрд. Импорт увеличился быстрее — на 17,55%, до $270,15 млрд.

Совокупный дефицит торговли товарами и услугами расширился с $20,85 млрд годом ранее до $37,42 млрд. Дефицит торговли только товарами достиг $86,86 млрд против $68,75 млрд в соответствующем периоде предыдущего финансового года.

В июне товарный экспорт вырос с $34,98 млрд до $40,41 млрд, а импорт — с $54,08 млрд до $70,84 млрд. Импорт увеличился почти вдвое быстрее экспорта. Министерство торговли и промышленности уточняет, что июньские показатели услуг являются предварительной оценкой, поскольку на момент публикации центральный банк располагал окончательной статистикой только за май.

Расширение дефицита увеличивает потребность импортеров в долларах. Этот спрос может ослаблять национальную валюту даже во время притока денег в акции. Для иностранного инвестора снижение курса рупии уменьшает прибыль после перевода средств обратно в доллары, евро или другую валюту.

Рупия восстановилась лишь в конце месяца

31 июля рупия укрепилась на 30 пайсов и завершила торги около 95,38 рупии за доллар — это был лучший уровень примерно за месяц. Поддержку обеспечили снижение нефтяных котировок и операции Резервного банка Индии на валютном рынке.

Однодневное укрепление не устранило накопленные валютные риски. Индия остается крупным импортером энергоресурсов, поэтому рост стоимости нефти повышает расходы компаний, увеличивает спрос на иностранную валюту и ухудшает торговый баланс.

Предыдущее утверждение о сокращении международных резервов Индии на $54 млрд не подтверждается проверенными официальными данными и исключено из исправленной версии.

Рост экономики остается главным преимуществом Индии

Международный валютный фонд ожидает увеличения индийской экономики на 6,4% в 2026 году. Потребительская инфляция прогнозируется на уровне 4,7%. Поддержку росту должны оказать частное потребление и сектор услуг.

Мировая экономика, по июльской оценке, вырастет на 3% в 2026 году и на 3,4% в 2027 году. Разница между Индией и глобальным показателем остается значительной, однако текущий цикл распределяет преимущества неравномерно.

Страны, участвующие в производстве полупроводников и вычислительной техники, получают поддержку от вложений в искусственный интеллект. Крупные импортеры энергии, напротив, сталкиваются с более высокими расходами. Индия одновременно развивает цифровые услуги и зависит от ввоза нефти, поэтому воздействие этих факторов остается смешанным.

Как сообщают эксперты International Investment, июльский приток пока следует считать частичным восстановлением после масштабной распродажи, а не началом подтвержденного долгосрочного разворота. Покупки акций компенсировали менее 8% оттока за март—июнь, а совокупный результат с начала года остался глубоко отрицательным. Внутренние фонды защищают рынок от резкого падения, но одновременно удерживают оценки на высоком уровне. Устойчивое возвращение зарубежных денег потребует роста корпоративной прибыли, стабилизации рупии, уменьшения внешнеторгового дефицита и расширения числа публичных компаний, непосредственно участвующих в мировом технологическом цикле.

FAQ: иностранные инвестиции в Индию

Почему иностранные инвесторы вернулись в индийские акции?

Интерес поддержали более умеренные оценки крупнейших компаний, устойчивые финансовые результаты и частичное сокращение чрезмерно крупных вложений в зарубежные технологические акции.

Сколько иностранного капитала поступило в июле 2026 года?

Чистые покупки акций составили около 202 млрд рупий. Совокупный приток по акциям, облигациям и другим финансовым инструментам достиг примерно 400 млрд рупий.

Почему в публикациях встречаются разные суммы притока?

Одна сумма отражает только операции с акциями, а другая включает также государственные и корпоративные облигации, гибридные бумаги, паевые и альтернативные фонды.

Закончился ли отток капитала из Индии?

Пока нет достаточных оснований для такого вывода. За январь—июль иностранные инвесторы продали индийские акции примерно на 2,54 трлн рупий.

Как ставка ФРС влияет на индийский рынок?

Высокая доходность американских облигаций делает долларовые активы привлекательнее. Для привлечения денег Индии приходится предлагать более высокую ожидаемую доходность с учетом валютного и рыночного риска.

Почему искусственный интеллект влияет на инвестиции в Индию?

В индийских индексах мало производителей передовых микросхем и вычислительного оборудования. Во время технологического подъема фонды продавали индийские акции и направляли капитал в США, Южную Корею и Тайвань.

Что поддерживает индийский рынок при продаже иностранцами?

Основной противовес создают местные паевые фонды, страховые организации и регулярные вложения частных инвесторов.

Почему торговый дефицит важен для инвесторов?

Рост импорта увеличивает спрос на доллары и может ослаблять рупию. Снижение курса национальной валюты уменьшает доход иностранного инвестора после вывода денег из страны.