Италия вновь вышла за лимит дефицита

Дефицит Италии превысил порог ЕС в 2025 году

Италия завершила 2025 год с дефицитом бюджета на уровне 3,1% ВВП, тем самым вновь оказавшись выше закрепленного в правилах ЕС предела в 3%. Показатель оказался лучше результата 2024 года, когда дефицит составлял 3,4% ВВП, однако он все равно превысил уровень, на который рассчитывало правительство Джорджи Мелони и который мог бы ускорить выход страны из режима усиленного бюджетного надзора Евросоюза. Данные обнародовало национальное статистическое агентство Istat, а сам предел в 3% закреплен в европейской процедуре чрезмерного дефицита.

Публикация стала заметным политическим и финансовым ударом для кабинета Мелони, поскольку еще осенью 2025 года Рим закладывал дефицит на уровне 3,0% ВВП в 2025 году и 2,8% в 2026-м. В марте 2026 года Bloomberg сообщал, что правительство рассчитывало удержать показатель ниже 3%, однако обновленные данные Istat показали итоговые 3,1%.

Рост экономики Италии замедлился до 0,5%

Одновременно с пересмотром бюджетной картины Istat сообщил, что экономика Италии выросла в 2025 году лишь на 0,5% в реальном выражении. Это подчеркивает, что фискальная консолидация проходила на фоне слабой макроэкономической динамики, а значит, пространство для более жесткого сокращения расходов было ограничено как политически, так и экономически.

Слабый рост повышает значимость каждого отклонения от бюджетных ориентиров. Для Рима это особенно чувствительно, поскольку Италия остается одной из самых закредитованных экономик еврозоны. По данным Istat, отношение госдолга к ВВП выросло до 137,1% в 2025 году против 134,7% годом ранее, тогда как налоговая нагрузка увеличилась до 43,1% ВВП с 42,4% в 2024 году.

Почему показатель 3,1% важен для Рима и Брюсселя

Для стран ЕС превышение дефицита в 3% ВВП имеет не только символическое значение. Именно этот уровень используется как один из ключевых критериев бюджетной дисциплины наряду с ориентиром по долгу в 60% ВВП. Италия уже находится в процедуре чрезмерного дефицита: Совет ЕС в июле 2024 года признал наличие чрезмерного дефицита, а в январе 2025 года рекомендовал Риму устранить его к 2026 году.

Это означало, что для правительства Мелони 2025 год был критически важным промежуточным этапом. Если бы дефицит действительно снизился до 3,0% или ниже, Италия могла бы приблизиться к более раннему выходу из процедуры. Именно поэтому фактический уровень 3,1% оказался чувствительным: он не выглядит резким ухудшением в абсолютных цифрах, но он оставляет страну выше формального потолка и осложняет аргументацию Рима в переговорах с Брюсселем.

Какую роль сыграл Superbonus

Одним из ключевых факторов, продолживших давить на государственные финансы, остается эффект Superbonus — дорогостоящей программы налоговых льгот на реконструкцию жилья. Bloomberg со ссылкой на заявление министра экономики Джанкарло Джорджетти ранее писал, что результат 3,1% отражает сохраняющееся влияние этой схемы. Fitch еще в 2024 году предупреждало, что расходы по Superbonus толкают долговую траекторию Италии вверх и снижают бюджетную гибкость страны.

Для правительства это создает двойную проблему. С одной стороны, кабинет Мелони еще ранее ужесточал правила программы и критиковал ее как источник бюджетных перекосов. С другой стороны, уже накопленные обязательства и учет прошлых решений продолжают проявляться в статистике и мешают быстрее вернуть дефицит под контроль.

Бюджетные планы Италии на 2026 год остаются в силе

Несмотря на неудачу по итогам 2025 года, официальный бюджетный курс Рима по-прежнему предполагает снижение дефицита до 2,8% ВВП в 2026 году, а затем до 2,6% в 2027-м. Европейская комиссия в зимнем прогнозе ожидала, что дефицит Италии снизится до 3,0% ВВП в 2025 году, то есть фактический результат оказался немного хуже прогноза Брюсселя. При этом официальный план Италии на среднесрочный период по-прежнему строится вокруг выхода ниже 3% к 2026 году.

Важная деталь заключается в том, что Istat отдельно указывал на предварительный характер цифры 3,1% и допускал ее корректировку при поступлении дополнительной информации до 21 апреля. Однако даже с этой оговоркой публикация усилила внимание рынков и европейских институтов к способности Рима выполнить траекторию консолидации уже в следующем бюджетном цикле.

Что это значит для правительства Мелони

Для Джорджи Мелони и министра экономики Джанкарло Джорджетти новый результат означает, что политически удобный тезис о досрочном возвращении под 3% пока не подтвердился. Это не означает автоматического бюджетного кризиса, но означает более жесткий фон для обсуждения налоговой политики, социальных расходов, промышленной поддержки и любых новых мер стимулирования. Италия остается под пристальным наблюдением ЕС, а ее пространство для маневра ограничено сочетанием слабого роста и высокого долга.

Как сообщают эксперты International Investment, показатель 3,1% сам по себе не выглядит драматическим отклонением, однако для Италии важна именно формальная граница в 3% ВВП. Если в 2026 году Риму удастся опуститься до 2,8%, это позволит правительству восстановить доверие к собственной бюджетной траектории. Если же слабый рост и долговая нагрузка вновь сорвут цель, Италия рискует надолго остаться в режиме фискальных ограничений, что будет сдерживать и внутреннюю экономическую политику, и инвестиционный климат.

FAQ

Почему дефицит Италии в 3,1% важен для ЕС?
Потому что в ЕС действует формальный ориентир: дефицит бюджета не должен превышать 3% ВВП. Превышение этого уровня связано с процедурой чрезмерного дефицита и усиленным контролем за бюджетной политикой страны.

Какой дефицит был у Италии годом ранее?
В 2024 году дефицит Италии составлял 3,4% ВВП, так что в 2025 году ситуация улучшилась, но порог ЕС все равно не был соблюден.

Как выросла экономика Италии в 2025 году?
По данным Istat, реальный ВВП Италии в 2025 году увеличился на 0,5% по сравнению с 2024 годом.

Каков уровень долга Италии?
Госдолг Италии по итогам 2025 года достиг 137,1% ВВП, что заметно выше общеевропейского ориентира в 60% ВВП.

Когда Италия рассчитывает вернуть дефицит ниже 3%?
Официальный курс правительства предполагает снижение дефицита до 2,8% ВВП в 2026 году. Именно этот срок также фигурирует в европейских рекомендациях по завершению процедуры чрезмерного дефицита.