Польша сомневается в возвращении к снижению ставок

Перспектива снижения процентных ставок в Польше оказалась под вопросом после обострения конфликта вокруг Ирана, который привёл к росту цен на энергоносители и усилил волатильность на финансовых рынках. Инвесторы и экономисты пересматривают ожидания перед заседанием Совета по денежно-кредитной политике Национального банка Польши, поскольку геополитическая напряжённость может вновь усилить инфляционное давление.

Польский центральный банк станет первым регулятором в мире, который примет решение по процентным ставкам после начала ударов США и Израиля по Ирану. Этот фактор резко изменил настроения инвесторов в отношении активов развивающихся рынков и привёл к ослаблению валют ряда стран, включая польский злотый.

Геополитика усиливает инфляционные риски

Главный вопрос для польских регуляторов заключается в том, станет ли рост цен на нефть и газ временным явлением или сигналом нового этапа инфляционного давления. Польская экономика, размер которой превышает один триллион долларов, остаётся чувствительной к колебаниям цен на энергоносители.

Рост стоимости топлива и энергоресурсов способен ускорить инфляцию, что может осложнить планы центрального банка по смягчению денежно-кредитной политики. В последние месяцы польские власти ожидали постепенного снижения инфляции и возвращения к более мягкой политике после периода высоких ставок.

Однако военный конфликт на Ближнем Востоке изменил ситуацию, усилив неопределённость на глобальных рынках и поставив под сомнение прежние прогнозы.

Экономисты пересматривают ожидания перед решением центробанка

Согласно опросу экономистов, проведённому Bloomberg, большинство аналитиков теперь ожидают, что Национальный банк Польши оставит ключевую процентную ставку на уровне 4%. Всего за день до заседания несколько экспертов изменили свои прогнозы, отказавшись от ожиданий скорого смягчения политики.

Ранее глава центрального банка Адам Глапиньский сигнализировал, что снижение ставок может начаться уже в марте. Однако новые геополитические риски заставили часть аналитиков предположить, что регулятор займёт более осторожную позицию.

Некоторые экономисты по-прежнему допускают снижение ставки на 0,25 процентного пункта, однако ожидают более сдержанной риторики со стороны центрального банка.

Давление на польскую валюту и финансовые рынки

Геополитическая напряжённость уже оказывает заметное влияние на польские финансовые рынки. За неделю польский злотый ослаб примерно на 1,7% по отношению к евро.

Фондовый индекс WIG20 в Варшаве снизился примерно на 4,5%, а доходности государственных облигаций выросли. Одновременно выросли ставки по производным инструментам, связанным с ожиданиями процентных ставок, что отражает снижение уверенности инвесторов в скором смягчении политики.

Эти изменения демонстрируют, насколько чувствительны рынки Центральной и Восточной Европы к внешним геополитическим шокам.

Энергетические тарифы и политика правительства

Несмотря на рост цен на энергоресурсы на мировом рынке, влияние на польские домохозяйства в краткосрочной перспективе может быть ограничено. Тарифы на природный газ в стране уже установлены на первую половину 2026 года.

Кроме того, польское правительство оказывает давление на государственную нефтяную компанию Orlen, чтобы сдерживать рост цен на топливо. Власти стремятся избежать резкого повышения стоимости энергии для населения и бизнеса.

Эти меры могут временно смягчить инфляционное давление, однако экономисты отмечают, что долгосрочная динамика будет зависеть от развития ситуации на мировых энергетических рынках.

Инфляция и перспективы денежно-кредитной политики

Инфляция в Польше в январе 2026 года снизилась до 2,2%, достигнув минимального уровня почти за два года. Это стало одним из факторов, позволивших центральному банку рассматривать возможность постепенного снижения ставок.

Однако рост цен на нефть и газ может изменить инфляционную траекторию. Некоторые экономисты считают, что в худшем сценарии пик инфляции в 2026 году может оказаться примерно на 1,3 процентного пункта выше первоначальных прогнозов.

В результате центральному банку придётся балансировать между поддержкой экономического роста и необходимостью удерживать инфляцию в целевом диапазоне.

Как сообщают эксперты International Investment, текущая ситуация вокруг процентных ставок в Польше отражает более широкую тенденцию: геополитические конфликты всё чаще оказывают прямое влияние на денежно-кредитную политику и инвестиционные ожидания в развивающихся экономиках Европы.

На этом фоне отдельные страны продолжают демонстрировать устойчивый экономический рост. В частности, экономика Грузии в январе 2026 года выросла на 7,9% в годовом выражении. Европейский банк реконструкции и развития также повысил прогноз роста экономики Грузии на 2026 год с 5% до 5,5%, что подтверждает устойчивость макроэкономической динамики страны и её растущую инвестиционную привлекательность.