Банк Индонезии усиливает поддержку рупии

Банк Индонезии расширяет меры поддержки рупии после смены руководства и нового ослабления национальной валюты. Регулятор продолжит валютные интервенции внутри страны и за рубежом, сохранит повышенную процентную ставку и предложит иностранным инвесторам более выгодные условия страхования валютного риска, сообщил Bloomberg.

Стабилизация рупии остается главным приоритетом

Исполняющая обязанности управляющего Банком Индонезии Дестри Дамаянти подтвердила, что регулятор не намерен менять направление денежно-кредитной политики после отставки Перри Варджийо. Центральный банк продолжит проводить валютные операции и использовать инструменты, задействованные при прежнем руководстве.

Рупия остается одной из слабых валют Азии в 2026 году. В начале июня курс опускался до исторического минимума около 18 190 рупий за доллар. После трех повышений процентной ставки валюта частично восстановилась, но продолжила торговаться недалеко от отметки 18 000 за доллар.

После объявления об отставке Варджийо 27 июля курс кратковременно снизился примерно до 17 992 рупий за доллар. Движение оказалось ограниченным, но подтвердило чувствительность рынка к изменениям в руководстве центрального банка.

Банк Индонезии намерен поддерживать курс через операции на валютном рынке с немедленным расчетом, внутренние срочные контракты и беспоставочные форварды, заключаемые за пределами страны.

Дестри Дамаянти возглавила центробанк временно

Перри Варджийо руководил Банком Индонезии с 2018 года и находился на втором сроке. Он добровольно подал в отставку 25 июля 2026 года, сославшись на личные причины. О решении официально объявили 27 июля.

Совет управляющих назначил Дестри Дамаянти временно исполняющей обязанности главы регулятора. Ранее она занимала должность старшего заместителя управляющего и участвовала в выработке денежно-кредитной и валютной политики.

Решения центрального банка принимаются советом управляющих коллегиально, поэтому смена руководителя сама по себе не означает пересмотра действующего курса. Дамаянти призвала участников рынка сохранять спокойствие и заверила, что операции регулятора продолжатся без перерыва, передает информационное агентство Antara.

Она будет руководить учреждением до назначения постоянного управляющего в порядке, установленном законодательством Индонезии.

Центробанк использует три канала интервенций

Первый инструмент — продажа долларов и покупка рупий на валютном рынке с быстрым расчетом. Такие операции непосредственно увеличивают предложение иностранной валюты и могут ограничивать резкие колебания курса.

Второй инструмент — беспоставочные валютные форварды за пределами Индонезии. Форвард представляет собой договор о курсе обмена на определенную дату в будущем. При беспоставочной сделке рупии физически не передаются: стороны рассчитываются в другой валюте на сумму разницы между согласованным и рыночным курсом.

Третий канал — аналогичные беспоставочные форварды на внутреннем рынке. Компании и инвесторы используют их для страхования валютного риска без немедленной покупки долларов.

Регулятор также приобретает государственные облигации. За период с начала 2026 года по 21 июля их было куплено на 188,68 трлн рупий, в том числе на 76,62 трлн рупий на вторичном рынке.

Эти операции применяются для управления ликвидностью и стабильностью долгового рынка. Опубликованная статистика не позволяет утверждать, что весь объем покупок облигаций был непосредственно связан с поддержкой курса.

Валютные интервенции предназначены прежде всего для ограничения чрезмерной волатильности, а не для постоянного удержания рупии на заранее установленной отметке.

Ставку подняли на один процентный пункт

В начале 2026 года основная ставка составляла 4,75%. На заседании 19–20 мая ее повысили сразу на 0,5 процентного пункта, до 5,25%. Это было первое ужесточение денежно-кредитной политики почти за два года.

Девятого июня регулятор провел внеплановое повышение еще на 0,25 процентного пункта, до 5,5%. На очередном заседании 17–18 июня ставка была увеличена до 5,75%.

В общей сложности стоимость заимствований выросла на один процентный пункт, или на 100 базисных пунктов. Один базисный пункт равен одной сотой процентного пункта.

На заседании 21–22 июля ставка была сохранена на уровне 5,75%. Ставка, под которую центральный банк принимает средства коммерческих банков, осталась равна 4,75%, а ставка предоставления им ликвидности — 6,5%.

Решение оказалось мягче ожиданий рынка. Еще одного повышения на 0,25 процентного пункта ждали 20 из 33 опрошенных Reuters экономистов, отмечает The Business Times.

Инвесторам удешевят страхование валютного риска

Вместо четвертого повышения ставки Банк Индонезии расширил стимулы для иностранных инвесторов. Регулятор рассчитывает привлечь капитал в государственные облигации и собственные ценные бумаги, номинированные в рупиях.

В июльском решении предусмотрено увеличение льготы по стоимости отдельных валютных свопов с 10% до 12,5%. Валютный своп — это обмен валютами с обязательством провести обратную операцию на согласованную дату.

Для некоторых внутренних беспоставочных форвардов вводится льгота в размере 15% от соответствующей премии. Она должна уменьшить расходы инвестора на защиту от падения курса рупии.

В июльском решении Банка Индонезии эти меры представлены как способ привлечь иностранные портфельные инвестиции без дополнительного повышения ставок внутри страны.

Регулятор также развивает расчеты в национальных валютах с Малайзией, Таиландом, Китаем, Японией, Южной Кореей и Объединенными Арабскими Эмиратами. Использование прямых расчетов уменьшает потребность компаний в долларах при оплате торговли и инвестиций.

Дополнительно расширяются зарубежные операции обмена рупии на китайский юань. Они должны увеличить ликвидность прямых расчетов между Индонезией и Китаем.

Иностранцы увеличили вложения в бумаги регулятора

Банк Индонезии выпускает краткосрочные ценные бумаги в рупиях, обозначаемые сокращением SRBI. Они используются для управления денежной ликвидностью и предлагают инвесторам доходность в национальной валюте.

Объем этих бумаг у нерезидентов вырос с 238,09 трлн рупий 15 июня до 288,65 трлн рупий 20 июля. Иностранным инвесторам принадлежало 27,11% всех находившихся в обращении бумаг.

Во втором квартале чистый приток иностранных портфельных инвестиций в государственные облигации и инструменты центрального банка достиг 8,5 млрд долларов. В первые 20 дней третьего квартала чистый приток замедлился примерно до 100 млн долларов и обеспечивался главным образом государственными облигациями.

Высокая доходность поддерживает интерес к активам в рупиях, но ее необходимо сопоставлять с возможными валютными потерями. Если рупия подешевеет сильнее, чем инвестор заработает на процентах, итоговая доходность в долларах станет отрицательной.

Резервы остаются выше минимального ориентира

Международные резервы Индонезии в конце июня составляли 145,6 млрд долларов против 144,9 млрд долларов в мае. Их объема хватало для финансирования приблизительно 5,5 месяца импорта или 5,4 месяца импорта с учетом выплат по государственному внешнему долгу.

Международным ориентиром достаточности обычно считается покрытие около трех месяцев импорта. Резервный запас Индонезии остается значительно выше этого уровня.

В конце 2025 года резервы достигали 156,5 млрд долларов. За первое полугодие 2026 года они сократились на 10,9 млрд долларов.

Изменение объясняется сочетанием нескольких факторов: валютными интервенциями, выплатами по внешнему долгу, налоговыми поступлениями и доходами от услуг. Доступные данные не позволяют выделить точную сумму резервов, израсходованную исключительно на поддержку рупии.

Продолжительные интервенции все же способны уменьшать запас валютной ликвидности. Поэтому регулятор сочетает прямые продажи долларов с мерами по привлечению капитала и снижению внутреннего спроса на американскую валюту.

Платежный баланс усиливает уязвимость рупии

Текущий счет Индонезии в первом квартале завершился дефицитом около 4 млрд долларов, или 1,1% валового внутреннего продукта. В четвертом квартале 2025 года дефицит составлял 2,5 млрд долларов, или 0,7% ВВП.

Текущий счет учитывает международную торговлю товарами и услугами, инвестиционные доходы и текущие переводы. Дефицит означает, что соответствующие валютные выплаты превысили поступления.

Общий платежный баланс в первом квартале показал дефицит 9,1 млрд долларов. Прямые инвестиции сохранили положительное сальдо, но другие потоки ухудшились из-за погашения иностранных займов и размещения средств за рубежом.

За январь—май торговый баланс сохранил профицит 4,03 млрд долларов. В мае отдельно был зарегистрирован дефицит 1,61 млрд долларов. Регулятор ожидает, что дефицит текущего счета за весь 2026 год составит от 0,5% до 1,3% ВВП.

Инфляция приблизилась к верхней границе цели

Годовая инфляция в июне ускорилась до 3,34% с 3,08% в мае. За месяц потребительские цены выросли на 0,44%, а с начала года — на 1,79%.

Целевой показатель составляет 2,5% с допустимым отклонением на один процентный пункт. Фактическая инфляция приблизилась к верхней границе диапазона в 3,5%, но не вышла за нее.

Базовая инфляция, очищенная от наиболее изменчивых компонентов, составила 2,76%. Регулируемые цены выросли на 3,42% после повышения стоимости несубсидируемого топлива и авиационного керосина. Продовольственные товары с нестабильными ценами подорожали на 5,58%.

Официальные показатели опубликовало Статистическое управление Индонезии. Снижение курса повышает стоимость импортируемого топлива, оборудования, сырья и некоторых продуктов, поэтому стабилизация рупии одновременно помогает сдерживать инфляцию.

Высокая ставка создает риск для кредитования

Банк Индонезии прогнозирует рост экономики в 2026 году на 4,9–5,7%. Регулятор сохраняет меры поддержки банковского кредитования, одновременно проводя более жесткую политику в отношении курса и инфляции.

Объем банковских кредитов в июне вырос на 12,67% по сравнению с предыдущим годом после увеличения на 11,51% в мае. Инвестиционное кредитование прибавило 24,9%, займы на пополнение оборотных средств — 8,94%, потребительские кредиты — 5,75%.

Коэффициент достаточности капитала банков в мае составлял 23,74%. Доля проблемных кредитов достигала 2,17% в валовом выражении и 0,84% в чистом выражении с учетом созданных резервов.

Банковская система пока сохраняет значительный запас капитала и ликвидности. Однако продолжительный период высокой ставки способен постепенно увеличивать расходы заемщиков и уменьшать спрос на новые кредиты.

Как сообщают эксперты International Investment, используемые Банком Индонезии инструменты способны сгладить краткосрочные колебания курса, но не гарантируют устойчивого укрепления рупии. Интервенции могут сокращать резервы, высокая ставка повышает стоимость кредитов, а льготы по страхованию валютного риска работают только при сохранении интереса иностранных инвесторов. Долгосрочная стабилизация будет зависеть от платежного баланса, экспортных поступлений и последовательности денежно-кредитной политики. Смена руководства усиливает требования к прозрачности: рынку необходимы понятные решения и подтверждение способности регулятора действовать предсказуемо в период валютного давления.

Часто задаваемые вопросы

Почему ослабла индонезийская рупия?

Давление связано с оттоком капитала из развивающихся рынков, внутренним спросом на доллары, выплатами по внешнему долгу, импортом топлива и повышенной осторожностью инвесторов.

Как центральный банк поддерживает курс?

Регулятор продает иностранную валюту, покупает рупии, проводит внутренние и зарубежные беспоставочные форвардные операции и стимулирует приток иностранного капитала.

Какая процентная ставка действует в Индонезии?

Основная ставка составляет 5,75%. В период с мая по июнь 2026 года она была повышена в общей сложности на один процентный пункт.

Что такое беспоставочный валютный форвард?

Это соглашение о будущем обменном курсе без физической передачи валюты. Участники рассчитываются на сумму разницы между согласованным и фактическим курсом.

Достаточны ли валютные резервы Индонезии?

Резервы в размере 145,6 млрд долларов покрывают около 5,5 месяца импорта. Это выше международного ориентира, но продолжительные интервенции могут постепенно уменьшать запас.

Кто сейчас руководит Банком Индонезии?

После добровольной отставки Перри Варджийо временно исполняющей обязанности управляющего стала Дестри Дамаянти.