Госкомпании Китая скупают землю в мегаполисах: ставка на оживление рынка

Фото: Wikipedia

Крупнейшие государственные застройщики Китая переживают рост котировок на фоне активных покупок земли в крупнейших городах, пишет Bloomberg. Это происходит в условиях продолжающегося спада в частном секторе и ожидания консолидации рыночных долей в пользу устойчивых игроков.

Greentown China Holdings, известная частыми покупками участков с высокой наценкой, увеличила стоимость акций на 71%. China Jinmao Holdings – на 77%, а C&D International – на 40%. Все три компании являются структурами с государственным участием и избежали кризиса ликвидности, который обрушил таких частных игроков, как Evergrande и Country Garden. Сейчас эти госдевелоперы используют рыночный спад как возможность для расширения: они активно участвуют в земельных торгах в ключевых городах, делая ставку на восстановление цен в ближайшие годы. Экономист Jefferies Financial Group Шужин Чен отмечает, что инвесторы из материкового Китая и Гонконга активно скупают акции застройщиков, работающих в крупнейших городах. Видимо, они делают ставку на то, что именно эти компании первыми начнут восстановление.

Экспансия государственных игроков происходит на фоне послаблений со стороны местных властей. Муниципалитеты снова начали поощрять покупку земли за счет отмены ограничений на прибыль при продаже новых объектов, что позволяет девелоперам рассчитывать на более высокую маржу. В результате на рынок вернулись торги с премиями: государственные компании все чаще приобретают участки по ценам, превышающим стартовые предложения.

Яркий пример – сделка China Jinmao в Шанхае. В феврале 2025 года компания совместно с сингапурским девелопером Kheng Leong Co. приобрела участок под жилую застройку за 9 млрд юаней, победив в 184 раундах торгов. С ноября Jinmao активно расширяет свое присутствие в крупнейших китайских городах. По прогнозу Morgan Stanley, на фоне новых инвестиций объем ее контрактных продаж в 2025 году может вырасти на 12% по сравнению с прошлым годом. В 2024 году застройщик уже вернулся к прибыли в размере 1 млрд юаней.



Компания Greentown сосредоточена на Ханчжоу. В 2024 году она приобрела участки в этом городе с премией в среднем 22%, согласно данным China Index Holdings. Ханчжоу – не только штаб-квартира Greentown, но и один из ведущих технологических центров Китая, где расположены Alibaba и DeepSeek. Деловая активность здесь усилилась благодаря новым возможностям в сфере искусственного интеллекта, что повышает привлекательность региона для инвесторов.

Greentown стала третьим по объему продаж застройщиком в стране, при этом почти 50% ее выручки приходится на Ханчжоу. 79% земельного портфеля компании расположено в городах первого и второго уровня. Аналитик Bloomberg Intelligence Кристи Ханг отмечает, что такая концентрация активов в наиболее устойчивых регионах обеспечивает лучшие шансы на участие в будущем восстановлении.

Аналитический консенсус из четырех прогнозов Bloomberg предсказывает рост чистой прибыли Greentown почти на 97% в 2025 году после падения на 49% в 2024-м. Руководитель направления исследований по недвижимости в CGS International Securities Рэймонд Чэн назвал компанию одним из вероятных победителей консолидации сектора.

Компания C&D International делает ставку на города второго уровня. В марте 2025 года она приобрела участок в Чэнду по рекордной цене – более чем вдвое выше стартовой. UBS отмечает, что C&D владеет одним из крупнейших земельных банков в этом юго-западном мегаполисе. При этом вторичный рынок жилья в Чэнду демонстрирует уверенный рост: согласно данным Национального бюро статистики Китая, цены здесь росли пять месяцев подряд, что делает город одним из самых стабильных среди 70 отслеживаемых.

Крупнейшие госзастройщики Китая укрепляют позиции в городах с высоким спросом, что дает им конкурентное преимущество на фоне финансовых трудностей в частном секторе. По оценке главы отдела исследований недвижимости UBS по Китаю и Гонконгу Джона Лэма, восстановление цен на жилье возможно уже к началу 2026 года. Именно нынешняя экспансия в ключевых регионах может заложить основу для нового цикла роста.

Несмотря на активность государственных девелоперов и признаки восстановления в отдельных сегментах, рынок недвижимости Китая остается под давлением. По данным Reuters, в апреле 2025 года цены на вторичное жилье в 100 крупнейших городах снизились на 0,7% по сравнению с мартом – это указывает на сохраняющийся дисбаланс между спросом и предложением. Вместе с тем аналитики UBS прогнозируют возможную стабилизацию цен к началу 2026 года, особенно в мегаполисах первого уровня, таких как Пекин, Шанхай и Шэньчжэнь.



Международный валютный фонд подчеркивает, что сектору потребуется системная поддержка. По оценке главы департамента МВФ по Азиатско-Тихоокеанскому региону Кришны Шринивасана, Китаю необходимо выделить до 5% ВВП в течение трех-пяти лет на завершение строительства и защиту прав дольщиков – без этого масштабный сдвиг маловероятен.

В апреле 2025 года принят закон о поддержке частного сектора, обеспечивающий равные условия для гос- и частных компаний и стимулирующий модернизацию. Также обсуждается создание специализированного фонда («плохого банка») для выкупа проблемных активов и завершения замороженных проектов. Эти шаги могут сыграть ключевую роль в восстановлении доверия к рынку и сокращении избыточного предложения.

Дополнительным позитивным фактором становится постепенное смягчение торговой напряженности между США и Китаем. В последние недели Вашингтон предпринял шаги к возобновлению диалога, направив запросы через различные каналы, как пишет Bloomberg. Пекин сохраняет выжидательную позицию, однако все чаще звучат сигналы, указывающие на возможное ослабление конфликта. Это создает благоприятный внешний фон, особенно для экспортоориентированных городов и отраслей, что также может поддержать восстановление спроса на жилье.



В целом экспансия госкорпораций и целенаправленные меры властей формируют условия для перехода от фрагментарного роста к устойчивому восстановлению. Но для этого рынку предстоит пройти этап глубокой структурной адаптации – с балансировкой спроса, завершением долгостроев и стабилизацией макроэкономических ожиданий.

Читайте также:

Где живут китайцы за рубежом: крупнейшие диаспоры в мире по странам

Как выбрать страну для бизнес-иммиграции в 2025 году - исследование International Private Investment

Рейтинг: крупнейшие экономики мира по росту ВВП