Фото: Rawpixel.
Член Совета управляющих Европейского центрального банка Мартинс Казакс заявил, что регулятору необходимо сохранять полную свободу действий при принятии решений по процентным ставкам, несмотря на улучшение экономических показателей. По его словам, глобальная неопределённость и разнонаправленные инфляционные риски делают преждевременные прогнозы по курсу денежно-кредитной политики неэффективными.
Экономика сильнее ожиданий, но риски сохраняются
Выступая после того, как ЕЦБ в четвёртый раз подряд сохранил депозитную ставку на уровне 2%, Казакс отметил, что экономика еврозоны демонстрирует более устойчивые результаты, чем ожидалось ранее. При этом инфляция остаётся относительно устойчивой, во многом из-за продолжающегося роста заработных плат, который поддерживает внутреннее ценовое давление.
Одновременно усиливается и дезинфляционное влияние внешних факторов. По мнению Казакса, конкурентное давление со стороны Китая будет нарастать, что может сдерживать рост цен в будущем и компенсировать внутренние инфляционные импульсы.
Подход «от заседания к заседанию»
Казакс подчеркнул, что в текущих условиях наилучшей стратегией для ЕЦБ остаётся принятие решений на основе поступающих данных без привязки к заранее заданной траектории ставок. Высокая степень неопределённости, включая геополитические конфликты, торговые барьеры и колебания глобального спроса, требует максимальной гибкости.
По его словам, любые попытки заранее указывать направление следующего изменения ставки могут оказаться контрпродуктивными и ограничить манёвренность регулятора.
Инфляция под контролем, ожидания стабильны
Согласно обновлённым прогнозам ЕЦБ, инфляция в еврозоне, вероятно, будет находиться ниже целевого уровня 2% на протяжении большей части 2026 и 2027 годов. При этом базовые экономические показатели, включая рост и занятость, выглядят более устойчивыми, чем ранее предполагалось.
Казакс отметил, что такие отклонения не вызывают у него серьёзных опасений. Инфляционные ожидания, по его словам, остаются хорошо заякоренными, а рисков их размывания в настоящий момент он не видит.
Геополитика как потенциальный фактор роста
Отдельно Казакс затронул тему возможного мирного соглашения в Украине, отметив, что его экономический эффект будет зависеть от условий. По его мнению, справедливое соглашение с надёжными гарантиями безопасности для Украины и снижением рисков дальнейшей агрессии может стать значимым позитивным фактором для европейской экономики.
Такое развитие событий могло бы укрепить доверие домохозяйств, снизить склонность к избыточным сбережениям и поддержать рост потребления и инвестиций в еврозоне.
Ставки останутся без изменений
На фоне текущей макроэкономической картины аналитики ожидают, что депозитная ставка ЕЦБ останется на уровне 2% в течение как минимум ближайших двух лет. Политики, по словам Казакса, не видят необходимости в корректировке курса, пока инфляция остаётся близкой к цели, а экономика сталкивается с внешними ограничениями.
Как сообщают эксперты International Investment, позиция Мартинса Казакса отражает консенсус внутри ЕЦБ о переходе к фазе управляемой стабильности. Для рынков это означает сохранение предсказуемых финансовых условий, при этом любые будущие изменения политики будут зависеть исключительно от баланса инфляционных и геополитических рисков, а не от заранее объявленных ориентиров.