В Индонезии изменили систему расчёта ставок для бизнеса и банков

Фото: Wikimedia

Банк Индонезии отказался от межбанковской ставки Jibor в пользу ориентира Indonia, рассчитываемого на основе сделок на денежном рынке. Цель реформы — повысить прозрачность механизма ценообразования и усилить влияние решений регулятора на экономику. Мера принята на фоне попыток ускорить снижение стоимости кредитов для бизнеса и населения, пишет Bloomberg.

Ранее ставка Jibor использовалась для расчёта процентов по банковским депозитам, свопам и розничным кредитам, однако формировалась на основе котировок 17 банков, а не фактических сделок. Новый ориентир Indonia рассчитывается по всем операциям на рынке однодневных межбанковских заимствований, что делает его более объективным и менее зависимым от субъективных оценок участников рынка.

Регулятор внедрил составную Indonia, которая позволяет формировать процентные ориентиры на различные сроки, аналогичные тем, что ранее рассчитывались на основе Jibor. Параллельно запущен рынок свопов на базе нового показателя для хеджирования процентных рисков после окончательного отказа от старого бенчмарка.



В 2025 году ключевая ставка была снижена на 125 базисных пунктов, однако стоимость кредитов сократилась лишь на 24 б. п., что указывает на слабую реакцию банковского сектора на смягчение денежно-кредитной политики. В этих условиях переход к транзакционному ориентиру рассматривается как способ сделать рынок заимствований более чувствительным к изменениям монетарной политики.

По оценке Банка Индонезии, среднедневной объём операций на денежном рынке может вырасти с 54 трлн рупий (около $3,2 млрд) в октябре 2025 года до 81 трлн рупий ($4,8 млрд) к 2030 году. Глава рынков Citibank Indonesia Бенни Аруман считает, что новый ориентир лучше отражает динамику процентных ставок и делает денежный сегмент более чувствительным к изменениям условий финансирования.

Исполнительный директор Банка Индонезии по развитию финансовых рынков Агустина Дармаянти отмечает, что переход является частью более широкой стратегии модернизации денежного и валютного рынков. Реформа направлена на повышение их эффективности, а также на приведение финансовой инфраструктуры страны в соответствие с международными стандартами.



Переход Индонезии на транзакционный бенчмарк также связан с международными обязательствами страны как участника G20, где после отказа от LIBOR был запущен глобальный процесс реформирования процентных ориентиров. В рамках этой повестки регуляторы крупнейших экономик договорились перейти от котировочных ставок к индикаторам, основанным на реальных сделках, чтобы снизить риски манипуляций и повысить прозрачность финансовых рынков.

Аналогичные реформы ранее были реализованы в США, Великобритании и еврозоне, где традиционные межбанковские ставки были заменены на SOFR, SONIA и €STR, используемые в качестве базовых ориентиров для национальных финансовых систем. В странах Юго-Восточной Азии аналогичные реформы уже проведены в Таиланде, где в 2023 году была выведена из обращения ставка Thai Baht Interest Rate Fixing, и в Малайзии, которая планирует отказаться от Kuala Lumpur Interbank Offered Rate к 2029 году.

Глава казначейства PT Bank SMBC Indonesia Вивиг Сантоcо отмечает, что, несмотря на сохраняющийся интерес части клиентов к форвардным процентным ориентирам, переход на новый бенчмарк проходит без серьёзных сбоев. Лишь небольшое число компаний ещё не завершило обновление контрактов и добавление fallback-условий, автоматически переводящих расчёты на Indonia.

Аналитики International Investment отмечают, что изменения отражают стремление Банка Индонезии встроить национальный денежный рынок в глобальную архитектуру транзакционных ориентиров и сократить разрыв между официальной монетарной политикой и реальной стоимостью заимствований в экономике. Успешность реформы во многом будет зависеть от того, насколько быстро финансово-кредитный и корпоративный сектор адаптируют свои продукты и контракты к новой системе расчёта процентных ставок.