Китай ускорит бюджетные расходы после замедления экономики

Китайские власти намерены ускорить бюджетные расходы, расширить внутренний спрос и при необходимости принять дополнительные меры поддержки после замедления роста второй экономики мира. При этом Политбюро не объявило крупного нового пакета стимулов, не изменило бюджет и не пересмотрело график выпуска государственных облигаций.

Китай выбрал адресную поддержку вместо масштабных стимулов

Политбюро Центрального комитета Коммунистической партии Китая 30 июля определило экономические приоритеты на вторую половину 2026 года. Заседание проходило под председательством генерального секретаря ЦК КПК и председателя КНР Си Цзиньпина.

До публикации итогового сообщения Bloomberg сообщал, что высшее руководство страны рассмотрит новые меры поддержки после ухудшения экономических показателей. Итоговые решения оказались сдержаннее ожиданий: власти пообещали полностью задействовать действующие программы и своевременно вводить дополнительные адресные меры, но не представили отдельный крупный пакет финансирования.

Как следует из сообщения агентства «Синьхуа», Пекин продолжит более активную бюджетную и умеренно мягкую денежно-кредитную политику. Власти намерены усилить контрциклическое регулирование — меры, которые поддерживают спрос и деловую активность во время замедления экономики, — а также ускорить бюджетные расходы и использование средств, привлечённых через государственные облигации.

Отдельного решения об увеличении бюджетного дефицита или выпуске дополнительных облигаций принято не было. Поэтому июльские заявления означают прежде всего более быстрое исполнение уже утверждённого бюджета, а не резкое расширение государственных заимствований.

Рост ВВП Китая замедлился до 4,3 процента

Экономика Китая во втором квартале 2026 года выросла на 4,3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 5% в первом квартале. По отношению к предыдущим трём месяцам валовой внутренний продукт увеличился на 0,9%.

За первое полугодие ВВП достиг 69,57 трлн юаней и вырос на 4,7%. Этот результат находится в установленном правительством годовом диапазоне 4,5–5%. Сравнивать показатель отдельного квартала с годовой целью следует с осторожностью: для выполнения плана учитывается рост за весь 2026 год.

Данные Государственного статистического управления Китая показывают заметный разрыв между устойчивым производством и слабым внутренним спросом. Само ведомство признало, что несоответствие между сильным предложением и недостаточным спросом остаётся острым, а основание для дальнейшего восстановления экономики нуждается в укреплении.

Потребление и инвестиции остаются слабыми

Розничные продажи потребительских товаров за первое полугодие выросли лишь на 1,3%, до 24,87 трлн юаней. В июне годовой рост составил 1%. Доходы предприятий общественного питания увеличились за шесть месяцев на 2,8%.

Более широкий показатель продаж товаров и услуг повысился на 2,7%. Продажи услуг выросли на 5,3%, тогда как продажи товаров прибавили 1,1%. Это указывает на более устойчивый спрос в туризме, связи, досуге и других услугах при слабой динамике торговли материальными товарами.

Инвестиции в основной капитал без учёта сельских домохозяйств сократились на 5,7%, до 22,64 трлн юаней. Без недвижимости снижение составило 2,7%. Вложения в инфраструктуру уменьшились на 2,4%, в обрабатывающую промышленность — на 1,2%, а частные инвестиции упали на 8,5%.

Наиболее глубокий спад сохранился в жилищном секторе. Инвестиции в строительство недвижимости сократились на 18%, площадь проданных новых коммерческих объектов — на 11,6%, а стоимость их продаж — на 13,6%. Политбюро вновь поставило задачу стабилизировать рынок, но не представило новых подробных мер для застройщиков или покупателей жилья.

Промышленность и технологии опережают внутренний спрос

Добавленная стоимость крупных промышленных предприятий, то есть компаний с годовой выручкой от основной деятельности не менее 20 млн юаней, за первое полугодие увеличилась на 5,4%. Обрабатывающая промышленность выросла на 5,6%, производство оборудования — на 9,3%, высокотехнологичные производства — на 13,3%.

Выпуск устройств трёхмерной печати увеличился на 48,5%, литий-ионных аккумуляторов — на 39,3%, промышленных роботов — на 28%. Инвестиции в высокотехнологичные отрасли выросли на 4,6%, несмотря на общее сокращение капитальных вложений.

Сфера услуг прибавила 5,2%. В информационных технологиях, программном обеспечении и передаче данных рост достиг 10,7%. Эти показатели подтверждают, что промышленная модернизация и цифровые отрасли продолжают поддерживать экономику, однако пока не компенсируют слабость потребления, недвижимости и частных инвестиций.

Экспорт сохраняет роль опоры китайской экономики

Внешняя торговля товарами в первом полугодии выросла в юанях на 16,9%, до 25,47 трлн юаней. Экспорт увеличился на 13,4%, до 14,73 трлн юаней, импорт — на 22,1%, до 10,74 трлн юаней.

Поставки за рубеж машин и электротехнической продукции выросли на 20,1%. Внешняя торговля частных предприятий увеличилась на 17%, а их доля в общем товарообороте достигла 57%.

Сильный экспорт смягчает последствия внутреннего замедления, но одновременно усиливает зависимость экономики от зарубежного спроса. Политбюро заявило о намерении развивать торговлю услугами, привлекать иностранные инвестиции и добиваться более сбалансированной внешней торговли.

Пекин ускорит уже утверждённые инвестиционные проекты

Основная часть поддержки будет проходить через инфраструктуру, обновление оборудования, государственные программы и стимулирование покупок. Власти намерены ускорить создание шести крупных инфраструктурных сетей, включая энергетику, водоснабжение, транспорт и логистику, подземные коммуникации, связь и вычислительные центры.

Представленный в марте план, опубликованный на правительственном портале Китая, предусматривает в 2026 году свыше 7 трлн юаней совокупных инвестиций в инфраструктуру, общественные услуги и другие ключевые направления. Эта сумма не является новым июльским пакетом и не должна трактоваться исключительно как прямые расходы центрального правительства.

Из сверхдолгосрочных специальных государственных облигаций 250 млрд юаней предназначено для программ обмена старой бытовой техники, автомобилей и других товаров на новые. Ещё 100 млрд юаней предусмотрено для согласованных бюджетных и финансовых мер, поддерживающих частные инвестиции и потребительские расходы.

Денежно-кредитная политика останется умеренно мягкой

Политбюро поручило использовать денежно-кредитные инструменты комплексно и своевременно. К ним относятся процентные ставки, нормы обязательных резервов банков и предоставление финансовой системе ликвидности, то есть средств для кредитования и расчётов.

Однако конкретного снижения ставок или резервных требований на заседании не объявили. Решения будут зависеть от динамики спроса, кредитования, рынка недвижимости и внешних рисков.

Потребительские цены в первом полугодии выросли на 1%, базовая инфляция без продуктов питания и энергии составила 1,2%, а цены производителей увеличились на 1,5%. Эти показатели не указывают на общее снижение цен во всей экономике, однако умеренная инфляция сочетается со слабым потреблением и избытком предложения в отдельных отраслях.

Власти ограничат разрушительную ценовую конкуренцию

Пекин намерен бороться с практикой, при которой компании постоянно снижают цены и прибыль ради сохранения доли рынка. Такая конкуренция может увеличивать выпуск, но ухудшает финансовое положение предприятий, сокращает возможности для инвестиций и усиливает давление на цены.

Власти также заявили о развитии единого внутреннего рынка, поддержке частных и цифровых платформ, реформе государственных предприятий и дальнейшем продвижении программы «Искусственный интеллект плюс». Эта программа предусматривает более широкое применение систем искусственного интеллекта в промышленности, услугах и государственном управлении.

В число дополнительных приоритетов вошли поддержка занятости, защита работников с гибкими формами занятости, снижение долговых рисков местных органов власти, оздоровление небольших и средних финансовых организаций и реформа механизмов финансирования рынка капитала.

Как сообщало Reuters, многие экономисты считают ускорение уже предусмотренных инфраструктурных проектов способом стабилизировать рост без увеличения бюджетного дефицита. При этом отсутствие новых сумм, сроков и прямых мер поддержки доходов населения подтверждает осторожный характер решений.

Как сообщают эксперты International Investment, ускоренное освоение бюджетных средств способно поддержать экономику Китая во втором полугодии, но структура мер остаётся уязвимой: инвестиции в недвижимость сократились на 18%, частные вложения — на 8,5%, а розничные продажи выросли лишь на 1,3%. Если поддержка вновь будет сосредоточена преимущественно на инфраструктуре и производстве, разрыв между сильным предложением и слабым внутренним спросом сохранится. Для более устойчивого роста Пекину потребуются меры, которые заметнее повышают доходы домохозяйств, потребление и уверенность частного бизнеса.

FAQ: стимулирование экономики Китая

Объявил ли Китай новый крупный пакет стимулов?

Нет. Политбюро пообещало ускорить действующие бюджетные программы и при необходимости принять дополнительные адресные меры, но не объявило отдельного крупного пакета, изменения бюджета или нового графика выпуска облигаций.

Как быстро росла экономика Китая во втором квартале 2026 года?

ВВП вырос на 4,3% в годовом выражении и на 0,9% по сравнению с предыдущим кварталом. За всё первое полугодие экономика увеличилась на 4,7%.

Какова цель Китая по росту ВВП в 2026 году?

Правительство установило годовой целевой диапазон 4,5–5%. Показатель второго квартала нельзя напрямую считать невыполнением цели, поскольку она относится ко всему году.

Какие отрасли получат поддержку?

Приоритетами названы инфраструктура, обновление оборудования, потребительские программы, фундаментальные исследования, искусственный интеллект, перспективные производства и стабилизация недвижимости.

Почему внутренний спрос остаётся главной проблемой?

Розничные продажи потребительских товаров выросли только на 1,3%, тогда как промышленное производство увеличилось на 5,4%. Это показывает, что предложение растёт значительно быстрее потребления.