Госдолг Франции превысил €3,5 трлн и достиг 117,5% ВВП

Государственный долг Франции в первом квартале 2026 года вырос на €75,6 млрд и достиг рекордных €3,536 трлн, или 117,5% ВВП. В предыдущем квартале показатель составлял 115,7% ВВП, отмечено в отчете Национального института статистики и экономических исследований (Insee).

Финансовая динамика Франции

Чистый государственный долг Франции, учитывающий финансовые активы государства, по итогам первого квартала составил €3,301 трлн, или 109,7% ВВП, против 108,5% ВВП в конце 2025 года. Разница между ростом валового и чистого долга составила €20 млрд. В Insee объясняют ее главным образом увеличением денежных резервов центрального правительства, частично компенсированным сокращением ликвидных активов системы социального обеспечения.

Одновременно стоимость принадлежащих государственному сектору акций и паев инвестиционных фондов снизилась на €3,5 млрд — до €314,7 млрд. Снижение было обусловлено сокращением стоимости активов социальных фондов и государственных агентств, тогда как стоимость активов, находящихся непосредственно в собственности государства, выросла до €75 млрд.

Долги государственных структур

Наибольший вклад в рост задолженности внесло центральное правительство. Его вклад в совокупный государственный долг увеличился на €66,3 млрд после сокращения на €22,6 млрд кварталом ранее.

Объем долгосрочных государственных облигаций вырос на €58,4 млрд, краткосрочных долговых бумаг — на €7,9 млрд. Денежные резервы государства за тот же период увеличились на €28,1 млрд. В результате чистый долг центрального правительства вырос на €39,3 млрд, что существенно ниже прироста валовой задолженности.

Задолженность других центральных государственных структур увеличилась на €0,3 млрд. В частности, долг оператора железнодорожной инфраструктуры SNCF Réseau вырос на €0,2 млрд.

Долги социальных фондов

После сокращения на €13 млрд в четвертом квартале 2025 года задолженность фондов социального обеспечения в январе—марте увеличилась на €8,2 млрд. Крупнейший вклад внесла национальная сеть по сбору социальных взносов Urssaf Caisse Nationale, увеличившая долг на €10,8 млрд. Обязательства службы страхования от безработицы Unédic выросли на €1,2 млрд, Национальной кассы медицинского страхования (CNAM) — на €0,5 млрд.

В то же время долг Фонда погашения социального долга (Cades) сократился на €3,5 млрд, а Национальной кассы семейных пособий (Cnaf) — на €0,9 млрд. Активы социальных фондов за квартал уменьшились на €7,2 млрд, прежде всего из-за сокращения денежных резервов на €6,7 млрд. Это привело к тому, что чистый долг сектора вырос на €15,4 млрд.

Задолженности регионов и муниципалитетов

Совокупная задолженность местных органов власти увеличилась на €0,8 млрд после роста на €12,2 млрд кварталом ранее. При этом муниципалитеты сократили долг на €0,6 млрд, департаменты — на €0,9 млрд. Одновременно показатель регионов повысился на €1,8 млрд.

Долг прочих местных структур вырос на €0,4 млрд, включая обязательства транспортного оператора Île-de-France Mobilités (+€0,6 млрд). Задолженность межмуниципальных объединений оказалась больше на €0,1 млрд.

Растущие риски экономики Франции

По оценке Счетной палаты, в 2026 году государственный долг Франции продолжит быстро расти и увеличится более чем на €160 млрд, превысив отметку в €3,6 трлн, или около 118,5% ВВП. Одновременно увеличатся расходы на обслуживание долга: процентные выплаты могут достичь €77,4 млрд из-за высоких ставок по новым заимствованиям.

Старший аудитор Карин Камби заявила, что чрезмерный уровень задолженности уже ограничивает финансовые возможности государства и пространство для принятия политических решений. «Удушение долгом — это не риск, а реальность наших государственных финансов», — подчеркнула она, отметив, что предстоящие президентские выборы во Франции осложняют принятие необходимых мер.

Правительство рассчитывает сократить бюджетный дефицит до 5% ВВП в текущем году, однако эксперты считают достижение этой цели «далеко не гарантированным» из-за замедления экономического роста, геополитической неопределенности и сохраняющихся инфляционных рисков.

Заключение

Аудиторы считают, что правительство должно разработать четкую и заслуживающую доверия многолетнюю стратегию, которая позволит снизить дефицит бюджета ниже 3% ВВП к 2029 году и обеспечить устойчивый первичный профицит в долгосрочной перспективе. В противном случае Франция останется зависимой от доверия финансовых рынков к способности страны выполнять свои обязательства.

Аналитики International Investment отмечают, что быстрое увеличение государственного долга делает страну все более зависимой от настроений финансовых рынков. Бюджетные перспективы на 2026 год крайне уязвимы. Пока власти опираются в большей степени на повышение налогов, что вызывает недовольство многих категорий общества Франции. Меры по сокращению расходов остаются ограниченными.