Базовая инфляция Сингапура достигла максимума с 2024 года

Базовая инфляция в Сингапуре ускорилась в июле 2026 года до 2% год к году с 1,6% в июне, достигнув максимума с октября 2024 года. Общая инфляция выросла до 2,2% с 1,9%. Главным источником ускорения стал резкий разворот цен на электроэнергию и газ: после снижения на 2,9% в июне они выросли на 8,7% в июле. Показатели оказались ниже ожиданий аналитиков, однако власти предупреждают, что высокая стоимость энергии может поддерживать ценовое давление до 2027 года.

Базовая инфляция Сингапура ускорилась до 2%

Базовый индекс потребительских цен Сингапура вырос в июле на 2% относительно того же месяца 2025 года после увеличения на 1,6% в июне. В месячном выражении базовые цены прибавили 0,3%. Общая инфляция ускорилась с 1,9% до 2,2% год к году, хотя сам общий индекс потребительских цен снизился на 0,2% относительно июня. Такие показатели содержатся в совместном релизе Денежно-кредитного управления Сингапура и Министерства торговли и промышленности.

Июльские 2% стали максимальным показателем базовой инфляции с октября 2024 года. Тогда она составляла 2,1%, после чего в ноябре снизилась до 1,9%. Поэтому корректнее говорить о максимуме почти за два года, а не о двухлетнем максимуме.

Рост при этом оказался слабее ожиданий. Медианный прогноз экономистов в опросе Bloomberg предполагал базовую инфляцию на уровне 2,2% и общую — 2,4%. Фактические показатели составили соответственно 2% и 2,2%.

Электроэнергия стала главным источником роста цен

Самое резкое изменение произошло в категории электроэнергии и газа. Цены в ней выросли на 8,7% год к году после снижения на 2,9% в июне. Власти объяснили разворот прежде всего повышением регулируемого тарифа на электроэнергию с начала третьего квартала.

Тариф для домохозяйств с 1 июля по 30 сентября вырос на 17% относительно предыдущего квартала, или на 4,64 сингапурского цента за киловатт-час без учёта налога на товары и услуги. В результате он достиг 31,91 цента за киловатт-час. Для семьи, проживающей в четырёхкомнатной квартире государственного жилищного фонда HDB, это означает увеличение среднего ежемесячного счёта примерно на S$17,14 без налога.

Механизм регулирования приводит к тому, что изменение мировых цен отражается в счетах с задержкой. Энергетическая составляющая тарифа каждого квартала рассчитывается с учётом средней стоимости природного газа в первые два с половиной месяца предыдущего квартала. Поэтому тарифы июля—сентября отражают скачок мировых цен в период с 1 апреля по 15 июня.

Для Сингапура такая зависимость особенно важна: около 95% электроэнергии производится из импортируемого природного газа. Энергетический регулятор ранее предупреждал, что перебои с поставками и рост цен на нефть и газ из-за конфликта на Ближнем Востоке будут передаваться в тарифы на электричество и городской газ.

Почему энергия влияет на базовую инфляцию Сингапура

Сингапурский показатель базовой инфляции устроен иначе, чем аналогичные индексы во многих странах. Из него исключаются не продукты питания и энергоносители, а расходы на проживание и частный автомобильный транспорт.

Эти две категории убраны из базового индекса, поскольку они отличаются высокой волатильностью и существенно зависят от административных механизмов предложения. Электроэнергия, газ и продукты питания остаются в расчёте. Поэтому повышение коммунальных тарифов напрямую увеличивает базовую инфляцию, которую регулятор использует для оценки более устойчивого ценового давления.

Жилищная составляющая общего индекса включает фактическую и расчётную арендную плату, а также расходы на обслуживание и ремонт жилья. Покупная стоимость недвижимости в индекс потребительских цен не включается, поскольку жильё рассматривается также как капитальный актив.

В Сингапуре ускорился рост цен на еду и услуги

Энергетика была главным, но не единственным источником июльского ускорения. Инфляция услуг повысилась с 1,5% до 1,7% из-за более быстрого роста стоимости авиабилетов и поездок на такси и автомобилях по заказу.

Продукты питания подорожали на 2,2% год к году после роста на 2,1% в июне. Ускорились цены как в сфере общественного питания, так и на продукты, приобретаемые отдельно. Инфляция расходов на проживание увеличилась с 0,6% до 0,8% из-за более быстрого роста арендной платы и платежей за обслуживание жилья.

Другие компоненты, напротив, несколько ослабли. Инфляция розничных и прочих товаров замедлилась с 1,7% до 1,4%, чему способствовал более умеренный рост стоимости мебели и товаров личного ухода. Частный автомобильный транспорт подорожал на 8% против 8,4% в июне, поскольку темпы роста цен на бензин и дизель снизились.

Таким образом, июльский скачок нельзя объяснить исключительно коммунальными тарифами, однако именно энергия обеспечила наиболее резкое изменение среди основных компонентов индекса.

Сингапур ужесточил денежную политику ещё в июле

Рост инфляции был ожидаемым. Ещё до публикации июльской статистики Денежно-кредитное управление Сингапура предупреждало, что базовая инфляция должна ускориться с июля и оставаться повышенной до 2027 года.

27 июля регулятор дополнительно ужесточил денежно-кредитную политику. Сингапур отличается от большинства крупных экономик тем, что его главным инструментом является не ключевая процентная ставка, а курс национальной валюты. Денежно-кредитное управление регулирует номинальный эффективный обменный курс сингапурского доллара относительно корзины валют основных торговых партнёров.

В июле регулятор «очень незначительно» повысил темп укрепления валютного коридора, не меняя его ширину и центральный уровень. Решение последовало за более заметным ужесточением в апреле и должно ограничивать импортируемое инфляционное давление.

Этот механизм особенно важен для небольшой открытой экономики, которая импортирует большую часть топлива, продовольствия и промежуточных товаров. Более сильный сингапурский доллар частично ограничивает перенос внешнего роста цен на внутренний рынок.

Экономика Сингапура выросла на 6,1% за полугодие

Ускорение цен происходит при сильной экономической динамике. Валовой внутренний продукт Сингапура во втором квартале увеличился на 5,9% год к году после роста на 6,3% в первом квартале. За январь—июнь экономика выросла на 6,1%.

11 августа Министерство торговли и промышленности повысило прогноз роста ВВП на весь 2026 год до 4,5–5,5% с прежних 2–4%. Одной из причин стало более быстрое увеличение мировых капитальных расходов, связанных с искусственным интеллектом, которое поддерживает спрос на электронику, информационные технологии и связанные с ними услуги.

Высокие темпы роста дают регулятору больше пространства для сдерживания инфляции. Одновременно они создают дополнительный риск: сильные инвестиции и спрос способны усилить перенос внешних затрат во внутренние цены.

В последнем инфляционном прогнозе власти прямо указывают, что устойчивый рост инвестиций в информационные технологии может сформировать более сильные вторичные эффекты для мирового и внутреннего спроса и сделать инфляцию более продолжительной.

Инфляция в Сингапуре может оставаться высокой до 2027 года

Официальный прогноз на 2026 год после июльской статистики не изменился. И базовая, и общая инфляция должны составить в среднем 1,5–2,5%.

При этом базовое ценовое давление, как ожидается, останется повышенным и в 2027 году и начнёт заметнее ослабевать примерно с середины года при условии снижения мировых цен на энергоносители.

В ближайшие кварталы повышение издержек может распространиться на большее число импортируемых товаров и услуг. Высокие цены на нефть уже повышают транспортные расходы, а неблагоприятные погодные условия способны снизить сельскохозяйственные урожаи и увеличить стоимость импортируемого Сингапуром продовольствия.

Внутреннее давление пока оценивается как более умеренное. Рост производительности и замедление номинальной заработной платы должны ограничивать увеличение затрат на единицу труда в сфере услуг, а расширенные государственные субсидии — сдерживать часть роста цен.

Риски для цен в Сингапуре остаются повышенными

Власти считают риски инфляционного прогноза смещёнными в сторону более быстрого роста цен. Новые перебои в мировых поставках энергии или более плохая, чем ожидается, погода могут повысить импортные издержки сильнее текущих прогнозов.

Существует и риск более устойчивого внутреннего давления, если инвестиционный бум в сфере информационных технологий приведёт к дополнительному росту спроса. Противоположный сценарий связан с неожиданным ужесточением мировых финансовых условий или сокращением инвестиций в проекты, связанные с искусственным интеллектом: в таком случае экономическая активность и инфляция могут замедлиться быстрее.

Июльская статистика поэтому не показывает возвращения Сингапура к инфляционной ситуации 2022–2023 годов. Базовый показатель остаётся значительно ниже уровней того периода, а фактические 2% оказались ниже ожиданий экономистов. Однако источники нынешнего давления находятся преимущественно за пределами страны, что ограничивает возможности правительства напрямую влиять на первоначальный ценовой импульс.

Как сообщают эксперты International Investment, повышение базовой инфляции Сингапура до 2% пока не выглядит началом нового широкого инфляционного всплеска: показатель остаётся внутри официального прогноза и оказался ниже рыночных ожиданий. Более существенный риск связан с дальнейшим распространением энергетического шока. Резко выросшие тарифы уже перенесли апрельско-июньское подорожание газа в расходы домохозяйств и компаний, а следующий этап может проявиться в стоимости перевозок, продовольствия и других импортируемых товаров. Сильный экономический рост позволяет регулятору поддерживать более жёсткий валютный курс, однако высокая зависимость страны от импортной энергии означает, что траектория инфляции по-прежнему во многом определяется событиями за пределами Сингапура.