Центробанк России ухудшил прогнозы по развитию экономики и повысил ключевую ставку

Совет директоров Банка России 21 июля 2023 года повысил ключевую ставку с 7,5% до 8,5% годовых и допустил возможное увеличение в 2024-м до 9,5%. В дальнейшем ожидается планомерное снижение до 5% к 2026 году. При этом прогнозы по развитию экономики на 2024 год остались на уровне 0,5-2,5%, а на 2025 год ставки понижены с 1,5-2,5% до 1-2%. Предполагается, что уровень инфляции в 2023 году будет на уровне 5-6,5%, а в последующие три года она опустится до 4%.

Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина отметила, что решение об ужесточении денежно-кредитной политики связано с ускорением инфляции, ослаблением рубля, а также с активизацией потребительского спроса и обострение дефицита рабочей силы. Она подчеркнула, что экономика достигла докризисного уровня, «если вынести за скобки нефтегазовый сектор, где действуют жесткие внешние санкции». В большинстве отраслей, которые ориентированы на внутренний спрос, идет успешное развитие, а в экономике, которая связана с экспортом, «возможности для полного восстановления производства остаются ограниченными». Ускорению также мешает дефицит кадров на рынке труда. Примерно три четверти компаний в машиностроении заявили о нехватке персонала. Некоторые предприятия вынуждены привлекать работников в несколько смен.

Увеличение кредитования во всех сегментах председатель Центробанка связала с повышением доходов населения. Напомним, в мае 2023 года долги россиян по ипотеке впервые превысили 15 триллионов рублей, за месяц выдано 580 млрд рублей. В июне граждане РФ получили 4,5 млн кредитов на 1,47 трлн рублей, что стало абсолютным рекордом для национального рынка. Объем выдач ипотечных ссуд достиг 639,5 млрд руб., что на 9% превышает показатели мая. Количество заключенных договоров за месяц увеличилось на 7%, до 168,2 тыс.

По прогнозам экономистов, существенно усилились проинфляционные риски. К ним относятся возможное увеличение разрыва между ростом спроса и возможностями предложения, «более резкий перенос ослабления рубля в цены и длительное сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне». Негативное воздействие способно оказать и ухудшений внешний условий, в том числе ужесточение санкционного режима.

Эксперты поясняют, что изменение ставки ЦБ обычно вызывает укрепление валюты и привели в пример показатели на 20 июля, когда доллар стоил 91,2 рубля, 25 июля он оценивается на сумму более 90 рублей. Кардинальных перемен пока не произошло. Финансовый аналитик Марк Гойхман отметил, что на курс рубля пока в большей степени действуют негативные факторы. Среди них рост инфляции, сокращение доходов от экспорта, укрепление доллара к основным валютам на мировом рынке в последние дни. И даже неожиданно резкое повышение ключевой ставки не усилило рубль. Возможно, ситуация улучшится в налоговые период продажи валюты экспортерами для платежей в бюджет и после решения ФРС США по процентной ставке, что повлияет на цену доллара и энергоносителей.

Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова уверена, что ожидать развития коррекционного движения рубля стоит при закреплении доллара, евро и юаня ниже уровней 89,50 рублей, 98,80 рублей и 12,40 рублей соответственно. Если этого не случится, то можно будет говорить о рисках дальнейшего ослабления российских денежных средств.

Представитель «БКС Экспресс» Михаил Зельцер предполагает, что еще до осени стоимость доллара упадет до 85-83 рублей, а затем ослабнут и остальные валюты. Большинство аналитиков склоняются к мнению, что укрепление рубля будет небольшим, значительного роста ждать не приходится, и после небольшого улучшения возможно дальнейшее падение. Обвал внешнего спроса вряд ли удастся компенсировать увеличением внутреннего рынка. Изоляция России будет усиливаться, если не произойдет ничего экстраординарного. При этом импортозамещения не случилось и удовлетворить спрос по многих товарам через некоторое время будет проблематично.