Фото: Unsplash
Национальный банк Венгрии ожидаемо сохранил ключевую процентную ставку на уровне 6,5 процента, продлив паузу в монетарной политике уже пятнадцатый месяц подряд. Решение было принято на фоне ожиданий обновлённых прогнозов по инфляции и экономическому росту, которые инвесторы рассматривают как возможный сигнал к будущему смягчению политики. Уровень ставки остаётся одним из самых высоких в Европейском союзе, сопоставимым с показателями Румынии.
Инфляция возвращается в целевой диапазон
Инфляционное давление в Венгрии заметно ослабло. В ноябре годовой рост потребительских цен впервые за год вернулся в допустимый для регулятора коридор от 2 до 4 процентов. Сильный форинт сыграл ключевую роль в сдерживании цен. Глава центробанка Михай Варга ранее отмечал, что среднегодовая инфляция в следующем году может составить 3,4–3,6 процента, что ниже предыдущего прогноза банка.
Форинт как якорь жёсткой политики
Сохранение высокой ставки остаётся важным инструментом поддержки национальной валюты. Форинт с начала года укрепился почти на 7 процентов по отношению к евро, став одним из самых сильных валютных активов среди расширенного набора мировых валют. Регулятор даёт понять, что преждевременное снижение ставки может спровоцировать ослабление валюты, чего власти стремятся избежать.
Политические и ценовые риски
Несмотря на замедление инфляции, риски для ценовой стабильности сохраняются. Среди них — запланированное двузначное повышение минимальной заработной платы и рост бюджетных расходов накануне парламентских выборов, намеченных на апрель. По оценке центробанка, без временных ограничений на прибыль компаний инфляция была бы примерно на 1,5 процентного пункта выше.
Ожидания рынка и осторожный разворот
Рынок постепенно закладывает возможность снижения ставки, однако ожидания остаются сдержанными. По данным форвардных контрактов, инвесторы не полностью учитывают даже символическое снижение до завершения выборов. В то же время отдельные банки допускают начало цикла смягчения уже в начале года при условии сохранения стабильности форинта.
Как сообщают эксперты International Investment, Венгрия демонстрирует классический пример приоритета валютной стабильности над быстрым смягчением политики. До завершения электорального цикла и при сохраняющихся инфляционных рисках регулятор, вероятно, продолжит удерживать жёсткий курс, даже несмотря на замедление роста цен.