Удар по офшорному рынку
Турецкие власти усиливают меры по ограничению доступа местных банков к более дешёвому финансированию за рубежом, стремясь сократить приток спекулятивного капитала на офшорный рынок лиры, прежде всего в Лондоне. Банковский регулятор BDDK направил кредитным организациям письмо с призывом воздержаться от использования синтетических своп-сделок, позволяющих получать лиру за пределами страны по сниженной стоимости.
Обход ограничений
По данным источников, меры последовали после встреч представителей Центрального банка и Министерства финансов Турции с инвесторами в Лондоне и Нью-Йорке, где обсуждалась практика обхода действующих лимитов на офшорные свопы. Синтетические операции позволяли банкам фактически занимать лиру под около 30% годовых, тогда как ключевая ставка ЦБ составляет 37%, что подрывало жёсткую монетарную политику регулятора.
Риски для политики и волатильности
Власти опасаются, что такие схемы не только ослабляют эффект высоких ставок, но и подпитывают офшорную carry-trade стратегию по лире, одну из самых доходных на развивающихся рынках. Масштаб операций оценивается в миллиарды долларов и, по мнению регуляторов, создаёт риск резкого оттока капитала в случае изменения настроений инвесторов.
Ставка на долг
Вместо краткосрочных спекулятивных операций турецкие власти подталкивают инвесторов к вложениям в более долгосрочные инструменты, включая государственные облигации в лирах. Часть банков уже начала увеличивать портфели таких бумаг, что должно снизить давление на валютный рынок и стабилизировать финансовую систему.
Контекст предыдущих кризисов
Решимость Анкары ужесточить контроль усилилась после событий марта 2025 года, когда политический кризис спровоцировал резкий отток капитала и обвал лиры, вынудив ЦБ к экстренному повышению ставок и дорогостоящим интервенциям. Тогда объём офшорной торговли лирой оценивался более чем в $30 млрд.
Вывод
Как сообщают эксперты International Investment, действия турецких регуляторов указывают на приоритет макрофинансовой стабильности над краткосрочной привлекательностью carry-trade. Однако жёсткие ограничения повышают чувствительность рынка к внешним шокам и делают долгосрочную предсказуемость политики ключевым фактором для инвесторов.