Инфляция в Египте вновь ускорилась в июле

Годовая инфляция потребительских цен в городах Египта ускорилась в июле 2026 года до 14,9% с 14,3% месяцем ранее, впервые с марта прервав трехмесячное снижение. При этом непосредственно за июль городской индекс потребительских цен не изменился, а продовольствие подешевело на 0,6% по сравнению с июнем. Рост годового показателя оказался слабее ожиданий аналитиков, но риски для второй половины года сохраняются: Международный валютный фонд прогнозирует инфляцию около 16,7% на фоне дорогой энергии, изменения валютного курса и неблагоприятной сравнительной базы.

Инфляция в Египте впервые ускорилась с марта

Июльские данные изменили тенденцию, которая сохранялась в Египте на протяжении трех предыдущих месяцев. Bloomberg сообщил 10 августа, что годовая инфляция потребительских цен в городах повысилась до 14,9% после 14,3% в июне. Это максимальный показатель с апреля и первое ускорение инфляции после мартовского скачка.

В марте городская инфляция достигла 15,2%, после чего снизилась до 14,9% в апреле, 14,6% в мае и 14,3% в июне. Официальная статистика за апрель и май показывает, что весеннее снижение происходило прежде всего на фоне ослабления роста цен на непродовольственные товары, тогда как продовольственная составляющая оставалась более волатильной.

При этом июльское повышение годового показателя не сопровождалось общим ростом цен за месяц. Городской индекс потребительских цен в июле показал нулевое изменение после снижения на 0,4% в июне. Более того, продукты питания и напитки подешевели за месяц на 0,6%.

Это делает июльскую картину неоднозначной: в годовом выражении инфляция ускорилась, однако текущая месячная динамика осталась значительно слабее, чем весной.

Инфляция оказалась ниже ожиданий аналитиков

Перед публикацией статистики рынок ожидал более выраженного ускорения.

Reuters опросил 13 экономистов с 29 июля по 6 августа. Медианный прогноз предполагал рост городской инфляции до 15,6%, а оценки находились в диапазоне от 14,6% до 16,3%. Аналитики связывали ожидаемое ускорение прежде всего с неблагоприятной сравнительной базой и усилением давления со стороны продовольственных и непродовольственных товаров.

Фактические 14,9% оказались на 0,7 процентного пункта ниже медианного прогноза этого опроса.

При этом оценки различных рыночных выборок отличались. Например, консенсус, отраженный в экономическом календаре Investing.com перед публикацией, также составлял 15,6%, тогда как отдельные агрегаторы рыночных ожиданий указывали примерно на 15,1%. Поэтому корректнее говорить не об одном универсальном прогнозе рынка, а о диапазоне ожиданий аналитиков.

Разница между годовой и месячной динамикой объясняется в том числе эффектом сравнительной базы. Годовая инфляция показывает изменение стоимости потребительской корзины относительно того же месяца предыдущего года. Поэтому показатель может ускоряться даже при стабильных ценах внутри текущего месяца, если годом ранее цены снижались или росли медленнее.

Продовольственная инфляция ускорилась до 8%

Главным изменением в структуре городской инфляции стало продовольствие.

По данным Trading Economics, продукты питания и напитки в июле стоили на 8% больше, чем годом ранее, после роста на 5,4% в июне. Это максимальный темп примерно за 14 месяцев. При этом месячная динамика была противоположной: по сравнению с июнем продовольственная категория подешевела.

Инфляция транспортных расходов ускорилась до 24,5% с 24,4%. Одежда и обувь подорожали на 13,7% в годовом выражении против 13,6% месяцем ранее, медицинские товары и услуги — на 4,5% после 4%.

Наиболее высокий годовой прирост сохраняется в категории жилья и коммунальных услуг — 41,2%. В июле этот показатель не изменился по сравнению с июнем.

Таким образом, основное инфляционное давление остается сосредоточено не только в продовольствии. Транспорт, коммунальные расходы и ряд услуг продолжают дорожать значительно быстрее общей потребительской корзины.

Инфляция по всему Египту достигла 13%

Публикуемая египетскими властями статистика содержит несколько показателей инфляции, поэтому цифры 14,9% и 13% относятся к разным выборкам и не противоречат друг другу.

Центральное агентство общественной мобилизации и статистики Египта сообщило, что общенациональная годовая инфляция в июле выросла до 13% с 12,2% в июне. Индекс потребительских цен по стране достиг 289,9 пункта, увеличившись на 0,1% за месяц. Продовольствие и напитки в общенациональной корзине подорожали на 7,9% за год, транспорт — на 21,1%, жилье, вода, электричество, газ и топливо — на 31,1%.

Показатель 14,9% относится исключительно к городским территориям. Он охватывает Каир, Александрию, города Нижнего и Верхнего Египта, зону Суэцкого канала и приграничные губернаторства.

Именно городская общая инфляция является основным ориентиром денежно-кредитной политики.

Отдельно рассчитывается базовая инфляция, из которой исключаются некоторые наиболее волатильные продукты и товары с регулируемыми ценами. В июне ее годовой показатель составлял 14,3%, увеличившись с 13,8% в мае.

Высокие цены на топливо продолжают влиять на транспорт

Одним из факторов повышенной транспортной инфляции остается мартовский пересмотр внутренних цен на энергоносители.

Министерство нефти и минеральных ресурсов Египта повысило цены 10 марта 2026 года на фоне резкого изменения ситуации на международном энергетическом рынке. Действующие тарифы составляют 20,50 египетского фунта за литр дизельного топлива и керосина, 20,75 фунта за литр бензина с октановым числом 80, 22,25 фунта за бензин с октановым числом 92 и 24 фунта за бензин с октановым числом 95. Бытовой газовый баллон стоит 275 фунтов.

По сравнению с предыдущими ценами мартовское повышение составило примерно 14–17% для основных видов автомобильного топлива. Дизель, особенно важный для грузовых и общественных перевозок, подорожал примерно на 17%.

Стоимость топлива влияет на потребительские цены не только непосредственно. Она входит в расходы транспортных компаний, сельскохозяйственных производителей, дистрибьюторов, торговых сетей и предприятий сферы услуг.

Центральный банк держит ставки на уровне 19–20%

Денежно-кредитная политика Египта остается жесткой.

Центральный банк Египта 9 июля сохранил процентную ставку по депозитам на одну ночь на уровне 19%, ставку кредитования на одну ночь — 20%, а ставку по основной операции — 19,5%. Учетная ставка также составляет 19,5%. Следующее плановое заседание комитета по денежно-кредитной политике назначено на 20 августа 2026 года.

Текущий уровень ставок действует после февральского снижения на 100 базисных пунктов, то есть на один процентный пункт. После этого регулятор трижды — в апреле, мае и июле — оставлял стоимость денег без изменений.

Июльская статистика создает для регулятора смешанную картину. С одной стороны, годовая инфляция снова выросла. С другой стороны, месячный индекс в городах не изменился, что не указывает на новый резкий скачок текущего ценового давления.

Цель по инфляции на 2026 год была пересмотрена

Для оценки политики важно учитывать изменение официальных ориентиров.

В декабре 2024 года египетский регулятор установил цель по инфляции на уровне 7% с допустимым отклонением на два процентных пункта в среднем в четвертом квартале 2026 года. Для четвертого квартала 2028 года цель составляет 5% с аналогичным диапазоном. Таким образом, актуальный целевой коридор на конец 2026 года составляет приблизительно 5–9%.

Это уточнение принципиально, поскольку ранее действовала другая траектория. В декабре 2022 года была установлена цель 5% плюс-минус два процентных пункта на четвертый квартал 2026 года. Она впоследствии была заменена новым ориентиром.

Еще в мае власти предупреждали, что из-за энергетического шока, движения валютного курса и бюджетных мер инфляция, вероятно, превысит новый целевой диапазон в конце 2026 года. Возвращение показателя к цели регулятор связывал уже со второй половиной 2027 года.

Июльские 14,9% остаются существенно выше верхней границы действующего целевого диапазона.

МВФ ожидает инфляцию около 16,7%

Внешний прогноз на вторую половину года остается более жестким, чем текущая июльская статистика.

Международный валютный фонд в опубликованном 30 июля обзоре сообщил, что инфляция в Египте во второй половине 2026 года может составить около 16,7%. Фонд связывает прогноз с повышенными энергетическими ценами, ослаблением египетского фунта и неблагоприятными эффектами сравнительной базы. Возвращение инфляции в целевой диапазон регулятора ожидается примерно на год позднее прежних прогнозов.

При этом экономический рост остается сравнительно высоким. Реальный валовой внутренний продукт увеличился на 5% в третьем квартале 2025/2026 финансового года, а за первые девять месяцев финансового года — на 5,2%.

Прогноз роста на весь 2025/2026 финансовый год составляет около 4,6%. В следующем финансовом году темпы могут замедлиться до 4,4%.

Дефицит счета текущих операций оценивается примерно в 4,5% валового внутреннего продукта в 2025/2026 финансовом году. Его влияние частично компенсируют рекордные денежные переводы египтян из-за рубежа, устойчивые поступления от туризма и постепенное восстановление доходов Суэцкого канала.

Валютные резервы Египта достигли $56,3 млрд

Положение с иностранной валютой остается значительно устойчивее, чем во время острой фазы валютного кризиса.

Чистые международные резервы Египта к концу июля 2026 года достигли предварительных $56,294 млрд. Месяцем ранее они составляли около $55,1 млрд.

Рост резервов увеличивает возможности страны противостоять внешним шокам и снижает непосредственный риск дефицита иностранной валюты. Однако высокий уровень резервов сам по себе не устраняет инфляцию, возникающую из-за внутренних регулируемых цен, стоимости топлива и импортируемых товаров.

Состояние валютного рынка остается важным для ценовой динамики, поскольку Египет импортирует значительные объемы продовольствия, топлива, оборудования и промежуточных товаров.

Программа МВФ действует с 2022 года

История международной программы также требует точного разграничения дат.

46-месячная программа расширенного финансирования Египта первоначально была одобрена в декабре 2022 года на сумму около $3 млрд. В марте 2024 года ее объем был увеличен примерно на $5 млрд — до $8 млрд. Таким образом, некорректно называть март 2024 года датой запуска программы: тогда произошло ее существенное расширение.

В июле 2026 года исполнительный совет фонда завершил уже седьмой пересмотр программы и второй пересмотр механизма финансирования устойчивости. Это открыло доступ еще примерно к $1,8 млрд, включая около $1,5 млрд по программе расширенного финансирования и примерно $272 млн по механизму финансирования устойчивости.

Общий объем средств, предоставленных в рамках этих двух механизмов к концу июля, достиг примерно $7,3 млрд.

Основными направлениями программы остаются гибкий валютный курс, бюджетная консолидация, сокращение энергетических субсидий, приватизация государственных активов и расширение роли частного сектора.

Египет прошел пик инфляционного кризиса, но риски остаются

Текущий уровень инфляции значительно ниже экстремальных значений 2023 года. В сентябре 2023 года городская инфляция достигала рекордных 38%. К июлю 2026 года показатель снизился более чем вдвое.

Однако последние данные показывают, что движение к однозначным темпам роста цен не будет линейным.

Особое значение имеют три фактора. Продовольственная инфляция снова ускоряется в годовом выражении. Транспорт и коммунальные услуги дорожают значительно быстрее общего индекса. Одновременно прогноз на вторую половину 2026 года предусматривает вероятность нового повышения общей инфляции.

С другой стороны, нулевая городская инфляция за июль и месячное снижение стоимости продовольствия показывают, что ускорение годового показателя пока не сопровождается сопоставимым новым скачком текущих цен.

Как сообщают эксперты International Investment, июльские данные пока недостаточны для вывода о начале нового устойчивого инфляционного цикла: рост годового показателя до 14,9% произошел при нулевой месячной инфляции. Однако риски остаются существенными из-за дорогой энергии, быстрого роста транспортных и коммунальных расходов, возможного влияния валютного курса и прогноза инфляции около 16,7% во второй половине года. Для инвесторов ключевым вопросом становится продолжительность периода высоких ставок: если инфляция закрепится около 15–17%, регулятору будет сложнее быстро продолжить смягчение денежно-кредитной политики, а стоимость финансирования в египетских фунтах может оставаться высокой дольше ожидаемого.

FAQ: какая инфляция в Египте в июле 2026 года?

Годовая инфляция потребительских цен в городах составила 14,9% против 14,3% в июне. Общенациональная инфляция, включающая городские и сельские районы, достигла 13%.

FAQ: выросли ли цены в Египте непосредственно за июль?

Городской индекс потребительских цен не изменился по сравнению с июнем. Поэтому ускорение годовой инфляции до 14,9% нельзя интерпретировать как рост цен на 14,9% за один месяц.

FAQ: почему инфляция ускорилась при нулевом месячном росте цен?

Причиной является в том числе сравнительная база. Годовой показатель сравнивает цены с июлем 2025 года, поэтому изменение прошлогодней базы способно повысить годовую инфляцию даже при стабильном индексе в текущем месяце.

FAQ: насколько выросли цены на продукты в Египте?

В городах продукты питания и напитки подорожали на 8% по сравнению с июлем предыдущего года после роста на 5,4% в июне. Однако непосредственно за июль эта категория подешевела примерно на 0,6%.

FAQ: какая процентная ставка действует в Египте?

Ставка по депозитам на одну ночь составляет 19%, ставка кредитования на одну ночь — 20%, ставка по основной операции — 19,5%. Следующее заседание регулятора запланировано на 20 августа 2026 года.

FAQ: какая официальная цель по инфляции в Египте?

Актуальная цель составляет 7% плюс-минус два процентных пункта в среднем в четвертом квартале 2026 года. Это соответствует диапазону примерно от 5% до 9%.

FAQ: какой прогноз инфляции Египта на вторую половину 2026 года?

Международный валютный фонд прогнозирует уровень около 16,7% из-за энергетических цен, изменения курса национальной валюты и эффекта сравнительной базы.

FAQ: когда Египет начал программу с МВФ на $8 млрд?

Первоначальная программа примерно на $3 млрд была одобрена в декабре 2022 года. В марте 2024 года ее увеличили примерно на $5 млрд, доведя общий объем до $8 млрд.