Инфляция в Турции замедлилась. Центробанк уже два раза снизил ключевую ставку

Центральный банк Турции начал снижать ключевую ставку впервые с февраля 2023 года. Это происходит на фоне уменьшения уровня инфляции и прогнозировалось аналитиками. Впрочем, показатели еще остаются весьма высокими, до 21%, намеченного на конец 2025 года, и тем более до среднесрочных 5% пока очень далеко. Сохраняются и риски, которые могут резко ухудшить экономическое положение Турции.

В первый раз после почти двух лет ЦБ Турции снизил ключевую ставку в декабре 2024 года – с 50% до 47,5%. До этого она находилась на рекордном за последние 20 лет уровне в пятьдесят процентов. Комитет по денежно-кредитной политике также принял решение скорректировать операционную структуру финансовой политики, установив ставки Центрального банка по однодневным займам на 150 базисных пунктов ниже и выше ставки недельного аукциона РЕПО соответственно.

Экономисты объяснили это решение тем, что базовая инфляция в ноябре практически не изменилась, ведущие индикаторы указывали на снижение показателя в декабре. Данные за квартал свидетельствовали о том, что внутренний спрос, находящийся на дефляционном уровне, продолжает сокращаться. Базовая инфляция товаров осталась низкой, но улучшение ситуации с инфляцией услуг стало более заметным. Инфляция на необработанные продукты питания замедлилась в декабре после роста в предыдущие два месяца.

Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган после этого заявлял, что процентные ставки снизятся и в 2025 году, и это, на его взгляд, замедлит рост цен. Он добавил, что помимо денежно-кредитной политики для борьбы с инфляцией в Турции будут использоваться и другие инструменты. Bloomberg напоминает, что изначально Эрдоган проводил сверхмягкую денежно-кредитную политику. В 2023 году рост цен продолжил оказывать давление на экономику, и президент назначил команду, которая после выборов начала реализовывать ортодоксальную денежно-кредитную политику. С тех пор Центральный банк повысил ставки с однозначных значений до 50% менее чем за год.

В своем декабрьском выступлении президент Турции сказал, что так называемые «оппортунисты» должны нести часть вины за продолжающуюся инфляцию. «Есть те, кто эксплуатирует свободную рыночную экономику, – подчеркнул он. – Мы победим и их. Самый эффективный метод для нашей страны – бойкотировать тех, кто непомерно поднимает цены».

На заседании 23 января 2025 года ставку снизили еще на 250 базисных пунктов – до 45%. При этом эксперты отметили, что в январе возможен рост уровня инфляции, что в основном обусловлено услугами с динамическим ценообразованием и обратной индексацией. Инфляция по базовым товарам, однако, остаётся относительно низкой. Показатели за последний квартал свидетельствуют о том, что внутренний спрос находится на дезинфляционном уровне, хотя сохраняются риски для ухудшения ситуации.

Комитет по денежно-кредитной политике Центрального банка Турции пояснил, что жёсткая денежно-кредитная политика будет сохраняться до достижения ценовой стабильности и устойчивого снижения инфляции. В случае непредвиденных изменений на рынках кредитов и депозитов возможны дополнительные макропруденциальные меры.

Ещё одной проблемой для ЦБ стало управление избыточной ликвидностью, которая достигла рекордного уровня в более чем 1 трлн лир ($28 млрд), поскольку политики ускорили покупку долларов. Экономисты Goldman Sachs Group Inc. заявили, что высокая стоимость изъятия этих избыточных лир по текущим ставкам может побудить Центральный банк к более быстрому смягчению политики. Ранее ЦБ заявил, что больше нельзя продлевать или открывать депозиты в лирах с защитой от валютных рисков сроком на шесть месяцев или один год.

Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали январское снижение до 45%. Задача состоит в том, чтобы уменьшить ставки для поддержки экономического роста, гарантируя при этом, что инфляционные ожидания, особенно среди компаний и домохозяйств, не возрастут. Официальные лица пока проявляют осторожность по дальнейшим решениям, а участники рынка надеются, что подобные тенденции сохраняться.

Большинство аналитиков прогнозируют снижение ставки на 250 базисных пунктов на каждом заседании MPC в 2025 году, но они также указывают на факторы, которые могут изменить ситуацию. К ним относятся решения Федеральной резервной системы США, торговая политика при новом президенте США Дональде Трампе и более низкая, чем ожидалось, фискальная консолидация со стороны Министерства финансов и Казначейства Турции.

Аналитики Morgan Stanley, в том числе Арнав Гупта, заявили, что они предпочли бы более медленный цикл смягчения денежно-кредитной политики, который позволил бы высоким реальным процентным ставкам снизить инфляцию.
Управляющий Центральным банком Турции Фатих Карахан, по-видимому, более склонен к ожиданиям регулярных сокращений без пауз в краткосрочной перспективе, а его заместитель Джевдет Акчай занимает более жёсткую позицию. На его взгляд, этот процесс не должен быть непрерывным.

Годовой рост цен замедлился до 44,4% в декабре, и рынки ожидают, что в конце 2025 года он составит 27%. Глава Центрального банка Фатих Карахан представит новые прогнозы на ежеквартальной презентации 7 февраля. Аналитики Goldman на данный момент не видят причин для изменения темпов. Тем не менее, инфляционные ожидания остаются значительно выше целевого показателя ЦБ на конец года в 21% и тем более 5%, ожидаемых в среднесрочной перспективе.

Читайте также:

Рынок недвижимости Турции, итоги 2024 года

Турция построит железную дорогу до Грузии

Турция выходит из технической рецессии