В Китае начали снижать целевые показатели по инфляции

Почти все китайские регионы снизили свои инфляционные прогнозы на 2025 год, пишет Bloomberg. Эксперты полагают, что новые тенденции могут предвещать мартовское решение установить национальный ориентир ниже 3% впервые за более чем 20 лет.

В условиях, когда вторая по величине экономика мира сталкивается с трудностями в преодолении дефляционных тенденций, власти Китая начинают признавать, что добиться более быстрого роста цен будет сложно. Потребительская инфляция в 2023 и 2022 годах составила всего 0,2%. 27 из 31 провинции Китая установили ориентир по инфляции около 2% к концу года, согласно заявлениям местных властей. Это снижение по сравнению с уровнем 3%, который прогнозировался в 2024-м и совпадал с национальным прогнозом.

Местные экономические задачи тесно связаны с приоритетами, которые будут объявлены после ежегодной сессии парламента Китая в марте. Это изменение на уровне провинций, вероятно, указывает на то, что центральные власти также примут аналогичный инфляционный ориентир. Такого мнения придерживаются экономисты Goldman Sachs и представители китайских брокерских компаний, таких как Guosheng Securities.

В КНР обычно рассматривают годовой инфляционный ориентир как потолок, а не как обязательный показатель. С 2004 года власти поддерживали его на уровне 3%. Последняя корректировка была сделана в пандемийном 2020-м, когда он был повышен до 3,5%. Главный экономист ING Bank в Гонконге Линн Сонг полагает, что новая цель – это уровень, к которому будут стремиться официальные лица. В отличие от целевых показателей роста, для достижения инфляционного уровня редко принимаются конкретные меры.

Разрыв с многолетней практикой будет отражать более прагматичный подход к управлению экономикой на $18 трлн, поскольку Китай сталкивается с угрозой повышения тарифов США после волны стимулирования в конце 2024 года. Внутренний спрос остается слабым из-за жилищного кризиса. Китай переживает самый длительный период снижения цен за десятилетия.

Снижение ориентиров по инфляции также может означать, что Китай сокращает цель по расширению кредитования, которое обычно устанавливается с учетом как экономического роста, так и динамики цен. Объем кредитования увеличился на 8% в прошлом году, что соответствует сумме двух других показателей. Китай начал устанавливать годовые прогнозы по потребительской инфляции в 2001-м. До этого страна использовала другие индикаторы цен без конкретных числовых ориентиров.

Центральные банки в развитых экономиках обычно устанавливают ориентир по инфляции на уровне 2% и разрабатывают денежно-кредитную политику для его достижения, но Народный банк Китая не имеет единой цели. Вместо этого он сталкивается с несколькими противоречащими друг другу задачами, включая стимулирование роста и стабилизацию юаня. Из-за растущего давления на китайскую валюту в последние недели, центральный банк воздержался от смягчения денежно-кредитной политики и позволил ликвидности сократиться.

В отличие от других крупных экономик, потребительские цены в Китае не начали расти после того, как страна открылась после пандемии. Экономисты систематически переоценивали инфляцию за последние два года, поскольку кризис на рынке недвижимости и ухудшающаяся ситуация на рынке труда сдерживают потребительские расходы.

Правительство пообещало приоритетно сосредоточиться на стимулировании потребления в 2025 году, но его меры до сих пор давали лишь временные результаты. Согласно медианному прогнозу, опубликованному в исследовании Bloomberg, потребительская инфляция в Китае составит 0,8% к концу года.

Хотя в последние месяцы высшие руководители уделяют больше внимания проблеме дефляции, стимулирующая политика по-прежнему ориентирована на достижение реального роста ВВП, скорректированного с учетом ценовых изменений. Цель по ВВП Китая на этот год, скорее всего, останется на уровне около 5%, исходя из целей роста, установленных в некоторых из важнейших провинций страны. Пока неизвестно, будут ли власти воспринимать новый инфляционный ориентир всерьез и предпринимать дополнительные усилия для восстановления потребительских цен.

Среди четырех провинций, которые отличаются своими прогнозами по инфляции, Тибет установил ориентир в пределах 3%, в то время как Юньнань не объявил конкретной цели. Власти Шаньдуна нацелены на достижение «разумного уровня» роста потребительских цен, а Хунань заявил, что этот уровень должен соответствовать национальному прогнозу.

Если Китай снизит инфляционный ориентир этого года до 2%, но продолжит рассматривать его как потолок, экономисты Goldman, включая Эндрю Тилтона, считают, что это, скорее всего, не окажет или даже окажет негативное влияние на рынок, так как инфляция по потребительским ценам остаётся ниже 1%. «Если изменение ориентиров с 3% до 2% направлено на переход к «цели», а не к «потолку», это будет означать принятие дополнительных мер политики для стимулирования спроса и инфляции», – говорится в отчете.

Ранее эксперты отмечали, что Китай движется к самому длительному периоду дефляции с 1960-х годов и предсказывали дальнейшее снижение цен. Экономические проблемы заставили людей больше экономить, чем тратить.

Несмотря на оптимистичные прогнозы по росту реального ВВП в конце 2024 года, существует серьезная озабоченность по поводу скрытых проблем. Кризис на рынке жилья, который существенно повлиял на благосостояние домохозяйств, остается одной из главных причин продолжительной дефляции. В последние месяцы наблюдается некоторое восстановление в сфере продаж жилья и розничной торговли, но этого недостаточно, чтобы изменить общую тенденцию к снижению цен.

Фредерик Нойман из HSBC считает, что для эффективной борьбы с дефляцией необходимы более решительные и последовательные меры. В целом, несмотря на признаки восстановления Китая, многие риски сохраняются. Слабый потребительский спрос, продолжающийся жилищный кризис и глобальные торговые неопределенности, включая возможность торговой войны с США, представляют собой серьезные вызовы для экономики. Если эти проблемы не будут решены более решительными и последовательными мерами, страна рискует остаться в продолжительной дефляции, что ограничит бизнес-инвестиции, потребительские расходы и общий экономический рост.

Читайте также:

Китай не достиг целевого показателя бюджетных расходов из-за спада на рынке жилья

В Китае начали продавать землю с большими наценками

Застройщики Китая начали новый год с углубления долговых проблем